“大盘缩量下跌 紧缩政策致资金紧张”

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昨天( 5月16日(上证综合指数低反弹后下跌，报收于2849.07点，跌幅0.76% )，物联网、房地产板块上涨，黄金、上证50板块跌幅居前。 从上证综指日k线来看，连续3个交易日受到120日均线的挤压，成交量也日渐下跌。 从组织和市场的态度来看，谨慎很多。

对新兴市场有潜在的担忧

最近，机构表达担忧的观点很多，中金企业拆船师彭文生和孙添玲认为，未来几个月的政策将保持紧张态势。 但是，目前增长放缓、通货膨胀率居高不下，首要原因是政策的累积作用是增长和通货膨胀有时差，而不是经济潜在增长率大幅下降造成的“停滞”。 经济“硬着陆”的风险不大。

银河证券特别暗示，新兴市场目前存在潜在风险。 虽然目前一些新兴市场国家的经常性赤字占gdp的比重还没有上升到严峻的地步，但20世纪90年代以来，新兴市场国家的主要金融危机多次爆发的原因与巨额经常性项目的赤字有关。

银河证券表示，目前，新兴市场面临着国际热钱流入增大带来的国内通胀压力加大，另一方面，大规模资本流入加剧了这些国家本币升值的压力，导致成本高昂的国家出口竞争力下降，使得经常项目更加恶化。 一旦项目赤字由资本流入弥补，外汇储备的构成也将依赖资本流入。 特别是民间资本的流动具有极强的流动性和不稳定性，会产生某种脆弱性，使一国容易遭受外部危机。

另一方面，高华证券高盛认为，尽管中国再次上调存款准备金率，通胀率继续居高不下的企业，但仍维持着对中国的高分红观点。 未来几个月通货膨胀率有可能达到顶点，政策有可能转向更中性的角度。 这有助于从目前低于平均水平的水平稍微扩大估值。

组织对投资有意见分歧

农业银行近日发表研究报告认为，投资对经济增长的拉动得到加强。 其中，民间投资增长率保持增长势头，4月民间投资累计同比增长33.5%，比去年3个月上升1个百分点，高于去年32.0%的水平。

另一方面，广发证券拆解师崔永确定国内民间投资力度在减弱。 他提出的理由之一是排除保障性住房等房地产开发投资，其他工业增长率不理想，反映了民间投资意愿的下降。 原因二，国有公司投资增速大幅下降，从2009年6月的50.7%降至年4月的17.3%。 个体经营公司投资增速已经连续10个月呈负增长态势，今年以来这种负增长形势还很严重，2~4月投资增速分别为-58.8%、-41.8%、-36.7%。 这些都足以表明民间投资意愿下降的原因其三，在严峻的政策环境下，获取投资资金的难度越来越大。

虽然两家机构在投资力度是增强还是减弱方面存在明显分歧，但农业银行在研究报告中承认:“去年由于刺激政策的作用，工业增加值增长率较高，今年随着各项政策逐渐退出，工业增加值增长率出现了一定的下跌。”

逢低增资需要股

根据最近的市场观察，从估值的角度来看，大盘和许多股票处于相对低位。 兴业证券认为，近期市场放松监管政策的预期高涨，“抄底”资金开始被甩开，但热点延续性差，盈利效果差，难以比较有效地吸引增量资金。

信用和货币的季度调整趋势年复一年地维持低位，没有出现回升的迹象； 量紧缩政策导致民间资金链紧张，加剧了对股市的资金争夺，持续压低估值。 因此，基于所谓“历史评价基础”抄写的东西在短期内仍然存在很大的风险。

证券公司建议投资者立足防御，保持大型银行股、运输、电力等现金等价物的优先配置，低价适度增收食品饮料、商业、医药等非周期性费用服务低估值白马股。

逐经合并

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