““低价股俱乐部”扩容 A股将迎“仙股”时代？”

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记者张冬晴

继2004年、2008年之后，a股市场再次陷入悲观脆弱的时期。 国电电力( 600795元、收盘价2.94元(、京东方a ) 000725元、收盘价2.96元) )相继跌破3元，“低价股全(/br/) (/h/)/br/) ) )/h/)俱乐部” 股指期货等完全资本市场重要措施相继出台后，a股市场走向成熟和规范化运营，垃圾股生存空的时间也越来越狭窄。 这个低价股的扩张只是个股股价估值的简单轮回，还是意味着市场成熟后，低价股的价格真的会回归？ a股会迎来真正意义上的“仙股”集团吗？ / BR// HR// BR// HR /回顾历史[/BR// HR// BR// HR//a股史上出现了两次“仙株”[/BB/] 在美国股市，如果股票价格长时间低于某个价格，卡就会被取消。

根据“仙股”的说法，最初来源于我国的港股，但由于a股市场在股指期货上市前空的机制不足，借贷壳

据不完全统计，沪深两市历史上只有两次出现“仙股”。 最先成为“仙人”的是在退市边缘挣扎的*st达曼。 2004年倒数第二个交易日，*st达曼跌破1元面值，成为沪深两市第一只“仙股”。

接下来是上次大牛市开始前的“最黑暗的黎明”。 2006年8月29日，s*st精密在前盘中跌破1元面值后，当日以0.95元跌停价收盘，宣告“仙人”。

实际上，以收盘价低于1元为判定标准，这是自2004年12月30日*st达曼以0.96元跌停成为a股市场第一只“仙股”以来，沪深两市 如果只考察最低股价，这个数字将扩大到30只。 这些股票中有14只被中止上市进入三板市场，截至目前，只有s*st云大在太平洋借壳回归主板市场。 / br// h///br// h /大量的垃圾股难以成为“仙人”[/br// h/]/br// h/] [/h///h/]有趣的是，2008年的垃圾股却很难成为“仙人” 然后，*st夏新加入了“1元股”阵营。 另一方面，2008年9月5日收盘的沪深a股5元以下股共达到583股，占交易股的38.66%，a股平均股价降至7.751元，其中3元以下股为71股。 低价股的前12位都是st股，st深泰、*st章鱼龙也离“一元股”还差一步。

回顾历史，最先出现“1元股”是在1994年，当时市场极度低迷，以上海石化为首的30多股股价不足2元。 此后，市场曾于1998年和2002年出现“1元股”，但几只“1元股”无奈退市或重组成功，“1元股”一度绝迹。 而且，2004年6月，*st广夏和*st吉纸率先跌破2元，开创了新的熊市“1元股”时代。 之后，更是步了很多后尘，跻身“1元股”。 此后很久，“1元股”在各地开花，甚至出现了1元以下的“仙股”。 2005年，“一元股”数量达到50多只； 2008年，1元左右的股票也达到了数十家，但幸运的是没有再次出现低于1元的“仙股”。

截至1月21日，沪深两市“2元股俱乐部”成员有农行、国电电力和京东方a，不足4元的股票达到39家。

a股中是否缺乏“仙株”的土壤？

从短期来看，股票的价格与发行价格有关，但从长时间来看，与发行价格无关，价格的波动和价值基本一致，这就是好企业的股价持续上涨的原因 因为，当股票背后的企业被挖出空时，股票的价格总是接近零价值(当然上市公司在上市之前是有壳价值的)。

为什么沪深a股历史上，1元以下的“仙股”屡见不鲜？ 业内人士分析认为，第一有四个理由。

一个是，在过去的股票改革前没有全部流通，大股东的股票(法人股)在任何价格范围内都无法逃脱。 二是企业上市相对困难，壳资源价值相对较高；三是投资者对股票绝对价格认识不深，股价低则买入，因此低价股长无法长时间下跌，上市公司即使长时间忽视对投资者的回报，也不会影响二级市场的价格 第四，市场上缺乏制作空的结构。

但是，现在这四个因素发生了很大的变化。 一是全流通，大小非解禁后夹克频繁发生； 二是新股发行步伐加快，上市不再是难题； 三是市场供求关系发生变化，可供选择的股票增加。 四股指期货、融资融券等空工具相继上市。

但是，有市场人士认为，沽空机制并不是垃圾股大幅下跌的首要原因，国外大多数市值较小的股票都是沽/ [/K0 ]

另外，据一位私募相关人士透露，目前大量的绩点不振股、垃圾股是国资委旗下的资产负担，该放任企业走向退市的可能性很低，因此短期内此类股将“仙仙” / BR// HR// BR// HR /实战意义不仅仅是低价股的扩张或轮回 但是，这可以理解为市场评价的简单轮回吗？

