“机构忐忑看待银行股”

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中国人民银行14日晚宣布，自年1月20日起，将金融机构人民币存款准备金率上调0.5个百分点。 这是新年以来首次出现货币政策调控动作。

业内人士表示，此次上调后，我国大型金融机构的存款准备金率将达到19%的历史高位，中小金融机构的存款准备金率也将达到15.5%。 据估算，此次上调后，央行可以不一次性冻结银行系统流动性3500亿元左右。

银河证券银行领域的分析师伍永刚表示，此次央行在新年首次提高存款准备金率，对银行整体业绩的影响估计为0.3%左右，但考虑到其他多因素的相互作用，实际影响有可能缩小。

两周内排名第三

资金流入32亿元

从a股新年以来两周的市场表现来看，截至1月14日，银行股涨幅居板块涨幅排行榜第三位。 涨幅第一的是房地产股，涨幅为4.76%； 涨幅居第二位的是铁路建设股，涨幅为4.58%； 第三位是银行股，涨幅为2.54%。 其中，从银行股涨幅来看，新年以来的9个交易日中，只有中信银行和农业银行( 601288 )略有下跌，上涨股占总行股的88%，上涨幅度前5股占陕国投%9.39%，兴业银行% 600 %。

根据证券日报研究中心的数据，新年以来在市场交易的银行股中有12家企业资金流入，4家企业资金流出。 从整体来看，新年以来，投资者普遍看好银行股的投资机会。

12家银行股的总资金流入额为32亿元。 其中，资金流入股为兴业证券( 601377 (资金流入8.24亿元)、浦发银行)资金流入4.72亿元)、农业银行)资金流入4.57亿元)、光大银行) )资金流入4.38亿元)、招商银行)资金流入2.61亿元)、交通银行)资金流入(资金流入(交通银行) 资金流入1.45亿元)、南京银行) 601009 )、资金流入1.13亿元)、宁波银行)资金流入8883.54万元)、深度发展) 000001 )、建设银行

4只银行股的总资金流出额为4.11亿元。 其中，资金外流的银行股有工商银行(资金外流3.1亿元)、北京银行( 601169 )、资金外流6298.47万元(、中信银行(资金外流3036.28万元)、中国银行)资金外流771.37万元) ) 4家企业。

从银行股的最新估值水平来看，市盈率差不多在10倍左右，特点明显。 中金企业在最新的领域报告中指出，经营环境的不确定性和诱人的估值水平导致年银行股出现区间波动，目前股价处于区间底部区域，预期具备20%-30%的上涨空之间。 由于不利因素已经反映在评价中，负面消息一经确定，反而可能成为股价上涨的催化剂，从而修复评价。

机构热议提高准备金率

对银领域的影响

国泰君安首席经济学家李迅雷表示，此次上调存款准备金率出乎意料，对银行地产股的影响有限。 由于新增存款和外汇占用款的增加扩大了1月份的流动性，预计这次存款准备金率将上升。 此次计划将存款准备金上调0.5个百分点，收回5000亿元资金。 尽管如此，1月份的流动性还很宽松。 不排除年底增资的可能性。 关于提高存款准备金率将加大银行股融资压力，李迅雷表示，对这个市场没有必要太恐慌。 因为银行除了在二级市场融资外，很可能定向增发给大股东，银行股估值已经处于历史低位，对大股东也有吸引力。 他还表示，他长期看好a股市场的长期走势。

根据渤海证券杜征征，此次上调存款准备金率主要有几个原因。 1月的第一周信用投入达到近5000亿是这次存款准备金率上调的首要和直接原因。 另外，年流动性回收和抑制通货膨胀的压力增大，央行从年初就在做些什么，时隔3年，14日的正式回购再次开始是前兆。 全年票据到期量较大，但央票一、二级市场利率倒挂对金融机构吸引力不大，市场操作的流动性回收效果不佳。 因此，提高存款准备金率成为了比较常用的流动性回收工具。 据他说，这次存款准备金率的上调夺走了商业银行的3500亿资金。 考虑到大型商业银行超额储蓄几乎为零，中小股份制商业银行仍有少量超额储蓄，对前者的实质性影响逐渐加大。

广发证券( 000776 )的崔永表示，央行目前选择提高存款准备金率的原因是流动性对策。 12月外汇占款大幅增加和1月信贷快速投放给市场流动性带来了充裕，加大了央行面临的通胀压力。 崔永还表示，1月上半叶信贷投入已经超过4千亿，这样下去，1月份信贷很可能超过万亿，年信贷将达到7.5万亿左右。 控制流动性成为央行一年的重要任务，存款准备金率和加息等调控政策依然会出现。 崔永表示，此次存款准备金率上调对大盘没有太大影响，但在资产负债率高的领域，如银行等构成了利润空，出现了短期或调整。

中信建投研究所所长彭砚认为，此次上调存款准备金率对银行板块的影响更大，特别是商业银行。

西南证券( 600369 )张刚表示，此次上调存款准备金率是为了抑制通胀，市场对此已有一定预期，上调存款准备金率将对银行股产生一定的负面影响，但影响不大。 并且，准备金上调对股市整体影响有限，本周初大盘低迷后将保持震荡，预计下半场市场将迎来反弹，投资者可以关注支出板块。

中金企业有限公司

请看四个银行股

中金企业在年度投资战略中认为，在宏观经济走势不确定的情况下，银行股作为权重板块难以继续大盘表现，但低估值水平带来了预期修正的交易性机会。 潜在的股价表现窗口，首先是年报和一季度报告前后，地方政府融资平台的贷款风险分类更加确定，并且由于资产负债结构的调整和议价能力的提高，网络利率差超出了预期。 二是下半年通胀放缓，货币政策表现出一定灵活性。 从全年来看，包括喜好结构性变革的银行(民生银行、招商银行) )和较大改善/(/k0/)之间的银行(农行银行和华夏银行)。

民生银行( 600016 )，关键词:提高贷款价格。 为了加快战术业务转型和业务结构调整，民生银行从2008年底开始了比较融资诉求在500万元以下的中小企业“商贷通”业务。 1000亿元阶段性目标实现后，民生银行致力于从商贷通以前的传统版向升级版转型，即从单纯的商贷通贷款到支付结算等多种服务，以及中小企业广告主的家庭财富管理在内的中小企业全面金融服务。

招商银行( 600036 )，关键词:提高贷款定价，控制营业费用。 年初，招商银行提出了以降低资本消费、提高贷款价格、抑制财务价格、增加有价值顾客、确保风险控制为目标的“二次转换”。 从年前三季度来看，招聘“二次转换”取得了初步成效。

农业银行( 601288 )，关键词:提高贷款定价，控制营业费用。 农业银行完全利用了跨越城乡的独特市场定位，加大了县域业务的投入，县域业务占有率不断提高，进一步加强了市场在县域金融业的领先地位。

华夏银行( 600015 )，关键词:控制营业费用，加强债务管理。 高价格收入和高存款利率一直是华夏银行的短板，也是华夏银行盈利能力低于同业的首要原因。 近年来，华夏银行努力加快内部转型，包括改革考核体系、建立内部资金转移定价机制、加快核心体系建设优化业务流程等，取得了显著成效。