“降息成重要选项？国常会再出多项支持小微融资政策，降低利率”

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支持民营企业、小额信贷的重要政策出台了！

据中国政府网报道，中国国务院总理李克强6月26日主持国务院常务会议，明确进一步降低微型公司融资实际利率的措施，决定深化民营和微型公司金融服务综合改革试点。 决定支持扩大知识产权担保融资和投入制造业融资，扩大促进创新和实体经济快速发展的大学奖奖学金，提高补助标准，设立中等职业教育国家奖学金。

此次国家常规的“重头戏”是引进了一系列支持民营企业、中小企业融资的新重要措施。 首先，在这次会议上比较支持民营企业、微型公司的融资有它们的重要政策

(/S2 ) ) 1、确保小额金融的实际价格进一步下降。 第一，有三个方面。 一是深化利率市场化改革，确定提出“完善商业银行最优遇贷利率( LPR )机制，更好地发挥最优遇贷利率( LPR )在实际利率形成中的诱发作用”。 二是银行降低贷款额外费用，确保小额公司融资价格下降。 三是要抓紧落实零星企业降低融资担保费鼓励补助政策，降低再担保费率，进一步降低保证金领取标准。

(/S2/) 2、今年金融机构发行的小额公司金融债券规模大幅超过去年，确定目标为1800亿元以上。

(/S2/) 3、首次提出采用中央财政奖助金补助的办法，支持部分城市在三年内开展深化民营和中小企业金融服务的综合改革试点。

(/S2/) 4、会议引发银行对知识产权担保贷款单列贷款计划和专项审查的激励，不良率在各贷款不良率3个百分点以内的，可以不作为监管和审查扣分因素。

(/S2/) 5、鼓励大型银行完全贷款审批机制，设立专项奖励，确保今年制造业所有贷款、中长期贷款和无担保贷款余额明显高于上年。

民生银行首席宏观研究员温彬向记者表示，总的来看，这些政策中有因进一步市场化改革而产生的，也有因原有政策的深化而产生的。 当前，进一步强调了对民营企业、中小企业的融资支持十分必要和及时，在世界经济增速放缓、外部存在较大不确定性的背景下，为保持国内经济稳定健康快速发展，支持民营企业、中小企业融资将处于下一阶段的经济稳定增长之中

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去年以来，为了缓解民营企业小额融资的困境，一系列政策团结一致，推动了民营企业小额融资服务的增额、扩张、降价。 最新数据显示，截至2019年5月底，全国普惠小微型贷款(包括人均授信1000万以下的小微型公司贷款、个体工商户和小微型企业广告主经营型贷款)余额10.3万亿元，比上年末上升5.8个百分点。 1-5月增加8169亿元，比去年同期增加4714亿元。

在这次普惠金融快速发展的情况下，国有大银行发挥了“一把手”的作用。 5家国有大型银行对普惠微型企业的融资比去年年底增长23.7%，实现了全年计划的大部分，平均利率为4.79，比去年全年下降0.65个百分点。

但是，尽管去年以来我国在普惠金融的快速发展中确实取得了不少成效，微型企业金融服务有了一定程度的改善，但民营企业、微型金融服务仍然是我国金融服务的薄弱环节。

近日，央行、银保监会首次发布的中国小额公司金融服务白皮书显示，目前小额金融服务存在以下6个突出问题:

1、微型公司融资受宏观经济影响较大；

2、金融机构的组织体系和服务能力还有待改善和提高；

大中型商业银行一般设立了普惠金融事业部和微型公司的专门机构，但在差别信贷管理政策、信贷审批权限、职务免责、考核激励等制度安排上尚未全面实施，基层信贷人员对微型公司表示“不愿贷款、不放贷” 金融机构对政府信用的依赖依然很强，“保护大企业”、“吃快餐”的思想还没有根本改变。

3、微型公司自身素质薄弱，影响金融服务的可持续性；

数据显示，中国中小企业平均寿命为3年左右，成立3年后中小企业继续正常经营的约占三分之一。 另一方面，美国中小企业的平均寿命为8年左右，日本中小企业的平均寿命为12年。

