“千亿超募资金觅出路用得好才是业绩“发动机””

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记者张奇牟璇

自ipo目前的“三高”时期以来，高额的超募资金成为行业常态。 据《每日经济信息》报道，自去年ipo重启以来，260多家小板和创业板企业达到千亿元以上，占总募集金额的近60%。 其中，以148元创历史最高发行价的直升机超募金额达到48.52亿元，占总募金额的84.87%。 另外，棕榈花园、国民技术、皮宝制药、世纪鼎利等1股超募资金占募资总额的80%以上。

市场担心在“三高”时期发行的新股将成为市场“破发”的主力。 分析师认为，这也将为部分高质量中小板和创业板的二次新股带来投资机会。

《每日经济信息》记者就此梳理了目前新股超募资金的三个主要投放地点，并从其中精选了一批新股。 虽然已经利用超募资金进行并购，投资计划增资的项目和新项目，通过产能扩张等方式实现了高业绩增长，但这对于投资者和上市公司来说是有潜力的

超募盛况高峰

去年以来发行的中小板和创业板股是其中最大的受益者

其中57家超募资金占总募集金额70%以上的60%以上的企业共计达到123家。天原集团、圣农快速成长、冠状病毒木业等5家未达到计划募集金额

10家公司的超级募捐比率超过8成

头顶部历史上首次发行价的直升机[ 0220

另外，棕榈花园( 002431，收盘价62.65元)是超募总额最大的企业，企业当初计划募集1.69亿元，但东方花园上市后股价大幅上涨，导致， 除

棕榈花园外，深受市场欢迎的科技股和医药股均获得了较高的超募比例，国民技术、皮宝制药、世纪鼎利和中瑞思创等8股超募比例也在80%以上。

从超募金额来看，海普瑞的48.52亿元位居榜首，科伦药业以32.81亿元的超募金额排名第二，海康威视、国民技术、碧水源、洋河股份等。 出乎意料的是，在ipo为“三高”的时期，天原集团、圣农急速成长等5家企业的ipo没有达到预定募捐额。

] 闲置资金的紧急出口

继最近大盘暴跌之后，最近新股相继崩盘，昨日( 16日) 从今年2月开始，高市盈率开始出现倒退的迹象，最初的市盈率分别为57倍、52倍、62倍、54倍，为本月的40倍左右。

申万分解师告诉旭辉，新股“三高”的衰退可能是市场触底的信号，但届时在新股中寻找的机会也随之到来。

根据wind数据，去年以来上市的创业板企业93家超募资金为429.11亿元，其中超过300亿元的资金仍处于闲置状态，超过70%。 去年以来上市的172家超募资金共计840.83亿元，其中50%以上的资金处于闲置状态，大部分超募资金还用于偿还和补充流动资金。

旭辉表示，由于如此巨大的超募资金处于闲置状态，要实现更高的业绩增长，各企业的经营者无疑需要做出相应的计划。

资金流动[/br// h/]

] 超额募款3种偿还和投入补充流动资金是主流

对于市场担忧的超募资金的录用，管理层在制度上加以控制，这可以比较有效地降低资金在录用过程中面临的风险，控制资金的无效录用。 交流处分别于2009年9月和年1月发布了《中小企业板新闻公开业务备忘录第29号——超募录用和募资资金永久补充流动资金》和更详细、更严格的《创业板新闻公开业务备忘录第1号——超募录用》。

其中中小板公司根据公司实际生产经营的诉求，依次为募股项目资金不足的补充、建设项目和新项目、银行贷款的返还、流动资金的补充 另一方面，向创业板上市公司永久补充流动资金和返还银行贷款的金额，每12个月累计不得超过超募总额的20%。 另外，创业板上市企业最迟应在募集资金到账6个月内，根据企业快速发展计划和实际生产经营诉求，妥善安排超募资金的招聘计划。

去年上市的企业中，已有50%以上的企业安排和聘用了超募资金，《每日经济信息》记者根据部分中小板和创业板企业的超募资金进行了投入，分为3类， / br/

一、购买地

] 首先，很少有企业通过超募资金购买地来买车 上市不久，企业就提出了4亿元的购房计划。 4亿元相当于神州泰岳2009年净利润2.7亿元的1.5倍，虽说神州泰岳超募资金超过12亿元，但花4亿元买房子似乎太奢侈了。 另外，银江股份( 300020，收盘价21.75元)计划投资8640万元在上海、广州、成都、北京、武汉购买办公楼建立区域营销中心，其中北京1000平方米，其他地区400平方米 除了

之外，还有很多人通过超级募捐购买不动产。 乐普医疗( 300003，收盘价24.95元)以6910万元以下购买约5750平方米办公楼的探亲者花费5400万元购买北京某大厦的24层房产梅泰诺以2324.51万元购买北京减肥大厦的8层房产。 相对于

，华测检测采用了超募资金的44%来建立基地。 华测检测计划建设中国总部和华南检测基地新项目，其中1800万元买地，1.65亿元用于总部大楼和实验室大楼的建设和装修，超募资金1.35亿元。 洋河股将利用1亿8000万元以下的超募资金购买企业周边的3块土地。 新宙也以共计3800万元购买了大亚湾经济开发区和南通经济开发区的工业用地开采权。

对此，业内人士分析认为，部分企业大规模购买办公楼和地块，仅靠改善办公条件对企业业绩的影响有限。 如果相关业务运营和市场扩大相关联，就会对业绩产生相应的影响，这需要长时间注意企业投资后的状况。

