“五月A股投资攻略”

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正文的导言

分析:

紧缩政策如果不放松5月的行情就很难露面

六大基金预测大盘:短期调整不会改变长期乐观

策略:

5月的市场分析师期望低估值和大费用股

三股主线掌握中报预增股

冠军定性小盘股是最后一次下跌

5月展望:紧缩政策不放松5月的行情就难以露面

“五月的玫瑰花烤得妖艳，绿杨带雨带沉甸甸的”。 5月是春暖花开的季节，万物应该处于持续恢复、繁荣的过程中，但对于经历了4月前高后低行情的a股市场参与者来说，现在的情况应该不是很好吧。 在目前的情况下，虽然5月发生走势的机会不大，但整个a股市场的估值特征也将封闭在大市场的下跌空之间，震荡将成为5月行情的首要特征。

高通货膨胀带来紧缩的期望

基本面

面对比较严重的国际国内通货膨胀预测，很多原以为国内通货膨胀上半年会出现高价，下半年有可能下跌的评价，在新形势中发生了变化。 正是广发证券拆解师王立认为，年通货膨胀预测很可能不是“前高后低”。 相应地，宏观紧缩政策依然难以放松，包括货币政策、房地产政策在内的政策紧缩仍保持前期力量，5月份加息一次的可能性加大。 在周边，随着联邦储备系统理事会宣布将如期退出qe2，美元将面临短期反弹，全球紧缩预期增强，股价将在上涨的空之间持续受到宏观方面的压力。 但是，目前的a股市场也并非没有利多因素的存在。 海通证券分析师袁浩表示，现阶段a股市场整体市盈率在17倍左右，估值处于历史低位，海外市场、香港市场均有特点。 这是因为目前a股市场的估值有很强的支持。 新股发行步伐放慢也有助于减轻市场“出血”的压力。

动向预测

在2800~3100之间运转

关于5月的市场走势，广发证券拆船师王立才指出，在上面有政策压力、下面有估值和资金的情况下，上海综合指数最有可能在2800~3100点箱中区间运行，市场将越来越呈现结构性机会。 长城证券分析师龚科也认为，在通胀防范成为政府主要调控目标的背景下，紧缩政策近期仍难以放松，信贷紧缩力度超出预期，也成为近期下行调整的重要触发因素，但从市场评估结构来看，金融、房地产、石化 关于短期走势，海通证券分析师袁浩认为，目前市场抛售开始放缓，盘中暴跌股表现出一定反弹，预计5月初市场将面临一定暴跌，以修复反弹行情。

半仓防御比较稳妥

操作策略

在5月大盘有可能维持弱市整理的情况下，防御性操作也成为拆师们的优先事项。 袁浩指出，目前市场正处于新经济数据公布前政策的真空期，短期利润空的压力不大。 但是，蓝筹股缺乏盈利效果，无法吸引场外资金大规模入场，各种货币型理财产品、资金拆借、信托等理财渠道分流了股市资金。 再加上二季度经济放缓不断影响投资者的预期，影响财富重新配置的方向，从而影响a股行情。 在这种背景下，投资者应该采取“防御”的战略应对，逐步降低投资仓库。

对于袁浩的看法，长城证券拆师横科也表示赞同。 龚科表示，在当前经济短期运行形式繁多、复杂、政策由相机选择的背景下，未来一段时间内市场对经济的早期反映可能会有所削弱，市场预期仍将较多空的两端波动。 投资者建议5月采用比较灵活的攻守兼备的半银行操作，通过连续调整可以适度低吸收，3000点附近遭遇高减仓，以短带交易为主。

低评价板块最可靠

关注的展望

4月以来，进行了评估修复和主题投资轮换，水泥、钢铁、有色及银行等板块股出现了阶段性机会。 拆船师认为，进入5月后，低估值板块的安全性将更高，更容易得到资金的关注。 因为这位拆迁师建议投资者在5月点关注低估值板块，其次可以跟踪费用类板块。