4、多层资本市场建设和直接融资服务必须完善；

与先进的经济阻滞相比，我国资本市场等直接融资体系没有充分发挥服务小额公司方面的功能。 股权融资市场偏向大中型公司，中小企业股权融资市场门槛高，限制条件多。 新三板存在流动性不足、定价功能不健全、生态系统不均衡、预期不确定等问题。

5、政策性担保体系的支撑作用尚未完全发挥；

很多政府性担保企业的倍率低于两倍，一些担保机构存在资本金不足、“负担不补偿”等问题，没有充分发挥财政资金的杠杆作用。 一些政策性担保机构存在偏离担保主业、聚焦小农业支持力度不足、担保费率高等现象，偏离了支持小微型公司的定位。

6、社会信用体系和经营者环境需要优化

债权人保护法律制度和信用惩戒机制尚不健全，逃避不履行债务的行为在一些地区和领域依然存在。 目前，我国在实行国有公司和民营公司竞争中性方面还存在一些障碍，民营和微型公司在经营快速发展中仍面临隐性壁垒，在市场竞争中处于相对弱势的地位。

因此，这次国家经常引进的支持新民营企业、小政策的措施大多比较处理了这些突出的问题。

经营民间企业、小额融资很难融资，基本思路是从“量”和“价格”两个方面着手。 在“量”方面，一般来说，是加大对民营企业、小企业融资资源的倾斜力度。 这次国家通常在这方面也有很多新的安排:

另一方面，会议提出支持中小微型公司通过债券、票据等进行融资。 完善商业银行服务微型公司的监管审查方法，提高银行对微型公司的贷款能力。 今年金融机构发行的微型公司金融债券规模将大大超过去年，达到1800亿元以上。

另一方面，会议指出，引发银行对知识产权担保贷款单列贷款计划和专项审查的激励，不良率比各贷款不良率在3个百分点以内的，可以不作为监管和审查扣分因素。 探索包装组合当铺，扩大当铺范围和处置途径。 会议要调整优化贷款结构，诱惑制造业、服务业扩大信用投入。 对大型银行完善融资审查机制，设立专项奖励，确保今年制造业全部融资、中长时间融资、无担保贷款余额明显高于上年。

温彬表示，目前银行办理小额贷款时，一般优先选择房地产担保，其次是第三方担保。 虽然也在探索知识产权担保，但是占有率非常小。 这是为了知识产权和专利在银行的风险管理中不容易判断和定价。 但是，拥有知识产权和专利的科技型微型公司是未来经济优质快速发展的主力，因此有必要探索如何将金融资源引入这些行业。 单列知识产权担保贷款计划有助于引导银行更好地对知识产权担保进行风险判断和风险管理水平，更好地支持科技创新型微型公司的快速发展。

另外，调整小额贷款不良率容忍度的监管考核指标，确定“不良率比各贷款不良率在3个百分点以内的，不作为监管和考核扣分因素”，也符合银行小额贷款的实际需求。 数据显示，截至2019年5月底，全国金融机构人均信用1000万元以下的微型公司贷款不良率为5.9%，比大公司高4.5个百分点，比中型公司高3.3个百分点。

“在小额信贷不良率高、一直严格按照监管审查要求进行的情况下，银行分行做小额信贷的积极性不高，因此完善监管审查方法有助于提高基层小额信贷的积极性。 ”温彬表示，下一步还将考虑进一步降低微型公司贷款风险的权重。 这样可以缓解银行的资本压力，银行可以将越来越多的资源投入到微型公司。

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在降低微型公司融资价格方面，这次国家也同样会引入政策。 会议指出，下一步，要反复实施稳健的货币政策，适度保持宽松，根据国际国内形势变化及时进行微调，确保流动性合理充裕，进一步降低中小企业贷款实际利率。

