“余丰慧：警惕PMI回落惯性过大”

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余丰慧

根据中国物流采购联合会1日公布的数据，年7月份中国制造业采购经理指数( pmi )为51.2%，比上个月下降0.9个百分点。 至此，pmi连续3个月下降，51.2%的数值也创下17个月以来的最低。

pmi是通过对采购经理的月度调查总结的指数，反映了经济的变化趋势。 其及时性和先导性优势往往能先于gdp增长率数据预测和反映经济的快速发展趋势。

中国7月的pmi指数回到了去年3月经济复苏以来的最低，离50%的“分水岭”还差一步。 pmi相继下跌是宏观调控的积极举措，是中国经济调整转型的阵痛？ 还是标志着中国经济开始了新一轮的下滑？ 或者是表示中国经济开始二次探底？ 虽然有争议，但笔者倾向于前者。 虽然全球经济复苏是曲折的，但毫无疑问已经走出了全球金融危机的阴霾。 从世界最大的经济板块、世界经济风向标美国来看，今年二季度经济年率增长2.4%，上半年，经济平均增长率增长3%。 也许再重复一次，但总体来说反复向上是有信心的。 中国在7月份pmi指数持续下跌的情况下，新出口订单指数持续下跌，预示着外贸出口增长将开始回调。 这种下降有希腊主权债务危机和大国贸易保护主义的因素，但首要的是中国经济转型、出口导向型经济结构调整的因素。 例如，中国重启人民币汇率改革对人民币升值和出口补贴大幅取消等出口公司造成的压力等，受到积极调控，如中国二季度经济增速下滑，与房地产自主调控有关，与应对金融危机的紧急性投资回归常规投资有关 这些都是中国自主规制造成的，主动权还是在我们自己手里。

但是，从7月份中国的pmi连续3个月恢复到51.2%来看，也必须防止pmi惯性过大，恢复时间过长，特别是突破50%的分界线。 pmi惯性过大，意味着中国经济过度下跌，pmi下跌时间过长，需要防止中国经济二次探底。 对此不必太担心，但决不能疏忽大意。 尽管pmi的相继下跌符合中国的预期，中国自主控制并积极进行，但必须避免多种控制政策重叠对经济造成过大的冲击。 例如，本来中国就大举采取投资政策，成功应对金融危机，但如果投资刹车过强，一系列投资措施一齐刹车，重点项目建设刹车，包括地方融资平台的紧急刹车，经济增长率将持续一段时间

在我看来，在投资中，房地产调控不可动摇，必须通过大力建设保障性住房来稳定房地产投资的增速。 这样，既满足了普通老百姓的住房诉求，又拉动了经济，分流了商品房市场的购买力，抑制了房价。 例如，对高铁、国家重点建设项目的投资不能放慢，也不能减速。 特别是农村投资的改造等必须加快。 更需要注意的是，1998年大规模洪灾后，今年又遭遇罕见洪水，同时面积大小超过1998年。 这彻底暴露了我国水利防洪设施建设的弱点。 扩大水利工程设施投资刻不容缓，这将成为拉动经济的又一个新的增长点和投资点。 并且大举减税，改革分配制度，启动费用已经刻不容缓。

无论如何，面对pmi的连续下降，都是主动控制，也需要应对措施。 转载时请联系《每日经济信息》报社。 未经《每日经济信息》报社授权，严禁转载和镜像，违者必须追究。

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