长城证券拆放所龚科建议投资者5月立足相对收益，继续筹集低估值蓝筹，优先考虑银行、保险等金融类品种。 民生银行、招商银行、中信银行、中国平安等兴业证券等股票是不错的选择。 此外，投资者可以关注医药、商业零售、食品饮料等调整幅度较深、防御与攻击兼备的板块。

广发证券拆解师王立才指出，比预期更多的周期系品种和能够带来充分收益的收入分配体制改革的较大费用领域有望成为5月的投资主线。 刚刚公布的基金一季度报告显示，股票型和混合基金增持前五大领域均为周期性领域，建材、化工等中上游领域在二季度继续享受经济周期带来的利润增长，其趋势性机会仍值得期待。 随着收入分配改革的推进，高通货膨胀对支出行业的影响将会消除。 目前，零售领域的动态市盈率仅为2.3倍左右，接近10年来领域的动态估值水平，随着股价的充分调整，低估值零售股票的反弹空之间逐渐扩大。 投资者可以关注苏宁电器、烟台万华、冀东水泥、绿色电气等股。 (重庆商报李扬帆) )。

6大基金预测大盘未来走势:短期调整不会改变长期乐观

大成基金:风险逐渐下跌幅度有限

由于资金紧张、政策紧缩预期、对经济下滑的担忧等合作，市场短期内有所调整。 但是，随着周边股市的上涨，银监会对最低资本充足率5大银行的要求没有变化，千亿家养老金有望进入市场等最新信息要素正在为市场带来利益。 再加上短期市场，特别是个股已经超跌，大成基金认为未来市场有可能震荡，但跌幅有限。 考虑到未来潜在的评估修复空之间，大成基金认为不应该在第二季度的震荡过程中持续悲观。 风格转换是市场多因素合力的结果，需要市场评价、经济周期、市场周期、货币政策等各方面的合作，因此不容易迅速形成。 比起中小股、周期股为代表的大规模优质股大规模上涨，更需要成熟的风格转换条件。 但是，由于这个过程的繁多和繁杂，一旦风格转变的形势确立，周期类股票的行情也会相应地变长一些。

博时基金:短期调整长期以来不容乐观

从整体上看，市场结构不断分化，个股和领域表现差异较大。 我们目前研究市场的第一逻辑有三个方向，第一是关注上市公司的年报和季报，第二是关注通货膨胀的前景，紧缩政策何时结束； 三是关注持续的房地产调控和银行压力测试的结果。 重要的是，国家出台紧缩货币政策，与目前的通胀形势相比，每次出手都比较早，调控频率较高。 我相信下半年的通货膨胀情况会得到一定的控制，考虑到公司整体的盈利情况会比较好。 对未来市场的走势，我持乐观态度。

长盛基金:等待市场合理买入

很多机构的想法比较一致，经常看金融、房地产，特别是金融，很多机构买银行，看空的人也买银行。 这几个被保存了下来。 从逆向投资的角度出发，我们认为应该开始关注迄今为止持续下跌的支出类板块。 理由二是，第一，保持国内长期增长态势；第二，许多支出板块中的高质量公司已经开始表现出估值特征，特别是经过一季度低估值板块的上涨、高估值板块的下跌，一些支出类公司和中小板块公司已经具备了特征 关于机械和水泥等周期系品种，从现在的基本面状况来看，可以看到高度的景气，但是需要注意其持续性，现在的价格不适合大幅购买，适合静观。 这些类型的公司有相当多的优点。 无论经营管理、产品竞争力、政策、资源特点如何，都有理由相信这些公司很有可能在未来的快速发展中持续增长，因此对他们的投资逻辑只有等待合理的购买。

