“中证报头版：今年资本市场“开门纳客”力度更劲 外资流入规模料革新高”

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qfii/rqfii制度的改正统合并、沪深港通框架的扩大、a股平稳“进口”“致富”、第一家外资控股公司的诞生、原油和铁矿石期货向境外交易者的顺利引进……近年来，我国资本市场的对外开放不断加快，许多开放措施相继出台。

不少机构相关人士日前在接受中国证券报记者采访时表示，根据目前监管层透露的信号，我国资本市场今年将迎来更有力的改革措施，“引进”和“走出去”政策越来越多。 随着资本市场双向开放水平的不断提高和市场改革的持续深化，今年流入我国资本市场的外资规模将进一步创新提高。

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“这几年，中国在经济基本面稳定的基础上加快了金融领域的双向开放。 例如沪港通、深港通、以及即将落地的沪伦通等实现了国内资本市场与海外市场的双向互动。 ”摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊说，在推进资本项目可兑换性方面，qfii和rqfii治理政策的修订和投资额的大幅提高有助于进一步扩大国内资本市场的开放。 积极推动a股加入msci和里奇·罗素指数，放松外资银行监管，外资证券期货机构在国内设立法人机构等一系列政策和信用评级市场等，中国在金融双向开放方面取得了令人瞩目的成果。

中信建投证券战略首席拆股师张玉龙认为，近年来，我国资本市场双向开放平稳推进，成果丰硕。

首先，国内资本市场逐渐为国际投资者所接受。 a股纳入msci指数后，富时罗素指数和道琼斯指数计划逐渐将a股纳入主力指数产品。

其次，外资进入国内渠道更方便。 沪港通上市后运行顺利，但qfii和rqfii规模逐渐扩大，制度不断创新。

第三，国内期货市场逐渐引入国外投资者。 近年来，我国以国内原油、铁矿石期货为突破口，引进国外投资者参与特定品种的期货交易。

“资本市场的开放使资本流动更加频繁，这有可能提高金融风险。 这是为了建立金融监管制度，防范资本市场开放带来的风险。 ”新时期证券首席经济学家潘东认为，“被引入”，并且我国资本也要合理“走出去”。 一方面这有利于我国资本市场与国际接轨，壮大我国金融公司，另一方面有利于我国居民投资多元化和居民福利的提高。

对此，潘先生认为，向东，我国必须重复市场化进程，借鉴发达国家的经验，在不断创新中提高我国资本市场国际化程度，加强金融监管，保持稳定的市场环境。 具体到了今年，资本市场双向开放的务实点是，继续扩大a股对msci等国际指数的比重，继续推进沪伦通进程，完善外商投资证券、期货管理方法，完善qfii、rqfii机制，拓宽个人直接投资海外市场的渠道 并在资本市场加速开放的背景下，提高相应的对外监管能力，加强跨境监管合作。

“今年在双向金融开放方面，将出台沪伦通即将落地、债券通“南下”双向开通、外资金融机构进入和业务经营范围扩大等更有力的措施。 ”章俊还预计，相比之下，上海自贸区、海南自贸区以及粤港澳大湾区等重要地区将加快金融双向开放试点，经验成熟将加快全国性宣传。

章俊认为，相关部门将支持国内金融机构参与国际金融市场，允许中国资本机构参与离岸人民币市场、开展证券期货机构跨境业务、扩大证券企业结汇试点等放开措施。 中国金融市场双向开放大势所趋，这对防范系统性风险提出了更高的要求。 因此，加快国内“宏观审慎+微观监管”两人一体的治理框架，推进国内监管体系和国际联系，是金融双向开放和顺利推进的重要保障。

双向开放在进度和准入方面可以多次对等大体完成。 现在，外资进入中国市场取得了很大进展，中国资本机构进入海外资本市场的步伐小，特别是证券企业海外业务的扩展很慢。 中信建投证券执行委员会、董秘王广学认为，最重要的障碍不是外国政府的限制，而是国内外汇业务经营牌照未向取得海外业务资格的头部证券公司开放，导致这些机构未能实际投资海外。 建议相关部门尽快向龙头券商开放外汇牌照。

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“在世界经济和美国经济疲软、不确定性持续上升的背景下，有中国经济增长的明确性、a股被纳入msci和富时罗素指数这两个因素，吸引着海外资金的不断流入。 ”章俊预测，2019年流入a股的外资将达到创纪录的700亿-1250亿美元，远远高于此前三年350亿美元的平均水平。 国际投资者对中国的金融开放持乐观态度，目前a股相对较低的估值提供了中长时间配置的罕见窗口。

从股市来看，张玉龙预计，如果2月底a股能将msci的权重从5%扩大到20%，将带来约4600亿元的增资资金。 另外，预计今年内a股将正式纳入富时罗素指数，为a股市场带来约1200亿元的海外资金。

从债市来看，张玉龙表示，当前中国债市对海外投资者的吸引力逐渐增强，面临着重大的快速发展机遇。 从积极投资的角度看，今年的外资配置增量资金预计在年和年的水平，也就是约300亿美元至600亿美元之间。 从被动投资的角度出发，全球三大债券指数之一彭博巴克莱全球综合指数于4月正式宣布纳入中国债券，根据其跟踪资金的规模和纳入比例，预计将带来500亿美元的增量资金。

此外，张玉龙还强调，如果中国债券今年早些时候顺利纳入花旗-富时全球国债指数，乐观估计将带来被动配置增量资金约250亿美元。 从能动和被动两个角度考虑，预计今年债市外资增量在1050亿美元至1350亿美元之间。

“今年海外资金将通过qfii、rqfii、沪深港通等渠道流入a股市场，预计将带来约6000亿元的增量资金。 ”潘东表示，a股纳入msci的权重将增加，今年纳入富时罗素指数，短期增资资金将超过千亿元，长期增资资金将达到万亿元。

资料来源:中国证券新闻记者:徐昭