关于如何从“价格”方面降低微型公司的综合融资价格，国家通常提出了三种方法。

一、深化利率市场化改革，完善商业银行优惠贷款利率( LPR )机制，更好地发挥优惠贷款利率( LPR )在实际利率形成中的诱发作用。

第二，银行降低贷款的附加费用，确保微型公司的融资价格下降。

第三，抓紧落实中小企业融资担保降费鼓励补助政策，发挥国家融资担保基金的作用，降低再担保费率，引导担保领取标准进一步降低。 [/s2/]

具体来说，在利率市场化改革方面，今年以来央行频繁释放利率和轨道信号。 此次国家通常重新确定完善“商业银行最优贷款利率( lpr )机制”，可能是指人民币贷款的基础利率( lpr )。 根据央行此前明确的利率合并构想，未来将取消公布贷款基准利率，lpr很可能在银行贷款价格中发挥更大的作用。

许多分析人士认为，去年以来，央行向市场注入了较多的流动性，但商业银行的贷款报价是按照贷款基准利率的积分方法进行操作的，央行的政策利率和市场利率已经下降，但民营企业的小贷款报价仍与基准利率挂钩 因此，必须用深化利率市场化改革的方法，使央行从政策利率到信用市场利率的传导畅通。 因为这样，通过增加流动性、调整政策利率等方法，可以切实降低中小民营企业等实体经济部门的利率水平。

中国银行国际金融研究所6月26日发表的《2019年第三季度经济金融展望报告》(一方面充分利用结构性货币政策工具，使流动性保持合理充裕的状态，另一方面利率下降的必要性上升，重点是诱惑银行贷款基础利率的下降。

“目前，降息诱惑公司融资价格下跌的效果将更加明显。 《报告》指出，今年以来，受多种因素影响，金融机构贷款加权利率没有下跌，凸显了当前量化货币政策工具面临的困境。 近期各主要经济区块的降息政策出台，也为我国实施价格型调控创造了条件，预计降息将逐渐成为货币政策操作的重要选择。 利率下降有望通过降低tmlf、mlf等各种结构性货币政策工具的利率降低omo操作利率降低lpr利率这一路径推进。

值得注意的是，与“加符”民营企业、小额信贷支持力度相比，本届国家往往有很多新政策。 其中，“深化民营零星企业金融服务综合改革试点”的新方法备受瞩目。

会议指出，中央财政采取奖助金补助的办法，支持部分城市三年深化民营和中小企业金融服务综合改革试点，在扩大民营和中小企业融资规模、提高便利性、降低融资价格、完善风险补偿机制、创新金融服务等方面进行探索

目前还不知道那些城市被纳入了改革试点的范围。 但是，综合至今为止的信息，还是有痕迹的。

最近，上海、北京、四川等地提出了区域具体量化目标，并结合区域优势采取了比较措施，着力缓解中小企业融资难融资难的问题。 正如上海提出19条措施，北京日前发布《北京民营和中小企业金融服务全面深化行动方案( 2019-年)》，四川近期印发《四川省财政金融交流奖补助资金管理办法》，出台32条具体财政奖补助措施，带动金融支持实体经济快速发展。

此外，根据国家发改委官网消息，今年初，国家发改委财金司组织召开了深化民营和微型公司金融服务的经验交流会，在天津市、杭州市、台州市、泉州市4个城市交流了深化民营和微型公司金融服务的经验和方法。

温彬表示，中央财政通过鼓励互补的方式支持部分城市改革试点，实际上是处理民营企业、中小企业面临的融资难、融资高、融资慢等问题，支持地方政府发挥多方面的力量，通过完善的担保机制，使中小企业等个性化、差异化

此外，为了促进人力资源质量的提高，培养越来越多的技能人才，会议决定，结合高职扩招，从今年开始将高校对国家奖学金的奖励名额从5000人增加到1.5万人。 国家奖学金上升到3.3%的国家助学金覆盖范围扩大到23.7%，平均补助标准从每人每年3000元提高到3300元，同时提高了本科院校的学生补助标准。 并且设立中职教育国家奖学金，按每年6000元的标准，从今年开始每年奖励2万人。 上述政策对包括公办、民办在内的各职业院校都是平等的。

证券公司的孙璐

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