“八月A股悬念重重”

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短期政策转变的可能性很低

关于“红七月”，很多分解者认为这次的排斥脱离了基本面。 股市大幅反弹，加之中国经济状况没有好转，经济下滑趋势基本确立，但放缓程度不如想象，经济次生探底的风险不大。

摩根士丹利大中华区首席经济学家王庆指出，中国gdp季度环比增长已于2009年第三季度达到顶点，其底部有可能出现在今年第三季度。 根据环比年率推算，从去年第三季度到今年第二季度，中国gdp增长率分别为12.7%、11.1%、9.2%、8.3%，经济软着陆的趋势非常明显。

但8月宏观经济状况不容乐观，更重要的是市场预期的政策短期内也不会实现。 海通证券战略解体师吴一萍认为，市场对政策松动期待已久。 在政策没有明显出现转向迹象的情况下，投资者的自我心理含蓄扩大了这一效应，形成了政策松动预期强化的市场效应，短期内不会持续出台严格的调控政策，情绪变化速度较快。

但是，政策转变显然不能依赖情绪的扩大。 “在政策上不加代码不等于放松。 》吴一萍认为，经济减速是前期政策实施效果的一定体现，这不能构成政策后续转换的基础和前提。

事实上，近期通胀预期仍呈上升趋势，房地产市场也没有明显调整。 在这一背景下，8月政策缓和的市场预期没有得到强化，基于政策缓和预期的行情也缺乏动力。

流动性可能会有偏差

在基本面以外，流动性成为了决定反弹行情能否持续的重要因素。 安信证券分析师张治认为，7月行情反弹的动力之一是市场资金面的缓和，但8月流动性有可能再次回到紧逼状态。

5月下旬至7月中旬，央行连续8周净投入，累计运输流动性达到9570亿元，释放了今年春节以来大部分净回收资金量。 受此影响，短期资金价格在7月份迅速下降，这为7月份的反弹提供了充足的炮弹。

但是拆迁户认为，这只是暂时的状态，随着央行停止净投入，流动性再次出现偏差。 张治认为，流动性对市场的短期推动力取决于交易量的释放。 目前流动性总体恢复到了今年3月、4月的水平，但目前的市场换手率也回到了当时的区间，流动性的推动力大大减轻。

此外，市场人士担心融资压力。 目前市场每月ipo20家以上，增发10家以上(配股1-2家)，月融资额在800亿元以上。 银行再融资给市场带来了一定的压力。

除去流动性担忧，美元的突然疲软给a股带来了一点机会。 根据目前公布的经济数据，欧洲经济优于美国经济，美国经济疲软也促使联邦储备系统理事会继续采取适度宽松的货币政策，在一定程度上导致美元价格下跌。 从最新的美元指数数据来看，8月2日，美元指数下跌0.82%，冲破81点的整数关口，8月3日，美元指数持续下跌。

伴随美元贬值的是大宗商品价格的上涨。 分析师认为，大宗商品价格传至国内a股后，可能会推高有色等强周期领域，支撑a股市场走势。 分析师认为，8月3日早盘、开采领域的出色表现就是这一逻辑的体现。

在艰难恢复人气后，8月3日，a股尾锁跳水，20分钟内上证指数超过45点。 市场相关人士认为，虽然反弹行情的结束还不能断言，但8月的道路一定不会顺利。 宏观经济放缓趋势基本确立，预计政策短期内不会转变，推高“红七月”的首要动力流动性将再次面临走偏态势，8月市场风险可能大幅增加。 但值得注意的是，近期美元行情持续下跌，大宗商品价格上涨，进而也给a股市场循环类股带来了机会。