“巨亏2.7亿最悲催操纵案背后：三大股市“千术”浮现”

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◎经过记者刘明涛

牛市一买票就涨，所有人都是股神，拐点一来，牛市中一战封神的人会落在什么样的田地里？ 证监会9月18日新闻发布会表示，证监会对青岛东海恒信投资管理有限企业180etf，金建勇“国海证券”股价，张春定“中国卫星”股价，袁海林“苏宁云商”、“蓝光快速发展”股价，叶飞“信威” 其中最“悲伤”的是超级牛散袁海林。 袁海林从年6月1日至7月31日，通过资金特点、利用持股特点连续买卖、在自己实际控制的账户间交易、虚假申报、逆向交易等方式影响“苏宁云商”和“蓝光快速发展”等2只股票的价格，进行抛售、逆回购。

那么，袁海林是如何操纵股价造成大亏损的，业内大佬是如何看待这种牛散操纵的，其交易是否被认定为涉嫌操纵股价？

根据《中国证券监督管理委员会证券市场操作行为认定指南》第三章操作手段认定第二节连续交易操作认定第十六条的规定，“本指南所称连续交易操作，是操作《证券法》第七十七条第一款第(一)项所列证券市场的手段，通过单独或共谋，确定资金 是指利用新闻特点共同或连续买卖或操纵证券交易价格或证券交易量。 ”

“资金特征是指行为人集中用于买卖证券的资金相对于市场上普通投资者能够集中的资金具有数量上的特征。 持股特征是指行为人持有证券相对于市场上普通的投资者具有数量上的特征。 ”

在监管层对袁海林涉嫌操纵股价的调查中，明确了袁海林的操纵方法有通过资金或持股特征影响股价、虚假申报和逆向交易的“三项罪名”。

那么，在具体的股票交易中，《每日经济信息》记者就这三种交易方法如何影响股价、发挥什么样的效果、达到股价操纵的目的进行了调查。

“千术”一:利用资金、股票持续买卖

“通常，我们理解的资金特点是，单一或一致行为者账户一天交易的个股应该明显高于其他投资者的买卖金额。 例如，一只股票当天成交1亿元，则某个账户或相关账户的成交率达到2000万元、3000万元或更高，占当天成交率的20%以上。 这自然是利用资金特点进行买卖，从而影响股价。 ”不愿给深圳取某个名字的私募的人这样解释道。

该私募相关人士表示，“平日，从交易所的公开席位来看，其中停牌、跌停、换手率高的股票每天占前5位的交易席位，通常情况下，单只股票的最大营业部成交占有率超过该股每日成交额的5%， 但是，除非上述交易额极大，同时连续交易”。

《每日经济信息》记者了解到，a股历史上，利用资金特点、持股特点进行买卖，倒挂交易影响个股股价的例子不少，其中最典型的就是王紫军操纵中国纺织机。

2006年4月18日至2006年7月20日共51个交易日内，王紫军利用其管理的67个证券账户，通过连续交易和敲打行为，累计认购中国纺织股4233.46万股，抛售4152.47万股，违法所得598.25万元 期间最高持股达到437.5万股，占流通股的比例为17%，占总股的比例为1.85%。

《千术》2《虚假申报》

根据《中国证券监督管理委员会证券市场操作行为认定指南》，虚假申报操作认定是指“行为人不以成交为目的频繁申报和取消申报，误导其他投资者，影响证券交易价格和交易量。 ”

该指引还认定:“频繁申报和取消申报是指行为人在同一交易日内，在同一证券比较有效的竞价范围内，沿同一买卖方向连续、交替地进行三次以上的申报和取消申报。”

上述私募相关人士对记者表示，“其实虚假申报这一部分，认定很模糊，在平时的日常交易中，其实很多超大户使用下铺和压力板块来影响投资者的股价走势，从而影响股价走势。 例如，我买了三四个大的垫付订单，但没有交易。 发现有抛售订单，及时取消订单，不以成交为目的。 但是，目前触及“单一交易日连续三次以上”的规定确实少见，或者大家打边球，不超过三次申报。 这种交易方法确实在日常中很常见，对股价的影响也最直接。 ”

历史上，因虚假申报而受到处罚的投资者也很多。 例如，曾经用这种方法操作中捷股和力合股的陈国生。

2009年10月23日和10月27日9时33分，陈国生利用他人证券账户分别认购中捷股761827股和297699股。 2009年10月27日10时14分至11时04分，陈国生多次用“提振股价、虚假报收”相结合的操作方法提振中捷股价，以少于市场最后成交价几个价位的少量报收成交，导致股价上涨。 很快就进行了低于同期市值几个价位的大量买入申报，引发了大订单被低价买入的假象，推高了股价，迅速撤回了订单。

“千术”三、逆向交易

“正如其名，逆向交易是指持有较多股票的股东买入后卖出。 由于量大，其逆向交易会严重影响股价，影响正常的股票交易。 通常，这种情况很少发生。 袁海林参与逆向操作很可能是蓝光的迅速发展有问题。 本来，蓝光的快速发展，流通股东小、日交易量少、袁海林资金充裕的逆操作，极易影响蓝光快速发展的股价。 ”广州某不愿具名的私募股权拆了指出。

这位私募相关人士还表示:“据我分析，蓝光迅速发展6月初，股价几乎处于全年最高位。 此时，如果大幅买入该股，如果没有快速出货，从6月中旬开始，走势将直线下降，买入将很快覆盖。 袁海林在6月初期大幅买入该股时，在急速下跌中选择抛售并不容易，在大量买入时，最终触及了逆向交易的红线，这也是最终原因。” 《每日经济信息》记者了解到，蓝光的快速发展自6月1日至3日连续上涨创下新高的20.09元/股后，股价开始见天花板下跌，6月16日跳空下跌后，股价开始大幅下跌。

深圳私募股权相关人士也表示，“根据证监会的调查，6月1日至7月30日，几乎没有不赔钱的投资者。 对于袁海林这样一家非超短线的超大公司来说，一旦6月初建仓后，不快速退出，即使在股市大幅回调期间使用虚假报收操纵股价的手段，也不容易止损，亏损幅度可能减少，陷入极度的恐慌暴跌。 股价操纵的嫌疑被固定在监管层，其损失的最大原因，还是遭遇突然下跌，没能及时收手，最终变成了偷鸡偷米。 当然，这次的处罚案例对目前市场较短的交易客户来说也是一种威慑，对交易行为的约束和规范起到了积极的作用。 ”