“证券时报头版：完整价钱发现机制 矫正“炒小”陋习”

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中信建投公告称，股东中信证券将在未来半年内清仓减持所持5.58%的股份，共计4.27亿股。 昨日二级市场对这一消息反应强烈，中信建投股价以“一”字收盘。

据媒体报道，中信证券在招股书上承诺长时间持有中信建投。 但是，“长时间”是一个模糊的概念，股东们希望在解禁期满后减少股票的合法合规性。 中信证券清仓减持的真正原因很明显。 说到底，低估买入而高估卖出，是这个市场各正常主体的合理方法。

3月初，华泰证券发布了关于看好中信建投空的报告，引发市场震荡。 从h/a股溢价率、领域经营指标和领域市值比率等方面进行评价，该股高估了合理价格的两倍。 但是，谁愿意接受同一个领域两倍以上的评级水平呢？ 人们相信他是小费供求论的追随者。

“炒小”是a股市场的一个畸形恶习，不仅总股本总市值小的企业容易被炒，流通股本比例小的企业也经常成为主题素材。

中信建投a股的流通股只占总股的5%，在一些人眼里这就成了作文案，市场上曾经有几个知名企业股也因为流通股比低而被炒，走上了价值回归的漫漫熊路。 市场上有些企业被认为未来价值会回来，但低流动性股票的估值比现在还要惊人。

对个人来说，只要能承担风险和后果，参加“小炒作”和参加其他主题的素材炒作就没有区别，是毫无疑问的。 但是，如果因此就认为“小炒”对整个市场无害的话，那就错了。 “炒小”就像大肆炒作其他主题的素材一样，会导致市场价格体系失灵。 价格体系是资本市场的核心，一旦失灵，市场功能就无法正常发挥是很重要的。

要改变恶习，说教没有什么效果，依靠市场化机制的完整性是首要的。 监管部门年初以来提高交易便利性是完善市场机制的努力。 更灵活的回购机制、更灵活便捷的减持、增发机制，有助于促进股价围绕价值中枢的波动。 融券等机制要真正发挥作用，就必须研究个股期权等衍生工具决定个股定价的作用。 没有人能保证市场上不会发生严重的定价错误，但完整的市场机制能尽快消除错误。

如果建立了积极的反馈机制，“小炒”等各种恶习就会逐渐消失。

证券时报黄小鹏

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