事实上，在股指期货上市之前，许多市场人士曾预言a股市场将出现“仙股”。 理由很简单。 股改后，市场“堰塞湖”疏浚，全流通的市场环境已经决定了整体评价水平的下降，但随着股指期货这一空体系的建立，做很多事不再是投资者的唯一选择，做很多事是沽名钓誉/ [

对于许多盈利能力差、出现严重亏损的上市公司来说，企业本身没有投资价值，在投机盛行的背景下，评价扭曲似乎趋于常态化。 但是，这些股票往往容易成为“借壳”的对象，重组后华丽转身，股价就如同飞升一般。

但这几年，沪深两市已有349家企业首次上市，只有少数几家是借壳上市的。 一位投票者表示，过去ipo上市可能需要排队两三年，但现在只需要七八个月。 如果“借壳上市”不再是许多公司谋求上市的一大选择，“壳资源”的价值也将与预期相去甚远。 上述投票人表示，“目前a股市场没有真正的壳资源”。

那一年，在7,000万投资者支付了超过万亿的市场代价之后，a股迎来了股票改革； 另一方面，“大小非”纷纷上市，同样为市场付出了巨额代价。 股价下跌62%，市值超过18万亿美元。 创业板、股指期货和融资融券等纷纷上市后，a股市场逐渐与成熟市场接轨，股价的另一次重振势在必行。

就这样，从1994年到2008年，再到现在，低价股的再现可能不仅仅是估值的轮回。 如果说/ br// h// br// h// h /三个主要原因产生低价股

那么低价股为什么会低价 但是，并不是所有业绩不佳的企业股价都相对较低。 价格背后，毕竟有企业自身的价值。 除了连续亏损外，这些企业的净资产达到了非常糟糕的状况，有些已经不还债，但股价依然没有出现“仙股”的价位，在之后的行情中经常“表演”。

] 通过整理在过去几年中多次滑落到低价格群体的股票，从而整理出

从曾经出现的低价股来看，许多企业的主营业务集中在以前流传下来的领域，有些领域进入衰退期。 例如，st源发( 600757，前收盘价7.35元)、st二纺) 600604，收盘价5.95元)属于以前流传的纺织品服装领域； 米达股( 000782元，收盘价6.64元(，新乡化纤) 000949元，收盘价5.73元)，吉林化纤) 000420元，收盘价8.74元) )等企业都属于化纤领域。 随着企业在相关行业的持续快速发展，领域自身的环境发生了巨大的变化，企业实现自身持续经营和盈利的能力面临着挑战。 / br// h///br// h /其次是企业因素。 除了领域因素外，企业的经营管理也是一个大问题。 当初的*st石化( 000013 )属于石化领域，在石化领域整体转暖的情况下，企业经营业绩大幅亏损，净资产一度为-7.45元/股，但2003年底企业涉及的诉讼案件达11起，为企业经营、财务、法律 同样的情况，已经退市的企业和面临退市的企业中也不少。 / br// h///br /最后，市场因素。 虽然市场不如“打倒”任何一家上市公司，但企业持续快速的股东资本扩张行为可能会为未来的快速发展填补隐患。 沪深两市上市以来，总股本增长率排名第四，反复扩大股本后申华控股( 600653，收盘价3.26元)，总股本从上市当时的50万股发展到现在的17.46亿股，总股本膨胀了3492倍。

但万科( 000002，收盘价8.38元) ]股本持续快速扩张的背景与企业盈利能力正相关，而申华控股在股本扩大后， 据年第三季度报纸报道，申华控股仅实现了1542.88万元的净利润。 这与最近上市的“口袋版”创业板企业相比显得尴尬，自稀释至17.46亿元的总股本以来，每股利润仅为0.0088元，企业每股净资产也降至1.0021元。

据一位市场相关人士称，既然可以通过高传输方式进行股东权益扩张，那么对于因这种过度扩张而难以继续的企业来说，将通过“如何来”来缩小股东权益并回归。

但是，一家证券公司的拆迁师也指出，对许多业绩不佳的企业来说，持续的盈利能力改善才是处理问题的根本方法。 否则，成为“仙股”只是时间问题。 / br// h///br// h /低价股的扩大是底部信号吗？

在低价俱乐部扩张，进行了股东的收购、回购，甚至争夺控制权，投资者仿佛回到了2008年末寒冬般的精彩大戏层出不穷 熟悉的弱行情，熟悉的市场现象，很多投资者开始向往市场已经触底。

2008年11月7日，st厦华盘子创下1.05元的最低价，距离1元以下的“仙股”还很远。 而且，*st夏新也以仅几美分的价格差面对“仙”。

但是，回顾当时的市场情况，作为市场估值极其微弱的指标，准“仙股”的出现似乎意味着风险释放十分迅速，而疲软的a股则有22只。

低价股的扩大，经常被投资者认为是市场估值极弱的标志，这是股市大幅下跌的前奏，还是结束？ 许多投资者困惑于目前的市场是接近底部还是转型期已经到来。

但据一家证券公司拆股商称，低价股密集出现，这是市场淘汰机制的一部分，表明底部已近。 但是，现在距离历史底部有一定的空之间。 对于目前是否有可能见底，一位私募相关人士表示:“历史不会轻易重演，但作为市场的心理指标之一，低价股的规模值得关注。”