长信基金:市场评价持续受到抑制

在通货膨胀趋势下降之前，货币政策从严峻的大方向变化不大，整体流动性没有发生质的变化，市场整体的估值仍受到一定的制约。 在评价结构分化的背景下，组合中结构比仓库重要。 在流动性较差、利润较好的期间，市场估值将持续受到抑制，而市值较大的股票估值均较低，因此估值的抑制在中小股票中表现得最为明显。 现在，对中小股票的高成长性给予评价溢价需要慎重的态度。 从经济周期来看，目前处于资本扩张的前期，估值为市场提供了一定的支撑。 从中期来看，低估值、高弹性品种优先，应做好中长时间布局的准备。

广发基金:从资金重新配置的角度看市场

广发基金认为，作为证券市场的参与者，如果能够从资金重新配置的角度重新审视市场，也许会变得心情开朗。 直觉上，现在房地产作为投资配置看不到太好的利润空之间。 股市的赚钱效应逐渐显现后，外部资金、信托资金流入股市的趋势可能会更为明显。 因此，虽然货币政策目前比较严格，但从资金再配置的角度来说，市场资金量比较丰富，我认为今后市场整体的运营趋势是乐观的。

嘉实基金:在泥沙下，需要更多的假存款

上市公司四季报逐渐浮出水面，业绩不振的创业板和中小板股价受到沉重打击，连累了高质量的股票也做不好。 在泥淖中，行业拆船师警告投资者要以合理和辩证的眼光看待。 因为在经济转型的大格局中，他们仍然是不可缺少的因子并且经过充分调整后，真正有成长性的企业，将迎来比较好的投资机会。 业内被视为成长股“挖掘机”的明星基金经理邵健也表示，目前的调整反过来为投资成长股提供了真正的机会。 (中国证券报)

5月的市场分析师期望低估值和大费用股

阴天后天晴，过节后可以反弹

本周被称为投资者有年以来最痛苦的交易日。 市场上不断传出成绩斐然的地雷爆炸声，b股周三周四的自杀式爆炸更是雪上加霜。 股价指数“五连阴”令人不快，期指更是创纪录地收了11连阴。 上海一家证券公司的投资经理报道说，由于操纵了期指暴仓，在反弹前夕病倒。 投资者难以理解的是，虽然美股持续上涨至新高，但a股持续暴雨，投资者财富每天都在减少。

星期五市场终于放晴了，5月的行情还能期待吗？ 记者表示，由于此次下跌，股东今年的收益化为乌有，部分出现赤字。 a股什么时候也像美股一样高兴，股东的资产像芝麻一样开花节节高？ 从许多分析人士的观点来看，5月市场走势的分歧仍然很大，也有观点认为可以早于3000点回归； 有些人认为，由于上市公司业绩下滑，政策管制的预期依然存在，市场依然缺钱。 但总体而言，预计下周将以反弹为主。 此外，基金大幅减少时，浙江游资继续活跃，证明市场仍有发掘的机会。 例如，低估值的电力股、银行股等，酒类股、家纺股、商业股等支出行业的机会也在崛起。

地雷源源不断地爆炸，考验着投资者的神经

陈先生手头没有像海普瑞那样霉菌少的股票，但本周也很郁闷。 她看到周二大跌后的中国重汽盘中迅速上涨，以为有很大的资金，看到该企业第一季度的报纸，就买了。 没想到，第二天，中国重汽第一季度报纸大幅下跌，股价下跌。 没来得及逃跑的她，第二天再次下跌，一周的损失超过了15%。 “好不容易赚来的钱一下子丢了。 ’她告诉记者，这两天她不敢看账户了，跌得很厉害。 “以为捡到了便宜货，谁也不知道踩到了地雷。 ”

本周业绩多次爆炸，中国重汽只是地雷之一。 除此之外，明星锐捷、科华恒盛等小盘股每季换脸后，本周跌幅超过20%。

小盘股业绩大幅下跌最具代表性的模板是海普瑞和中瑞思创。 普锐斯一时创造了高速增长的“神话”，发行价格也达到了不可估量的高价。 今年一季度由于肝素钠售价下跌，利润比去年同期下降39.11%，中报预告将下降30%至50%。 普锐斯19日在第一季度报纸公布之日立即下跌，股价开始雪崩之旅。 上周下跌25%后，本周下跌16.19%，仅9个交易日就超过40元(复权价)，4月跌幅达到38.24%。 小盘股高成长股的另一代表中瑞思创22日的第一季度报告显示，高台跳水也有上演，上周下跌18.2%后，本周下跌20.74%，两周跌幅达到35.8%。

