“降准又来？还是虚惊一场？央行发文提县域农商行降准！通知新增两大要点文案”

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照片来源:记者张建摄(资料图( (/s2/ ) ) ( ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) 652

令人吃惊的是，不是新的准政策！

5月21日，央行上网的《关于降低中国人民银行服务县域农村商业银行人民币存款准备金率的通知》(“通知”) ) ) ) ) )被网上刷屏，看来有新的下跌准落地。 但实际上，今天上网的文件和5月初央行公布的针对中小银行的低存款准备金率政策框架是一样的，并不是新的下调。

这次的方向转换分三次实施( 5月15日、6月17日、7月15日)。 但是，与5月初央行发布的定向降准相关事项不同，《通知》进一步细化了此次定向降准的相关规定。 第一个新拷贝有以下两点。

(/S2/)一是分三次确定实施下调的规模。 )/S2/)也就是说，5月15日、6月17日县域农村商业银行人民币存款准备金率分别下调1个百分点，最后再次下调存款准备金率至8%。

根据央行此前的估算，约1000个服务县域的农村商业银行将享受这一优惠政策，释放长时间资金约2800亿元。

其次，服务县域的农商行确定民营企业和小规模贷款的发放应全部使用准资金，央行将相关情况纳入宏观审慎判断( mpa )审查。 [/s2/]

5月6日，央行在股市开盘前仅30秒发布的信息显示，为贯彻国务院常务会议要求，建立对中小银行实行低存款准备金率的政策框架，促进中小公司降低融资价格，从2019年5月15日开始，聚焦当地、服务县域， 只在该县级行政区域内经营，或者在其他县级行政区域设有分支机构，但资产规模不足100亿元的农村商业银行，实行与农村信用社相同等级的存款准备金率，该等级目前为8%。

这次定向标准也被外界称为“合并标准”，目前我国的存款准备金率大致有三个标准文件。

第一阶段，对大银行实行高一点的存款准备金率，体现防范系统性风险和维护金融稳定的要求

第二级对中型银行实行比第一级略低的存款准备金率

第三阶段，对服务县域的银行实施了较低的存款准备金率，目前为8%。

其中，农信社等实行低一级存款准备金率，部分农商行实行与股份制银行相同中间阶段的存款准备金率，其他部分农商行略低于中间阶段的存款准备金率。

此次调整后，确定服务县域的农商行标准为:只在本县级行政区域内经营，或在其他县级行政区域设立分支机构但资产规模不足100亿元，符合该条件的农商行可与农信社合并实行相同的存款准备金率，简化了存款准备金率等级。

央行负责人表示，此次调整后，我国的存款准备金制度将形成更加明确简洁的“三段两优”基本框架。 “两优”是指在三个基准等级之外，还有两个优惠。 一是大型银行和中型银行达到普惠金融定向降准政策审查标准的，可享受0.5个百分点或1.5个百分点的存款准备金率优惠。 二是服务于县域的银行，达到当地贷款考核标准所用新存款的一定比例时，可享受1个百分点的存款准备金率优惠。 因为考虑到服务县域的银行作为普惠金融机构享有第三阶段的低存款准备金率，普惠金融的方向不再享受被下调为准审查的优惠。 享受“两优”后，金融机构实际存款准备金率水平略低于基准档。

此次《通知》也表示，在本通知发布前执行普惠金融定向下调政策的，将中止执行该政策。 本通知发出前将新增存款的一定比例用于当地贷款审批政策的农商行将继续参加审批，达到机构实行优惠的存款准备金率。

中信证券研究所副所长明确表示，“三级两优”存款准备金政策框架基本确立后，预计后续下调政策的出台也将在此框架下完成，其中定向下调准将越来越体现在对“后两级”的准备金优惠上。

与以往多次的方向性下降不同，这次方向性下降无论从适用的机构范围还是释放的资金规模来看，都是“小而精”的。 另一方面，此次定向降准覆盖范围小，仅在本县级行政区域内经营，或在其他县级行政区域设有分支机构，但聚焦于资产规模不足100亿元的农商交易。 另一方面，此次定向下调释放的中长期资金规模较小，为2800亿元，不会低于以往下调规模的一半。

但是，此次转型即使只释放了2800亿元的资金规模，也将分三次实施。 首次实施于5月15日，下调存款准备金率1个百分点，释放资金约1000亿元。

央行货币政策司司长孙国峰表示，此次调转分别于5月15日、6月17日、7月15日三次实施，第一次不重复实施，以免发生局部流动性堆积，服务县域的农商行保持信用投入稳定有序，释放了较长时间的资金

京东数字科技首席经济学家沈建光表示，此次操作释放的资金为2800亿元，与5月、6月mlf到期量相比规模不大，不用于短期流动性对冲。 要点仍在于处理微型公司长期融资难、融资贵问题，并未偏离目前央行重视沟通货币政策传导机制的思路。

与下一轮货币政策走势相比，近期发布的《2019年第一季度货币政策报告》(以下简称《报告》)有一些新的表现。 例如，《报告》结构杠杆多，一季度宏观杠杆率回升后，对“货币供给总关口，不大水”的重申，呈忠言，女性用心表现“有成果”

另外，《报告》描述了外部环境的变化和国内经济仍然存在下行压力，并认为稳健的货币政策要求宽松，其中强调货币政策要适时适度实施逆周期调节，因此货币政策不会明显收紧。

“今年的货币政策以信用为锚进行事前调整和微调，信用增速预期超过一定水平后，货币政策的界限将会收紧，相反，边际将会得到缓和。 另外，最近猪肉价格和原油价格引起的物价水平的变动也逐渐受到中央银行的关注。 在结构杠杆作用的背景下，货币政策的目标决定机制是以信用为锚，结合物价水平，最终实现稳定增长。 ”明确地加以称呼。

证券公司的孙璐