“银保监会刚刚发话：鼓励险资增持股票维稳市场，利好保险与蓝筹，险资偏爱这些股”

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a股要求危险资金——一旦出现银保监会鼓励危险资金增资上市公司股票的消息，很快就引起了业界的关注。

1月28日，银保监会信息发言人肖远企业在接受金融时报记者采访时表示，为了更好地发挥保险企业机构投资者的作用，保持上市公司和资本市场稳定健康快速发展，银保监会鼓励保险企业采用长期账户资金，增持优质上市公司股票和债券，专项产品用于证券公司理财

危险资金参与化解股票担保风险，维护资本市场稳定，采取了越来越多的实质性措施。 可以说资本市场对危险资金的重视程度正在逐渐恢复。

在肖远企业短短三四百字的演讲中，介绍了监管部门允许和鼓励在资本市场上做更大的工作，首要措施有以下三个方面。

1、银保监会鼓励保险企业采用长期账户资金，增资高质量上市公司股票和债券，扩大专业产品投资范围，提高专业产品落地力。

2、支持保险企业价值投资、长期投资，研究推进保险企业长期持股的资产负债管理监管评估机制。 对保险资金常规股、重大股权投资等，依法合规，加快相关备案、事业审批。

3、在已经出台保险理财企业专项产品政策的基础上，适当扩大专项产品投资范围，在依法合规风险控制的前提下，专项产品通过证券公司理财计划和信托计划解决股权质押流动性风险，更好地发挥相关机构的专业性和项目资源特征

在最新政策中，银保监会鼓励保险企业采用长期账户资金，增资高质量上市公司股票和债券，扩大专业产品投资范围，提高专业产品落地力。 协助保险企业进行价值投资、长期投资，研究推进保险企业长期持股的资产负债管理监管评估机制。

去年三季度，面对当时上市公司大股东持股相继爆发的情况，市场上传言称监管部门制定了风险资金干预化解持股风险的具体方案。 年10月25日，银保监会正式发布《关于保险理财企业设立专项产品若干事项的通知》(以下简称《通知》)，就保险资金参与化解上市公司股票担保流动性风险提出相关安排，确定专项产品投资范围，主要为上市公司股票。 包括上市公司及其股东公开发行的债券和非公开发行的可兑换债券等，确定了该产品不属于保险企业权益类资产计算投资比例，不属于其他产品

根据相关规定，保险资金投资于其他金融资产的账面余额共计不超过企业上期末总资产的25%。

当时，银保监会相关负责人表示，《通知》的发布是创造良好市场预测、维护金融市场稳定的重要措施。

一是有助于解决上市公司的股票担保流动性风险。 通过特殊产品的形式，保险资金可以为高质量的上市公司及其股东提供长时间的资金支持。

二是有助于比较有效地支持高质量的上市公司和民营企业的快速发展。 特别产品在市场化的基础上大体上是有前景、有市场、有技术特点，但为暂时流动性困难的高质量上市公司和民营公司提供融资支持，稳定市场预期。

三、发挥保险资金长期稳定投资的特点，有利于成为实体经济的长期资金提供者，进一步夯实市场长期投资的基础。

根据银保监会日前公布的数据，截至目前，国寿资产等10家保险资产管理企业已完成专项产品设立前登记，目标规模共计1160亿元。 其中，5个专业产品已经落地，完成投资约22亿元。

此次在现有保险专业产品的基础上进行了“升级”。 肖远公司表示，应扩大专业产品投资范围，允许专业产品通过证券公司理财计划和信托计划化解股票担保流动性风险。

值得观察的是，保费设立专项产品是为了帮助上市公司化解股权质押流动性风险，但银保监会方面表示，落地专项产品多次市场化运营，保险资产管理企业根据自身能力进行风险和价值评估，自主设计产品结构，选择投资目标 特殊产品采用分期发行的方法，实行单项管理、单项会计和单项会计，实现风险比较有效的隔离。

从此次肖远企业的表现可以看出，银保监会除了将保险专项产品作为参与化解上市公司股权担保风险的“线索”外，还将“鼓励保险企业采用长期账户资金，增资高质量上市公司股权和债券……保险资金常规股权和重大股权投资等，依法

目前，保险企业参与上市公司股权投资有三种方式。 一是参与一定的增加。 二是直接从二级市场买入股票；三是大宗交易方法。

这三种方法各有优缺点。 定影过程相对繁琐，耗时，通常需要3个月-2年左右； 大宗交易主要是持有上市公司的大部分股票，这种方式往往涉及大量资金走势的二级市场投资上市公司的股票是目前保险机构比较容易采取的方法，但这种方式在一定程度上会引出上市公司的流动性问题。