周三下午，上海的b股突然暴跌、国际板上市、资本收益税被征收、日资企业撤出等市场谣言层出不穷，但至今市场仍未找到引发暴跌的真凶。 b股专员章周三什么也没看，到了最后阶段一看下跌停止了，变傻了。 他拥有的前任b本周下跌了15%以上。 本周极端趋势指向期货，截至周四出现11连阴。 当天收盘后，拆迁师联系记者，报道称，上海一家证券公司的投资经理之所以悲剧，是因为其操作期限指向了暴仓。 周五，尽管与预期疲软的处境持续，盘子反弹，但收盘价仍略有下跌。 杭城某私募认为，期指11连阴表示有望因空动能释放而消失，后市有望稳定反弹。

市场下跌，浙江游资照样赚钱

技艺高手大胆，这是有点活跃的短线高手的真实写照。 本周市场下跌不止，指数五连阴，每天下跌停止的股票层出不穷。 但是，记者了解到，在这样艰难的市场环境下，浙江活跃的游资不是隔岸观火，而是寻找战斗机，他用民间达人孙先生的话说:“最近大盘下跌，但我的账户却很赚钱。”

孙先生上周五购买的品牌珠宝在周一停止上涨，之后几笔交易大阴大阳交错，波动很大，但他告诉记者，他还持有。 只是，他每天都做t+0，他的评价是“25日购买的方正证券2家公司的游资还没有出局”。 周五股价在他的预期中大跌，第一季度的报纸不理想，但他继续看好这只股票。 因为他在股票上的利润接近20%。 一位私募相关人士告诉记者，品牌珠宝上市后，有点成了省内私募热炒的股票。 据他提醒，不少中小型浙江私募基金在明牌珠宝首饰中展开混战，“你们唱完，我上场，接力赛做超短线。 ”。

周五矿业股大幅反弹，西藏快速发展和金瑞矿业均告停止，浙江游资为主力军。 根据交易所消息，安信证券嘉兴中山东路营业部和国泰君安杭州庆春路营业部分别认购西藏快速发展约1600万元，居购房名单前2位。 绍兴有两家游资进入金瑞矿业。 杭州的短线高手们也玩得很开心。 例如，王ຓ洲周四抄袭西藏的快速发展，但周五的涨停板也让他爽了。 孙先生在早盘10点左右，果断地进入了西藏的迅速发展。 他的理由是:“预计市场反弹还是要靠矿业股，华阳科技一个字涨停肯定会拖累其他矿业股。”

交易所消息称，在市场持续调整的情况下，浙江游资大佬继续到我们银行寻找股票机会。 如周三，龙井路游资大佬将率领浙江公共游资夺回*st合臣； 周四，东方证券龙井路游资到手，买入安信信托282万元。 敢死队光大证券宁波解放南路营业部更大胆，周三停牌下跌买入热门股票迪康药业3000万元。 周四铁富药业下跌，引发国信证券杭州体育场路营业部、齐鲁证券绍兴解放北路营业部、中信金通临安钱王街营业部3家浙江游资抢注，周五上涨5.32%，这些游资利润不高。

阴天后天晴，5月看低估值和大支出股

阴雨连绵之后，市场终于迎来了晴天。 由于电力股、有色股、钢铁股和b股的反弹，指数震荡回升，收复2900点。

周四，市场再现恐慌抛售，德邦雷声在博客上鼓励投资者:“市场恐慌时，我们应该贪婪。” 关于5月的市场动向，雷声预计，5月初创业板泡沫经济崩溃引发的调整将结束，将出现显著的上涨行情。