据统计，截至1月21日收盘价，农行2.62元收盘价介于此前2.52元的最低值至3.82%的下跌空之间。 京东方的a2.96元收盘价在2008年创立的最低价下跌1.90元空之间下跌37.5%； 虽然国家静电消除权后的价格创下历史新低，但是现在也没有停止下跌的迹象。

另外，1664时，沪深两市“1元股俱乐部”的股票达到33股，而目前“2元股俱乐部”也只有3名成员。 另外，从“破净”的情况来看，2008年10月末，数十股变为“破净”，但目前华菱钢铁等6股的时价总额只有不到1股。

是否应该买低价股票？

在2008年的历史经历之后，a股市场的参与者们似乎变得聪明了。 据人们总结，熊市底部常常丛生低价股，破破烂烂的股票屡见不鲜。 但是，经过大幅调整后，各地的低价股是否值得购买更多？

众所周知，2005年10月28日的上证指数1664点和2005年6月6日的上证998点是a股市场上两个著名的大底。 据统计，998时沪深两市股价为5元、10元以下的个股分别为69%和96%、179股净破坏率为13.5%； 1664时沪深两市股价为5元、10元以下的股票分别占59%和88%，净破坏股为170股，净破坏率为10.68%。 目前沪深两市的市场状况还没有达到当时的极端情况。

对于这些指标的比较，目前选择低价股票没有任何特征。 假设京东方a再次下跌至2008年水平，21日2.96元的收盘价较2008年创立的最低1.85元下跌，在空期间下跌37.5%。

一家证券公司的分析师表示:“许多普通投资者往往会产生资金有限、低价股便宜的错觉，但购买数量的多寡与股价无关。” 在记者周围，近两年刚入市的新股东朋友也表示:“股价过高，我就不想买。”

从元到元下跌50 %空之间，从10元到5元下跌50 %空之间。 股价高低只能取决于企业自身的评价、业绩和成长性，虽然股价低，但股东资本大，业绩正常的企业成长性也未必好。 ”上述拆迁师补充道。

在电力、钢铁等低价股密集的周期性领域，业绩下跌速度往往比股价下跌要慢一些。 对时价总额相对较低的企业来说，是否有价值必须与整个市场环境相联系。 从长远来看，一点点的领域和个股业绩将进一步下跌，股价将面临重估。 但是，如果这些领域被低估了，应该有一定的短线机会。

结束语[/br// h/]

] 期待成熟理性的“仙股”时代

上证指数从1994年的325点至2005年的998点及2008年的1664点，a股市场经历了数年漫长的挣扎和等待，有着6倍以上增长的超大牛市的光辉历史，但它是市场成熟和理性的一大标志

[ 股指期货和融资融券等一系列推动市场完整性和健全性的重要措施层出不穷，我们的上市公司对回报市场缺乏清醒的认识，我们的投资者对市场成熟和合理性缺乏认识。

回顾股市20多年的历史，共有30只股票低于1元。 二级市场大幅下跌后，即使撤到三板市场，目前金田b3、大洋b1等个股的价格也不到0.1元。

值得注意的是，尽管通过每年年底的资产处置、政府补助、财政补贴、银行免费化等措施实现了“保牌”，但在“不死鸟”反复遭遇炒作的背后，其背后，

根据wind信息，目前没有出现1元以下的股价，2元区间的也只有3家，但除了51家净资产为负外，还有100家净资产不足1元，420家

在付出净资产数倍的价格购买企业股票时，不应该冷静地思考企业到底有多少投资价值吗？ 过去，*st延边路向广发证券的华丽转换也值得期待。 另外，从2005年的*st天颐到年的三安光电，5年内也有望获得近100倍的巨额利润。 但是，繁华之后还剩下什么？ 一切归于寂静。

不久前，证券监管委员会主席在谈及全年工作要点时表示，新三板是今年快速发展和完全资本市场的重要方面。 随着新三板的扩张，国际板块挂牌等后续重要事项将陆续推出，新的、成熟的、完整的多层资本市场必将成为今后a股市场的样子。

现在，我们需要完全忘记对市场的幸运和对投机的留恋，以成熟和理性的心情在市场改革的过程中再次坦然面对“洗礼”。 这次，低价股的扩大可能会成为通向“仙股”之路的开始吗？ / br// h// br// h// br// h// br// br// br// br// h /转载时，请联系“每日经济信息”报社。 未经《每日经济信息》报社授权，严禁转载和镜像，违者必须追究。 / br// h// br// h /联系电话号码: 021-60900099转688转/ br// h// br// h// h// h/h /的联系电话号码