为了扩大保险资本股权投资的范围，年10月26日，银保监会公开征求了《保险资金投资股权管理办法(意见征集稿)》(以下简称《意见征集稿》)的意见。 此次修订调整的第一个文案是，取消保险资金对股权投资领域范围的限制，通过“负面清单+正面引导”机制提高保险资金为实体经济服务的能力。 要求保险企业综合考虑自身实际情况，自主选择领域和公司类型，加强股权投资能力和风险管理能力建设。

东方首席金融拆资师徐承远表示，监管层此时放开股权投资限制，另一方面，在宏观经济增长率下滑、贸易环境恶化的情况下，实体公司融资难度增加、经营压力上升，特别是民营公司、微型公司的生存压力明显。 另一方面，经验年来，在金融监管变得严格之后，保险企业抑制了以往大型品牌上市公司的野蛮行径，保险资金的战术投资已经具备了条件。 因此，监管层此时选择放开财务股权投资和重大股权投资领域范围的限制，主要是为了调动危险资本服务实体经济的积极性，提高危险资本长期资金对实体经济的支持，增强市场信心。

事实上，自去年10月银保监会密集发布政策鼓励上市公司股权投资以来，保险机构一直在密集查处上市公司。

根据公开数据的统计，风险投资的企业目标有比较明显的集中性，最喜欢金融领域、房地产领域、医药领域、汽车领域等。

川财证券拆解师杨欧雯表示，保险企业有可能从市值大、自身经营状况较好的公司入手，按照银保监会的指示设立特别产品。 市值、公司质量的考量是投资风险控制的考量，持股率是目标企业获得融资意愿程度的考量，这些因素的综合衡量可以提高交易的拟合效率。

“金融领域的投资回报率相对稳定，但房地产、医疗、汽车服务等领域与保险领域相辅相成。 选择业务合作的企业进行战术股权投资，也可以给保险机构自身的业务带来增值效果。 ’北京一家保险机构的人说。

考虑到中国保险资金存量较大，徐承远预计按年9月底保险资金运用结余15.87万亿元的规模计算，保险资金在资金运用中，将权益类投资的比重提高到20%，理论上也会为资本市场带来万亿元的资金。

证券公司记者第一时间采访了保险经理，提交了两个备受瞩目的副本。 一是鼓励上市公司增资扩股，二是扩大特殊产品投资范围。

一家中小保险资本管理公司的副总裁向证券公司的中国记者表示，上一期，在鼓励设立特殊产品投资上市公司时，银保监会已经就领域表示，鼓励以各种形式支持上市公司，但现在只是政策更加确定。

该人士进一步表示，所属企业投资上市公司股票的动向一直没有停止，正在寻找投资对象。 现在的焦点不是监管态度的问题，而是股票选择这一技术问题。

“我们也想实现长期的股票投资，但在这期间面临的问题是品种不太容易被选中。 首先，我们很难拥有特别大的资金量，所以要投资上市公司按价格估值，持股比例超过5%，只能找一点小票。 但是，收据的问题是，估值比很高。 往往，在性价比高、估值特别高的情况下，长期持股的意义并不大。 而且减持有一点限制，长期持股比从二级市场买入要好。 ”。 这个人说。

另一位保险管理负责人表示，企业已经参与了4、5股质押贷款业务，从此前与银保监会的信息表态来看，质押贷款不仅可以是一种特殊的产品形式，还可以是与银行合作等形式。

他认为，扩大特别产品的投资范围，允许特别产品通过证券公司的理财计划和信托计划消除股票担保流动性风险，相当于提高了与特别批次相等的便利性。 因为过去投资证券公司的特别理财计划等资产证券化产品并不简单，在审批流程和业务流程上并不成熟。 这次的一个大背景是维持资本市场的稳定，属于特殊政策背景下的开放政策。

“前期实际运营的是具体的救助基金，但运营难度还是很大的，需要看具体的目标。 上市公司的基本面还经常很差。 例如，在我们接触的一家上市公司中，大股东已经持有七八成的股份，剩下的不多。 这种情况下，我们进去的话安全界限不太高。 ”保险管理负责人说。

( (/S2 ) ) )无论是筹资行为还是具体目标的选择，对中小保险企业来说都很难。 特别是在我们资金有限的情况下，持仓的比重并不是太高，可能得拉其他中小保险才能拿到。 包括能否与其他中小保险企业对这一股形成共同的价值评估在内，还是需要大家互相传递信息。 我们银行的资金筹措也是如此，要想对同样的投资目标达成很多共识，就需要磨合。 ”他说。

证券公司孙璐刘敬元封面和文章概念图来自照片网

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