“中概股“回港”潮起，百度、B站再敲钟后，美股“造车三兄弟”坐不住了？”

再次传出美国股票“造车三兄弟”计划在香港上市的谣言。

日前，有媒体报道，蔚来汽车、小鹏汽车已向香港证券交易所提交上市申请，但理想汽车尚未“交表”。

路透社此前援引知情人士的话说，计划明年在香港上市的自行车、小鹏汽车和理想汽车吸引越来越多的投资者，并与几家银行商讨上市计划。 截至目前，这三家汽车企业尚未对传言发表评论。

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关于美股“造车三兄弟”在香港二次上市的传言，香颂资本执行董事沈萌表示:“美股目前正在上涨空期少，再融资等功能减弱，但港股在资金支持下对中概股的期望很高，因此，

中概股回归香港的加速

最近，中概股遭遇了极为罕见的集体暴跌。 从3月24日开始的三个交易日内，约10只中概股股价大幅波动，其中未来汽车、小鹏汽车均遭遇重挫。 wind数据显示，市值排名前20位的中概股在过去一周的市值中蒸发了1873亿美元。

面对股价下跌，一些中概股开始加速回归香港市场。 3月23日，百度在港股上市； 3月29日，哔哩哔哩(即b站)正式在香港证券交易所挂牌； 此前，汽车之家也宣布将在香港联交所主板开始交易。 迄今为止，阿里巴巴、京东等12家中概股成功回归港股。

有观点认为，中概股回港二次上市可以对冲美股市场中概股的不明确风险和多元化股东结构。 中信证券在2021年资本市场十大展望报告中预测，未来三年，香港市场将迎来40家左右龙头中概股的集中回归。

在谈到在香港上市时，国务院参事室特约研究员、银河证券原首席经济学家左小蕾表示，香港市场经过多年的快速发展，成长为亚洲地区内规模较大的几个证券市场之一，香港市场国际化程度较高，对a股市场也更加开放。 另外，香港市场的监管体制等也为外国投资者所接受。

中信证券认为，国内政策、制度不断完善，市场环境逐渐改善，增加了国内市场对部分中概股的吸引力。 另外，香港证券交易所制定的《上市规则》可以让以大中华区为业务中心的企业保存与现行vie结构不同的投票权结构，为中概股的回归排除了很多障碍。

事实上，蔚来汽车也有重返国内资本市场的想法。 2011年5月，在蔚来汽车一季度财报电话会议上，蔚来汽车创始人、董事长兼首席执行官李斌表示:“从蔚来中国的角度来说，有可能在中国资本市场上市。 根据后续中国资本市场各方面情况综合决定”。

对于在美国上市期不足一年的理想汽车和小鹏汽车，虽然没有在符合条件的另一交易所达成至少两年良好监管合规记录的规定，但可以在香港申请双边上市。 根据香港股票的双边上市规则，这类企业必须在香港交易所和第二交易所遵守所有交易要求，但不受两年期规定的约束。

想通过越来越多样化的融资渠道吗？

左蕾说，公司上市的目的是可以在股市融资。 据路透社此前报道，三家汽车制造商进军香港的目的是为了满足技术开发和扩大网络销售的诉求，更好地在中国电动汽车市场竞争，筹集越来越多的资金。

值得注意的是，尽管目前未来汽车、理想汽车、小鹏汽车实现年毛利率正增长，走出“卖一辆亏一辆”的困境，但仍未实现自身“造血”，处于亏损状态。 3家汽车企业年度财务报告显示，来车、理想汽车、小鹏汽车全年净亏损分别为53.04亿元、1.52亿元、27.32亿元。

有分析认为，高昂的研发费用是目前三家新势力车制造公司未能实现自身“造血”的原因之一。 财报数据显示，来本车、理想汽车、小鹏汽车研发投资分别达到24.88亿元、17.26亿元、11亿元。 并且，三家公司都宣布2021年将继续增加研发投资。

其中，预计未来汽车2021年研发投入将增加一倍，达到50亿元左右。 理想的汽车2021年研发费用至少将达到30亿元。 小鹏方面也表示，今年将大幅增加研发经费，研发人员和服务体系制度人员都将迅速增加，预计到年底研发人员人数将翻一番。

金融分析师董翔表示，在主业真正盈利之前，未来汽车、理想汽车、小鹏汽车的生存仍需要依靠融资“输血”，但在香港上市将通过越来越多的融资渠道，有助于降低融资风险，改善债务状况。

公开数据显示，近两年来，蔚来汽车已经公布了三次融资计划，预计总融资额将超过44亿美元。 理想的汽车募捐4次，累计募捐达到207亿元； 彭先生进行了三次汽车募捐，募捐总额达到285亿元。 据路透社媒体ifr报道，蔚来汽车在香港上市时可能会抛售约5%的股份，理想的汽车和小鹏汽车或募资金额约为10亿~20亿美元。

有观点认为，年初以来，受春节假期、芯片供应不足等外部因素的影响，3家汽车企业一季度整体交货成绩较去年四季度有所下滑，这在一定程度上影响了再上市的融资状况。

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