2、偿还和流动资金的补充

根据公开的超额募捐录用计划，银行贷款

特氟隆提出在上市后立即用部分超募资金偿还银行借款。 根据企业6月1日的公告，企业将以2亿6700万元的超募资金偿还银行贷款。 wind信息数据显示，特氟隆实际募集金额9.91亿元，比预计募集金额3.70亿元达到6.21亿元。 企业用2亿6700万元的超募资金偿还银行贷款，占企业超募资金的43%。

另外，中小板和创业板企业通过超募偿还的也不少。 普里蒂以8000万元偿还； 信邦制药以6000万元偿还贷款； 九久以1.09亿元偿还银行贷款碧水以2000万元偿还机器人以5000万元偿还贷款九洲电气用7200万元偿还； 长青股的1.1亿元将用于归还银行贷款。

另外，浩宁达、长青股份、朗科科技、新宙州、九州电气、华力创通、立思辰、金亚科技、北陆药业、华星创业、新宁物流等企业各1亿元 我认为通过偿还贷款和补充流动资金来降低财务费用，改善资产负债状况，提高募集资金的录用效率。 由于私募基金一方面可以节约大量的财务费用，中小板和创业板企业的总股本小，因此每股收益的提高非常显著。 / br/

三、主营投入

天胶业、钢研高纳、新尼龙技术、亿纬 计划将超募资金3.20亿元投入两个主要项目，其中1.53亿元投入铸造高温合金高质量铸件的项目，1.67亿元投入真空水平连铸高温合金母合金项目。 这两个项目投产后，预计需要三年才能收回价格，但这不影响证券公司看到快速发展的前景。

另外，回归天然橡胶行业采用超募资金6500万元扩建“年产聚氨酯胶粘剂和密封剂生产线建设项目”的世纪鼎利为1.66亿元。 焦点科技计划采用超募集1亿元设立子企业，开展保险代理电子商务平台业务； 新尼龙科技资金6000万超基金建设6个连锁清洗中心……

业内人士认为，在超基金资金到位的时期，新的并购机会、增资计划项目、 或者通过投资新项目扩大生产能力和开拓市场等方式实现高增长，这是投资者和上市公司的重要考虑

选股思路

投资者面对如此众多的超募企业，如何从中选择高质量的目标，就需要从企业业绩着手。 特别是，用超募资金投入并购和扩张的行动，可能会成为企业未来业绩的第一增长点。 / br// h// br// h /投资项目的评价[/br// h/]/br// h// a .增资计划项目或新项目 作为典型的例子，湘鄂情单方面将超募资金用于原材料基地的新建、食品加工配送项目以及人才培养基地的设立，为连锁扩张奠定基础； 另一方面，加快店铺的开业规模。 这样进行加速扩张。

b .横向并购同类公司或同行业竞争对手，是扩大和大大加强市场规模。 另外，还可以通过横向并购进入相邻行业，以实现更广的产品线和服务范围。 此次收购的条件是，收购双方位于同一行业或部门，收购公司有能力扩大经营规模，双方的产品和服务具有同质性。 典型例子是，中利科技收购常州船用电缆厂，巩固迅速发展的阻燃耐火软电缆在通信领域的应用，在此基础上着力开拓阻燃耐火软电缆在船用和其他行业的应用。

c .纵向并购根据方向的不同，分为上游并购和下游并购。 此次收购主要集中在加工业和相关的其他产业。 纵向并购的好处是可以扩大生产经营规模，节约原材料价格，或者通过渠道更接近顾客市场等。 典型的例子是，奥飞动画消费额0.90亿元收购广东嘉佳动画电影有限企业60%的股权，该企业拥有全国五大专业动画卫星电视频道之一“嘉佳动画卫星电视”30年的经营权，至此产业链完成。

选择股票的6个要素

在投资选择中小板和创业板的新股票上市企业时，需要与行业相关

第一，超募资金占营业总收入的比例，以及超募资金比原计划多的比例。 第一，私募基金的比例不仅是市场环境的决定，对上市公司的认可度也很重要第二是外源性的成长性，在私募基金投入计划中，能否确定产能的扩大或并购计划取得较高的增长率，比较看好公司的外源性成长； 三是评价因素，将近期上涨过快或上市后上涨过多的企业排除在外第四，去年年报中没有高配企业，今年中报有望出台高配方案第五，结合上市企业所在领域的景气，将相关上市企业所在领域的高景气排除在外 第六，企业基本面具备相对特征，企业绩效和未来成长性是决定企业股价的重要因素，决定企业绩效和未来成长性取决于企业所处的领域和企业自身。

在上述6个投资要素中，最核心的要素是看是否存在超募比例、并购和扩张行为、中报高转发预期等。

基于上述几大选股因素，业内人士选择了两大投资组合。 一个是科伦坡药业、洋河股份、亚厦股份、棕榈花园等超募比例高的组合。 另一类是并购与产能扩大的外延式扩张组合，有鼎泰新材、中利科技、海宁皮城、世纪鼎利、焦点科技等股。 / br// h// br// h// br// h// br// br// br// br// h /转载时，请联系“每日经济信息”报社。 未经《每日经济信息》报社授权，严禁转载和镜像，违者必须追究。 / br// h// br// h /联系电话号码: 021-60900099转688转/ br// h// br// h// h// h/h /的联系电话号码