他大胆预测上海综合指数的涨幅将达到10%以上。 a股市场大大落后于海外市场的涨幅，经济增长最快的经济板块将成为世界上唯一的熊市市场，逆转将大大弥补上涨。 他建议节后坚决增加低估值板块，煤炭、银行和房地产是优先对象。 加仓后拥有中锋是上策。

长城证券杭州营业部资深分解师林毅表示，本周的调整实际上消化了流动性紧缩和业绩风险。 以创业板指数暴跌为首的大盘增长股估值泡沫破裂，国内宏观经济出现小周期放缓的可能性。 这也是最近市场上最困扰的因素之一。

林毅认为，有两个困扰市场的因素。 一是随着美国通胀水平的上升，核心cpi达到2%左右，美国收缩流动性后带来的全球流动性回流将冲击新兴市场。 二是小盘股大幅调整后，上市国际板的信号被市场误读，可能引发蓝筹股的补整下跌。

从目前的形态来看，上海综合指数仍未能突破困扰两年多的周线下降趋势线，近两年的上涨为55个交易日的魔法也仍然有效。 上海综合指数周五稳定在2661点-3057点的50%的百分点，但交投萎靡不振，后市仍以谨慎为主。

从板块来看，林毅看好低价和低价双低股，电力股为首选。 他认为，虽然电力股目前估值反映的市场预期处于绝对低谷，但基本面较2008年有所改善，火灾公司毛利率优于2008年。

深圳智多盈认为，大支出股将在5月取得好成绩。 周五盘面显示，酒类股、医药股、家纺股、商业连锁股均表现强劲，标志着大支出主题投资更多资金备受关注。 (刘芫荽今天早报() ) () ) ) ) ) ) ) ) )。

三股主线掌握中报预增股

目前，已有492多家企业每半年预测增持，但详细研究了相关股票，其预测增持的原因也多种多样。 例如，化工股的预测增额主要来源于产品价格的上涨，具有明显的通货膨胀利润特征。 但是，随着通胀高峰的出现，半年报是否会成为业绩增速小周期的高峰还需警惕。 医药股的事前增加是由于日益老龄化的趋势、产品的释放量、新产品的投入等领域自然增加。 房地产领域，多亏了去年房地产市场爆炸性的存款账户转入，属于业绩滞后的反应等。 因此，在发掘预增品种时，不要只重视预增，还必须从领域的趋势和增长的持续性来关注。 虽然经济周期处于趋势中期的生物、部分新闻技术等可以作为中心线来关注，但处于小周期高点的周期性品种，如稀有金属、化工等只能短期参与。

本线一(在被误杀的过去流传下来的领域，掘金勾结新兴产业等热门词汇投资了近两年的a股主题，但从成长性的角度来说，被市场忽视的过去流传下来的许多领域依然保持着较高的成长性，其成长性甚至高于所谓新兴产业) 由于水利建设加快、1000万套保障性住房开工的水泥、建筑、工程机械等领域的一般评价值处于历史平均水平下，政策支持也保证了未来几年的成长性，因此评价值的修正将在某个节点一触即发。 今年大盘表现的金融等权重板块可能会给我们一些启示。 水利中的粤水电、煤机中的林州重型机械、建筑装饰广田股、水泥建材中的四川双马等企业近期随大盘大幅调整，中期已具备一定的安全极限。

主线2 )寻找超期待成长企业市场的话，很容易将一个领域内的上市企业的评价值同质化。 也就是说，以领域的平均增长预期来赋予领域内企业的评价值。 结果，具有企业品牌、渠道、价格管理等领域固有特征的企业被低估，如果这些企业的业绩增长连续超过领域平均和市场预期，机会往往会变大。 这种现象一般发生在非周期性领域，例如前两年的大牛股中恒集团就是典型的例子。 据中报预计，近一年棉花价格大幅上涨，对下游服装行业造成一定冲击，但具有企业品牌特点和设计特点的企业仍保持较高毛利，成功消化了上游价格端的压力。 例如，家纺富安娜、西服喜讯鸟的增长率都超过50%，远远超过领域水平。 医药股的提取物制药、恩华药业、紫鑫药业等都有类似的潜力。

