“内地银行把高风险股权质押做到香港！香港金管局证监会重拳监管，北上资金大流出或与此有关”

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众多纷繁复杂的交易结构引发了监管风暴！ 香港金管局、证监会联合进行了严厉的取缔。 业内人士认为，内地、香港联合取缔已在路上，近期北上资金大流失或与其相关。

香港证券和期货事务监察委员会表示，香港证监会最近对内地银行集团所属银行和该集团子公司所持持牌法团(该集团)进行了协调的现场检查。 金管局和证监会发现，作为在香港经营银行、持牌法团和其他相关企业的内地银行集团之一，该集团通过私募基金和其他实体，进行了许多引起严重关注的复杂交易。

香港金管局、证监会警告越来越多内地金融机构，检讨自行作出的“多而杂、不透明的融资安排”。

一位香港基金经理表示，只要看到证监会和金管局不擅长的交易，这些很多复杂的交易架构一定会被调查。 虽然这笔交易可能包括股票，但良好的交易架构应该可以贯穿最高层的资产持有者和最终参与者。 这次协调检查有助于化解潜在的金融风险。

一位内地市场人士认为，显然，建立这么多纷繁复杂的交易结构的肯定不止一家。 如果近期联系到资金持续从北方抛售a股的情况，该检测可能与a股有一定的联系。

以前有内地资金通过香港操纵a股的情况，但随着中国证监会的监管加强，这笔资金有可能通过许多纷繁复杂的交易结构安排，再次进入a股市场。

香港证监会表示，监管机构发现，上述内地银行集团子公司从集团所属银行取得信用贷款用于常规业务和运营资金用途。 这家子公司随后向品牌资产管理企业设立的私募基金进行了大量投资。 该基金的唯一目的是向某上市公司大股东持有的特定目的企业提供贷款(贷款a )，该贷款的抵押品主要是该上市公司的股票。

贷款a用于偿还大股东拥有的另一特定目的公司的一部分，这是为新兴市场项目融资的贷款。 贷款a根据拟缴纳保证金的有关安排，贷款与抵押品的比例超过一定协议水平时，借款人应当提供额外的现金或证券抵押品。

香港证监会在去年8月3日的书信中，关注了为涵盖投资而实际提供保证金融资的计划。 香港证监会认为，该集团设立的相关安排，表面上是对其附属企业私募基金的投资，但实质上是该银行提供的支持资金的保证金融资贷款。

香港金管局现场检查发现，该银行的贷款审核和贷款后监控方法不完善。 银行应当确保授予其自有或由其控股的关联企业及关联企业的贷款经过仔细的风险判断，公平地大致授予。 有关判断至少应与对无关企业的判断一样严格，其中应包括借款企业的还款能力和对该贷款的立案用途的审查。

香港证监局表示，银行也必须确保一个较为有效的信贷后监测框架，以便及时识别和跟进借款人重大不利的快速发展。 借款人参加高风险活动(本案例中为高风险投资项目融资而进行的保证金融资贷款)或进行超出正常业务范围的活动时，银行将重新严格进行风险判断，包括活动如何影响借款人的还款能力和银行的信用 银行也应采取适当的风险缓解措施，降低被识别的风险。 金管局将透过对银行持续的监管工作来检视银行风险管理措施的成效。

香港证监会还发现，该集团的附属公司通过持有债务人牌照的附属公司，向其他上市公司提供融资，并由相关上市公司的大股东提供抵押品。 部分借款人担保的股票占相关上市公司发行股票总额的比例非常高，达70%，是一种缺乏流通性、质量可疑的股票。

香港证监会希望提醒所有持牌法团控股企业或管理者要谨慎管理集团整体财务风险，使集团有能力向持牌法团提供财政支持，抑制可能影响持牌法团财务稳健性的连锁风险。 金管局和证监会将继续加强监管合作，并与内地监管机构密切协调，分享彼此在监管工作中取得的资料和注意事项。

沪港通和深港通开通后，发生了内地资金通过香港市场炒股的情况，内地证监会也调查了相关案例。 香港证券交易所多次举报沪深股市流通的异常交易行为。

几年前，在证监会核实的“小商品城”操作方案中，庄家利用3个香港账户和1个内地账户，利用资金特点，通过虚假报账、提盘、倒挂等方法，对“上海股市”标的股票“小商品城”实施了操作行为。 短短几个月交易金额达到30亿，非法利润4188万多元。

此外，从年12月至年8月，2个私募基金经理的相关工作人员事先共谋，筹集6个理财产品筹集的资金，利用资金特点在香港开设上海股市账户，同时在内地以多个员工、亲戚的名义开设多个a股账户， 该上海股市账户与国内多个相关账户合作，在盘中和尾盘利用较大的单一认购、虚假申报等方法拉升股价，开设日间或隔日大额账户

有关人士表示，目前，香港的筹资价格仅为内地的一半水平。 香港的资金价格具备很大的特点，杠杆化也可以很高。 很多内地资金通过香港筹资，也经常绕道回到a股。 这可能是半年来北上资金大量流入a股的重要原因。

今年4月4日，香港证监会就拟议的“证券保证金融资活动指导”发表了咨询总结。 文件显示，证券公司可用的最高保证金贷款总额相对于资本的倍数设定为5倍，不要杠杆化过高。 证监会行政总裁奥达里表示:“新的指针可以确保公平的竞争环境和一贯的风险管理方法。” 该准则将于2019年10月4日生效。 这表明，内地资金绕过香港进入内地已引起监管层面的关注。

一位专家表示，内资通过香港进入内地后，还会发生香港汇率大幅波动，今年2、3月，港元屡屡触及弱势方担保，这与港资进入内地有很大关系。 所以，慢慢地香港市场出现了一些复杂的交易结构，可以避免操纵股价和内幕交易的痕迹。 另外，还应该观察到，a股市场已经放松了预期，如果加入衍生品，结构会变得更多更复杂，监管会变得更困难。

证券公司的贺辉红