“6类创业板企业面临抛售压力”

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“年初，创立企业的社长正在和某人商量11月解禁后的股票大宗交易的事情。 ”深圳一家创业企业的高层告诉记者，对于将于年11月到来的创业板首次解禁，创业板重要股东创业企业早就有了计划。 为了在解禁后能卖出哪怕一点点好成本，创办企业的老总承诺的投资企业数量也不少。

根据创业板上市规则，非控股股东/实际控制人持有的公开发行前发行的股票，可以在发行人股票上市12个月后转让。 据此推测，创业板迎来首次解禁股的日子是今年的11月1日。 对投资者来说，在创业板解禁的浪潮面前，尤其需要重视的可能是那些企业解禁压力很大。 记者了解到，6类创业板企业面临的抛售压力较大。

创投，高管的风向标

“即使同样是创投企业，只要有一种创投的抛售动力，也会变强一点。 ”上述高层表示，部分创投企业的资金主要来自市场，抛售动力稍强。 “封闭期5年的有限合伙人pe有一定的期限，大部分都要在出售股票后分给基民，另外，投资企业自己也可以分。 ’当然，也有在不出售股票的时候获得分红的创业企业。 例如，参考上市当天的收盘价，有时也会收取收益的20%，但这种现象很少。

深圳市同创伟业创业投资有限企业是深圳知名创投，据其网站介绍，截至年6月，已有14家投资公司成功上市，其中当升科技300073 (、奥克股份300082 )、康芝药业300086 )、新大新材料300080 )。

值得注意的是，同创伟业旗下的一些基金几乎都有期限，南海生长期、二期期限均为5年，企业每年收取2.5%的管理费率，同时扣除项目运营完成后项目实现的投资净利润的20% 与此相同，自2008年8月电广媒体( 000917 )出资成立达晨创业投资有限企业以来，先后设立了达晨财经、达晨财信、达晨财富、达晨财智等多个基金项目。

“部分创投资金主要是自有资金，其兑现的动力很小。 ”这位高层说。

此外，投资者还可以参考过去的投资风格，拆解减持动机。 公开资料显示，在达晨系投资的企业中，该洲电子( 002052 )已经出售，拓维新闻) 002261 )在实现全部流通后仍部分出售。 圣农快速发展( 002299 )、网宿科技( 300017 )、埃尔眼科) 300015 )、亿纬锂能) 300014 )均将于今年内解禁。

除创业投资企业外，创业板企业的股东中，企业高管是另一股重要力量。 解禁浪潮到来之前，出现了持股高管辞职的企业，兑现压力也很大。

据统计，截至目前，创业板企业高管已有60多人在企业上市后辞职。 其中，28人持有上市公司股权，持股总额达到16.4亿元。

私募、公开募股成为流通股东的先锋

尽管二级市场的机构投资者对解禁压力似乎也存在担忧，但在解禁浪潮即将来临之际，一些私募、公募已经开始撤离。

据基金半年报报道，创业板，特别是首批上市的28家公司估值面临系统性调整，除个别基金外，多家创业板投资的基金已迅速撤出这28家。

2009年第四季度，26家基金企业旗下有68家基金重仓持股前28家创业板公司，其中华谊兄弟( 300027岁) 13家基金重仓持股，神州泰岳( 300002岁)、吉峰农机) 300022家，分别为8家基金重仓。 但到了年第一季度，重仓持有这28家股票的基金企业和基金金额分别锐减至9家和17家，其中神州泰岳为9家基金重仓持有。 到了年二季度，基金中报报道，8家基金企业中只有14家基金重仓持有上述28家创业板公司。

同样，被私募基金抛弃的创业板企业也值得关注。 公开资料显示，创业板上市企业51家中报报道，私募基金退出现象发生在特锐德( 300001 )、南风股份) 300004 )、埃尔眼科、超图软件) 300036 )、万邦达) 3000

被高评价、低成长企业或放弃

根据证券时报记者的统计，在最初解禁创业板的28家公司中，年中期净利润比去年同期下降30%的有21家，在超过30%的几家公司中，业绩增长最快的南风股份华星创业( 300025 )也只增长了70%左右。

在28家创业板企业中，7家业绩同比下滑，宝德股份( 300023 )业绩达82 )，业绩下滑速度排名靠前的有新宁物流( 300013 )、汉威电子) 300007 )、网络住宿技术。 值得注意的是，业绩比去年同期下跌，市盈率达到57倍的新宁物流出现了高管辞职现象。 年8月4日，新宁物流董事会收到董事张小明提交的书面辞职报告，张小明因个人原因申请辞去董事会董事职务。 张小明背后是新宁物流第三大股东昆山泰禾投资有限企业。

事实上，在最初解禁的28家企业中，市盈率高的企业已经成为普遍现象。 禹节水( 300021 )、吉峰农机、华谊兄弟等5家企业的市盈率已经超过百倍，市盈率最低的特锐德也超过了50倍。 在股东们数倍的盈余和企业高企业的市盈率面前，创业板企业将面临解禁的考验。