“叶檀：全球隐瞒通胀压力？”

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评论家叶檀

全球宽松货币政策的结果不是拯救实体经济，而是重燃了资产泡沫。 美国的量化宽松政策不仅救不了美国经济，反而使美国滑入日本式泥潭。 / BR/] [/HR/] [/BR/] [/HR/]热钱暴跌，资产泡沫发生的最明显迹象是，高风险衍生品再次出现。 据一家媒体报道，2008年金融海啸对投资者造成巨大损失的高风险衍生工具“accumulator”经过改良后，杠杆作用略有下降，本月随着股市大幅上涨在香港地区卷土重来。 汇丰、恒生、东亚、明星展等各大银行悄然抛售，入场费门槛从以往的780万港币大幅降至100万~300万港币。

这是一个危险的信号，证明了资产泡沫在货币紧缩之前有深化的趋势。 外号为“ikilyoulater”的“accumulator”合同规定，购买者必须在一年内以固定收盘价每天购买一定数量的联合股，因此上市时购买者每天可以获得微利，但如果发生股灾，则

新兴国家是热钱和泡沫的最大受害者。 根据高盛9月的数据，新兴市场国家目前的年资本流入达到5750亿美元的规模，比金融危机的前提高20%。 过去三个月，美元兑世界主要国家货币下跌了16%左右。 11月以后，欧洲都柏林危机再次爆发，局面有了变化。 / BR// HR// BR// HR /中国cpi指数上升，通胀治理成为关键。 事实上，不仅中国的食品价格，全世界的食品价格也在上涨。 / BR/ [/BR/] [/HR/]美国的cpi指数在金融危机后出现了偏差。 据报道，今年美国食品价格的上涨超过了整体的通货膨胀。 根据美国劳动统计局的数字，截止到今年9月的1年间，扣除食品和能源后的顾客物价指数上升了0.8%，是1961年3月以来的最低年增长率。 但是，食品指数上升了1.4%，美国农业部预测明年食品整体的通货膨胀率约为2%~3%。 扣除谷底的房价指数后，食品价格的上涨已经严重影响了美国普通市民的生活。

美国的牛奶、牛肉、咖啡、可可、糖等的价格在近几个月急剧上涨。 麦当劳、家乐福、克罗格超市等企业表示，顾客必须承担越来越多的原料价格上涨。 卡夫、工薪集团和通用汽车公司已经表示将稍微提高产品价格。 星巴克9月宣布，将提高大杯难制作的饮料的价格。 早餐生产工厂的家乐福最近也含蓄地涨价了。 食品连锁店safeway和克隆企业表示，将把供应商的价格上涨转嫁给客户。

美国的cpi构成比中国科学，但经济危机到来后，由于房地产价格降低了整体的通货膨胀水平，没有出现普通民众受到的价格上涨压力。 美国的cpi包括8个大分类、211个基本分类、38个地区指数。 各基本分类所占权重根据居民支出的结构变动进行调整，每两年调整一次。 其中“居住”占居住费用( cpi的30.64%，燃料及公共服务) cpi的4.38%； 家具及生活用品(占cpi的5.02%。 在美国的cpi构成中，居住类比重最大，为41.79%。 因此，在次贷危机和次贷危机经济尚未恢复的特殊阶段，美国只有公布不包括饮食居住类和居住类的两类数据，才能体现出真正的经济指标。 / br// h///br// h /英国的情况也不去任何地方。 英国10月份的cpi为3.2%，实际上，除了今年2月以后，英国每月的cpi都在警戒线的3%以上。 英国10月核心支出物价指数(未计算能源、食品等价格)逐月上涨0.1 )，逐月上涨2.7 )。 零售价格通胀逐月上涨0.2%，逐年上涨4.5%，低于市场预期的4.6%。 英国第二大服装零售商next本月也宣布，随着棉花价格上涨，服装售价可能相应上涨5%~8%。 这是英国服装零售业自20世纪90年代初以来首次调整价格。

全球cpi等指标存在严重问题，除了能源和食品的核心cpi外，无法显示出真正的物价水平。 20世纪70年代以来，影响世界经济的是能源价格，排除能源是禁忌。20世纪90年代美国扩大虚拟经济，日本刺激经济以来，最大的变化之一是大宗商品造成的原材料价格波动，如果不出台包括金融资产在内的指标

世界食品价格的上涨，证明了通货膨胀正在越过虚拟经济的围栏，扩展到实体经济，每个发达国家的cpi都维持在低位，这就是这些国家的cpi水平。 在制定经济决策时，注意核心cpi，在关注通货膨胀和泡沫时，关注对冲热钱的规模，可以防患于未然，以免被任何指数忽悠。 新兴市场必须牢牢锁住热钱，以国内市场为中心实行自主的货币政策。 我想强调的是，数据的偏倚和故意伪装并不是一回事。 笔者指出美国数据的偏颇，并不意味着要为国内的一些数据遮羞。 / br// h// br// h// br// h// br// br// br// br// h /转载时，请联系“每日经济信息”报社。 未经《每日经济信息》报社授权，严禁转载和镜像，违者必须追究。 / br// h// br// h /联系电话号码: 021-60900099转688转/ br// h// br// h// h// h/h /的联系电话号码