主线3 )小盘股中“大浪淘沙”近期以中小板和创业板为代表的小盘股是市场调整的重要灾区，但中小板中仍有不少业绩保持环比增长的新兴产业类股，这些品种一般处于细分领域的龙头，从领域属性来看处于投资盲区。 市场大幅下跌后，这类品种反而容易成为下一波潜在热点。 从强化淡化领域、企业特点的角度看，高速铁路建筑龙头的新建股、农药中的“苏宁”诺信、太阳能硅片龙头的中环股、rfid首发远望谷等都是不错的标的。

与经营能力改善带来的内在增长和并购提供资金的外延增长相比，许多企业的预增来源于投资收益、股权转让、政府补贴等一次不重复的收益，这部分收益并不能改变上市公司的实际投资价值，这类品种需要避免。 有色、化工等品种的业绩对价格波动的敏感性较强，短期估值有吸引力，但产品价格下跌后，其业绩下跌的幅度也往往会加大，因此短线值得关注。 (东方证券魏颖捷)

冠军定性小盘股是最后一次下跌

五一节前的最后一个交易日，结束了上海综合指数下跌五天的噩梦。 终于有了篮板球，周五上海综合指数成功夺回120日线，于2900点拉开帷幕。 上海综合指数收于2911.51点，上涨24.47点。

如果本周你没有被恐慌盘吓倒，幸运的是，私人经理们认为节后行情没有恐慌，必须精彩的继续下去。

调整时间和空之间基本一致

阳光私募股权新价值投资委员会主席罗伟广近日确定，小盘股面临的是最后一次下跌。 “恐慌毕竟是个机会。 ’持这种观点的拆迁师更多。 他们认为，目前短线调整时间和幅度基本一致，如果没有重大利好空，节后反弹有望继续。 从操作上看，建议关注上半年业绩比去年同期明显增长的企业，从战略上适当乐观。

海通证券的元浩拆师预计，节后将出现回升反弹行情，但本轮疲软，高度有限。 因为，计量能源萎缩严重，短期内能否稳定企业还没有定论，投资者可以将热点的参与放在首位，从各板块的表现和前期的市场特征来看，市场资金观察力与未来相对较确定的增长预测和绝对较低的估值

风格改变或面临转变

据新价值投委会主席罗伟广介绍，从去年10月开始，小盘股由强转弱，大盘股风格互换，目前市场下跌的首要动能来源于中小板和创业板，小盘股面临最后一波下跌，从去年10、11月开始的大盘股风格呈环比波动。 预计将来市场大盘走势特征减弱，小盘股止跌，大盘股也不会上涨。

罗伟广也认为，大盘股的低估值有力支撑了市场，市场动荡被清理的概率很高，大箱体波动区间在2800~3200点之间，投资开始被人抛弃。

基金经理也打算抓“小”

一季度以来，中小市值股价经过调整，中小板指最大跌幅超过24%，创业板指调整幅度也超过20%，其中部分股价最大跌幅超过50%。 经过前期连续下跌，中小盘股动能空得到较有效释放，目前下跌企业稳定化迹象明显。 关于如何把握这些投资机会，正在发行的中邮中小盘基金基金经理刘勇燕表示，将在今年宏观分解和市场评价的基础上采取较为平衡的配置战略。

一个是从区域配置的角度考虑均衡周期性和非周期性，另一个是从风格的角度进行均衡配置。 具体来说，就是把握中盘蓝筹股估值修复的投资机会，同时精选受益国政策导向、估值达到合理地域、具有高成长性的中盘股。 在领域配置方面，将关注水泥、装备制造业、太阳能、商业零售、医药等领域。 重庆时报王明彬