“接近千亿! 今年以来A股回购金额创历史新高”

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近年来，股票回购逐渐受到a股上市公司的重视。 去年以来，上市公司回购意愿受到市场动荡和政策支持的双重刺激，回购力和集中度明显提高。 数据显示，全年，a股上市公司实施回购的金额为617.02亿元，截至7月31日，今年以来，上市公司回购金额达到978.67亿元，仅7月份就达到356.47亿元，创单月和年内回购金额新高。

分析师表示，对市场而言，股票回购对市场形成有正面影响，在市场调整阶段，上市公司通过股票回购等方式谋求股价稳定，对未来经营的信心和股价被低估。 但是，市场上的回购也并不仅仅发出良好的信号，投资者在关注有回购动向的相关股票时，也应该具体分析回购的原因、目的、资金来源等，明确目标的优劣。

去年以来，随着a股市场走势起伏，上市公司的股权回购力度明显提高。 据数据统计，全年有782家企业实施了回购计划，金额达到617.02亿元。 值得观察的是，年回购金额接近7倍。 年到年四年的股份回购额分别为91亿9900万元、109亿3000万元、50亿3000万元、98亿6900万元，仅一年的回购额就超过百亿元，四年累计回购额为350亿2900万元，相当于全年的57%

今年以来，a股回购的势头有所增加。 截至7月31日，上市公司实施的回购金额达到978.67亿元，全年超过58.61%，再次刷新历史新高。 月份显示，今年5月和6月，上市公司回购金额较多，5月份回购金额达到182.24亿元，6月份回购金额有所下降，但仍处于高位，达到178.53亿元。 7月份的回购金额达到了356亿4700万元，1月份的回购金额也创下了历史新高。

具体来说，今年以来，a股上市公司进行了1560次回购动作，其中包括集中竞价交易572次、定向回购988次，以收益补偿为目的的回购108次，以时价管理为目的的回购84次，以股权激励为目的的回购45次

从回购金额来看，伊利股份以57.93亿元的回购金额居首位。 中国平安、招商蛇口、陕西煤业、中联重科、美集团、tcl集团、大众媒体、世纪华通、恒力石化等回购金额也均超过10亿元。 数据显示，大宗回购不仅集中在一点白马股，而且在时间上6、7月明显多发。

值得观察的是，回购热潮往往与市场走势呈负相关。 年a股主要指数下跌，但上市公司回购额持续扩大。 年11月10日，证监会、财政部、国资委三部委联合发布《关于支持上市公司股份回购的意见》。 该意见是拓宽回购资金来源，适当简化实施流程，引导完整的治理安排，鼓励各类上市公司实施股权激励和员工持股计划，可以说是“超期望回购支持”。 11月底，沪深交易所发布上市公司股份回购实施细则意见征稿，再次确定回购规则，市场回购热情高涨。 此后不久，2019年1月至4月，a股主要指数明显回升，回购资金量有所缓和。 但5月以后，随着大城市再次进入调整，a股上市公司回购资金很快明显回升，创7月历史新高。

华泰证券拆股师曾岩表示，股权回购具有传播股价低估、加强股权流动性、反收购等功能。 结合国内外股票回购的实例，上市公司回购股票的行为动机和指示意义主要有四点。 一是向市场发出企业股价被低估的信号，激发投资者的信心。 二是回购股票可以减少二级市场流通股的规模，提高企业股价，在一定程度上降低企业被收购的风险三是通过回购股票间接将现金分配给股东，上市公司将额外的自有资金投资转化率较差的项目。 能够减少可能的代理价格的第四个用于股票激励计划，不影响原股东的利益，能够提高股票的流动性水平。

值得观察的是，从美股市场来看，美股近十年来最大的幕后买家，实际上是上市公司本身各行业的回购规模和股价涨幅明显正相关，最大的几个领域正是涨幅最大的，其中也包括期权费用领域 从股票来看，苹果公司不仅是回购的最大玩家，也可以说是高质量蓝筹股回购的典型例子。

市场分析家认为，对市场来说，股票回购有助于稳定市场走势，在大城市整体疲软的环境下将产生正面影响。 从历史经验来看，上市公司的回购热潮往往出现在市场的底部。 上市公司股东往往最了解企业的实际经营状况和股票的真实价值，企业之所以希望在特定时期进行大额资金回购，不仅证明对企业未来的经营和快速发展充满信心，而且市场上出现了超跌的迹象，股价被市场低估。 因为这个a股市场的回购额创下了历史新高，发出了明显的底部信号。

当然，大宗回购也不是评价是否为高质量投资目标的唯一标准。 分析师认为，投资者还应具体分析企业回购的原因、目的、资金来源等因素，以明确是“真实回购”还是“虚假回购”。

首先，从回购的原因来看，以稳定股价为目的的盘式回购需要警惕。 作为新增的股票回购情况，当企业股价破产或连续20个交易日大幅下跌30%以上时，可以进行股票回购。 但是，对于盘式回购，必须警惕股票回购后的变相减持风险。 而且，作为北上资金青睐的中心资产——白马股，每当海外重要指数提高a股的供货比例，都会出现被动的增资资金买入。 这些白马股的股价可能已经很高了，但企业之所以想高价回购股票，是为了维持手中的筹码，并不是全部被外资夺走，这样的回购不能被认为是股价低估的标志。

其次，从回购资金来源来看，股份回购新政中，上市公司的股份回购资金可以从自有资金中筹集，发行优先股实施股份回购，也可以通过债券募集资金、金融机构借款等方式完成股份回购。 但从现实情况看，对于自身财务实力强、现金流强的上市公司，用自有资金的方法完成股权回购，市场认同度较高，对股价的积极影响更为明显。

第三，从回购的实际履行情况和后续走势来看，部分上市公司在具体执行股份回购时，没有按照当时公布的回购方案实施等额的股份回购，或者无法达到股份回购的规模，或者造成部分履约。 一些上市公司在公布股份回购方案后没有实质性的股份回购动作。 另外，也有上市公司利用主题素材回笼的机会，在上调股价后进行减持的操作。 投资者必须远离这类企业，规避市场风险。