“科创板开市第一周：14家公司股价下跌 背后PE/VC持股市值缩水”

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今天( 7月26日)，首批25家科创板上市公司结束了前5天不设涨幅限制的首场演出。 仅从估值来看，后4个交易日明显下跌，整个市场共有14家公司较首日收盘价下跌，提前布局的pe/vc机构持股市值下跌明显。

一位分析人士表示，这与目前科技开发板放开融资券无关，而是在空前五个交易日尤为活跃，增强了部分资本早期锁定利润的欲望，使得个股估值连续攻击的阻力加剧， 从长远来看，融和券为市场评价的自我净化创造了条件。 pe或vc期望在股权退出时获得高收益，也看公司的成长性能否填补高市盈率。

与科技开发板开业的第一天马上100%、200%、甚至300%以上的个股涨幅相比，前五个不设涨幅限制的交易日在之后几天有“先涨后抑”的趋势，符合众多市场分析师的评价，

因为，以个股区间的涨幅来看，科技创业板目前的25家上市公司中，截至今天收盘价，14家背后投资机构持股市值较上市首日有所缩小，降幅可从-1.41%扩大至-18.42%。

以首日高换盘目标安集科技为例，7月22日收股196.01元/股，涨幅400.15%，位居涨幅排行榜第一。 但在随后的4个交易日中，安集科技股价开始下跌，截至今天收盘价为176.25元/股，较前一个交易日下跌12.33%，较首日收盘价下跌10.08%。

在安集科技的持股明细中，张江科创、大辰科技投资、中兴叁号基金、信芯基金等在上市前就进行了股权增资。 公告显示，上述机构分别持有该企业0.035亿股、0.024亿股、0.023亿股、0.019亿股。 按先发上市价格39.19元/股计算，拟退出帐面价值(先发股票时价)分别为1.39亿、0.94亿、0.91亿、0.75亿； 按上市首日收盘价计算，这4家机构持股市值达到6亿8600万、4亿7000万、4亿5100万、3亿7200万，但按今天收盘价计算，持股市值为6亿1700万、4亿2300万、4亿0600万、3亿

《每日经济信息》记者了解到，与安集科技一样，区间跌幅在10%以上的企业共有4家，包括虹软科技、西部超导和中国通号。 其他区间的下跌股将维持在10%幅度以内。 这10家公司分别是方邦股份、中微企业、天准科技、澜起科技、杭可科技、新光光电及心脉医疗、华兴源创、容百科技和睿创微纳。

值得注意的是，市场上其他11家公司即使这5个交易日内的股价喜人，但无一例外，每股估值都有回升，尤其是此前关注度较高的企业，纷纷表现出股价表现低迷的趋势。 天准科技和波澜起科技的情况下，7月25日收盘价相对于上市首日收盘价分别为6.54%和4.11%的盈余，但今天下跌了8%以上，总市值分别减少了近10亿和80亿。

由此可见，在前五个交易日的最后一天，科技开发股也没有摆脱“残值”行情，反而随着估值回升的步伐，市场上开始了多方空对峙的竞争，尤其是换手率变得更加合理，部分

这次，将减少融通业务的开放或冲击价格的形成。 一位私募相关人士表示，比起过去持续高价扼杀利润的模式，现在提前锁定利润更具吸引力。 这也是最近科学创板行情形成的原因之一。

根据相关规定，符合条件的公募基金、社会保险基金、保险资金等机构投资者，以及科技开发板发行人首次公开发行的战术投资者，作为出借人，可以通过约定申报和非约定申报方法参加科技开发板证券的出借。

前面私募股权者提到的早期锁定收益，是指市场热度过高时，持股人将其部分或全部股份借贷给证券公司或其他机构。 相当于“看空期权，出借时按实际价格兑换。 在未来股价下跌的情况下，放贷股票的投资者也可以低价回购。 ”他认为，市场重燃过热、股票流动性拐点的时候正是融和券的好时机。 “目前，换手率已较首个交易日明显下跌，市场情绪波动需要部分资金调控采购布局。”

但是，在这样的操作下，科创板的交易多了空机制，如果多力量不如空侧，股价并不是没有被水拖累的可能性，而是比其他板块更符合现在的科创。 据wind统计，截至7月26日，a股融资余额8979.29亿元，融资余额108.05亿元，两者比例为83.14:1。 另一方面，科创板前5个交易日融资余额15.43亿元，融券余额10.53亿元，多空走势持平。

在个股方面，中国通号、心脉医疗目前位居a股融资余额前十的第二位和第八位。 另外，科技创板前25家企业中，心脉医疗、中国通号、嘉园科技、光峰科技和安集科技5家企业融券余额高于融资余额。

“现在的‘做/ [/k0 /’’并不一定否定企业未来的迅速发展，基于投资工具的有效采用正在增加。 ”固利资本投决委员会主席黄平在接受记者采访时表示，从长期来看，在市场交易的框架下，评价泡沫可以自然净化，因此有利于稳定市场价格。

但对一级市场投资者来说，目前融资背景下的估值加速回归，或进一步缩小了部分股票的附加值空之间。 平衡之路当然是将公司的高增长填补在高估值中。 幸运的是，前25家科创板企业在高评价的背后依然有很好的成长业绩。 据安信证券统计，从整体上看，结合各企业今年上半年的业绩，22家企业喜闻乐见，达到88%。

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