“上市企业新闻披露指数公布：国有参股企业信披最差 国有绝对控股企业最好”

本篇文章2159字，读完约5分钟

年12月12日，高明华教授率领的北京师范大学企业治理分类指数研究小组发表了《中国上市公司新闻公开指数报告》(以下简称《报告》)。 《报告》显示，从领域来看，新闻发布指数差异较大，金融保险、采掘业位居前列。 从所有制来看，在真实性方面，国有上市公司明显优于非国有上市公司。

正确评价上市公司的新闻披露水平

上市公司新闻发布是投资者、债权人、政府部门和其他利益相关者了解上市公司的主要途径，是他们做出决定的重要依据。 因此，上市公司新闻披露的数量和质量直接影响资本市场的比较有效性。 虽然我国资本市场发展迅速20年，新闻公开制度逐渐完善，上市公司行为日益规范，但上市公司新闻公开供需矛盾问题依然严重。 另一方面，投资者渴望更大的新闻量和多样性的新闻结构。 另一方面，上市公司利用投资者对新闻的依赖，有选择、有目的地发布新闻，实现吸引投资的最终目标。 频繁曝光的上市公司新闻丑闻，体现了这一供需矛盾加剧。 青田股新闻隐蔽报从让投资者意识到新闻披露完备性的重要性的“最大黑马”到“最大骗局”，琼民源的年报造假被投资者怀疑新闻披露的真实性st欧康有意的新闻即时延期，投资者的新闻披露和性也是上市公司资金的来源。

可见，正确评价上市公司的新闻披露水平已成为当务之急。 制定一套系统、科学、客观的上市公司新闻披露评价体系，有助于促使上市公司增加新闻披露数量和提高新闻披露质量，有助于政府部门加强对上市公司新闻披露行为的监管，特别是投资者和债权人等利益相关者的权益 《中国上市公司新闻发布指数》是这样一个系统评价上市公司新闻发布水平的研究成果。

《报告》全面描述了中国上市公司新闻披露的现状，深刻揭示了中国资本市场新闻披露制度的缺陷，为新闻披露制度的完整性提供了参考意见。

东部上市公司

新闻的公开性比西部强

《报告》指出，从整体上看，新闻发布指数分布呈典型正态分布，离散度不大。 最大96.1174，最小值21.5630，平均值74.2657，标准偏差9.9172，偏差不是很大。 对比一下前后100名吧。 可以看出前100名的离散度比较小，后100名的离散度比较大。 东、中、西部差别不大，但也有东部的高度和中部、中部的高度比西部高的优点。

从领域来看，新闻发布情况最好的是金融保险业、采掘业和电子业、最差的木材家具业、综合类和石化塑料业。 从所有制来看，最好的是国有绝对控股企业，最差的是国有参股企业。 国有参股企业既有国有股，也有民众股，每类全员持股不大，容易搭便车，所以最差。 没有国有股份的企业还不是最差的。 我们可以进一步分解。 没有国有股的企业和国有参股企业实际上是民营企业。 从国有绝对控股到民营公司，新闻披露指数下跌，这种差异非常明显。

从st和非st公司来看，差别也很大。 从所有的样本来看，两端的差别很大，中间的差别比较小。 st公司的新闻发布指数偏差非常大，最高的有近80个百分点，最低的只有20多个点。

许多企业积极发布强制性新闻

强制性和自主性属于新闻披露完整性两个方面，从指数看，强制性属于监管部门要求的强制披露项目，因此该上市公司表现良好，但上市公司自主性较差，同时离散度也最大，真实性和及时性居前两位，

关于强制公开，全系统之间的差别不大，比较st和非st，st公司低约5分。

在自主披露方面，60分以下的比例接近75%，90分以上的9家企业来自金融保险业。 高明华教授认为，金融保险业涉及国家安全，既要满足证券监管委员会的要求，也要满足银监会的要求，巴塞尔委员会的要求，新闻披露水平比较突出，特别是自主性这一点非常突出。 自发的新闻发布按地域、领域比较所有的产品，差异也不大，几乎都在60分以下。 st与非st公司相比也有很大差异，st公司的自主披露状况较差。

从真实性来看，在目前中国现有的法律法规下，大部分企业可以发布真实消息。 但是，关于董事会备忘录，大部分企业都缺失了，这与西欧国家大不相同，西欧国家的企业有董事会备忘录，根据我们的解体，备忘录的有无和新闻披露水平有正相关。

年度报告的披露时间有玄机

那些因素会影响新闻披露水平吗？

从基本要素看，企业规模、所在地区和领域对新闻披露的影响比较大。 治理因素中，第一大股东持股比例影响较大，第一大股东持股比例高，新闻披露水平就高。 累计投票制做得好的原因是新闻披露水平很高。 总资产收益率和净资产收益率与新闻披露水平呈正相关。

概括地说，新闻披露完备性(强制性和自主性)的影响因素首要是揭示基本因素和管理因素——报道真实性的影响因素主要来自基本因素和业绩因素新闻披露和及时性的影响因素主要来自业绩因素和管理因素。

在年度报告预披露制度的信号传导功能方面，净资产收益率高、有分红或股权分配方案时，第一大股东持股比例高的企业将提前预约年度报告披露时间。 另一方面，如果审计机构不标准、无保存意见或发布保存意见，被证券监督管理委员会审计或批评，以及东部上市公司，则预约较晚的年报披露时间。 东部为什么要预约晚的年度报告披露时间？ 在目前的资本市场环境下，越是成熟的上市公司，越知道利用现有制度的缺陷，也许机会主义意识越强。

结论是，上市公司有好消息，有提前年报披露时间，有按期披露年报的上市公司有坏消息，有提前年报披露时间，也有骗投资的坏消息