““特麻辣粉”来了！央行首次开展TMLF操作 金额为2575亿元”

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据中国人民银行网站消息，2019年1月23日，中国人民银行开展了2019年一季度定向中期贷款便利( tmlf )操作。

操作对象为符合相关条件提出申请的大型商业银行、股份制商业银行和大型城市商业银行

操作金额根据相关金融机构年第四季度小额公司和民营公司贷款增量，结合其诉求，定为2575亿元；

操作期为一年，到期可根据金融机构的诉求连续进行两次，实际聘用期可达三年；

操作利率为3.15%，比中期贷款便利( mlf )利率优惠15个基点。

这次tmlf操作与此前人民银行提到的新闻基本一致。 一个月前，央行媒体宣布，为加大对中小企业、民营企业的金融支持力度，中国人民银行决定创办定向中期贷款便利( tmlf )，根据金融机构对中小企业、民营企业贷款的增长情况，提供长期稳定的资金来源。

央行行长易纲1月8日在与人民日报的采访中表示，中央经济实务会议召开后，本着会议精神，人民银行进一步加强了逆向周期调节，着力缓解信贷供给的制约因素。 例如，联合相关部门加快推进银行持续债务补充资本发行，普惠金融方向下调准审口径，新年伊始宣布流动性下调1.50万亿元，1月下旬实施首次定向中期贷款便利( tmlf )操作等。

“这些措施都有助于维持流动性的合理充裕和金融市场利率的合理稳定，引导货币信贷的合理增长，金融对实体经济的支持力度并未随着经济增长率的下降而减弱，反而体现了支撑力度、逆周期的调节。 ”易纲说。

华泰宏李超小组分析认为，与符合条件的大型商业银行、股份制商业银行、大型城市商业银行的tmlf操作相比，央行此次将这些机构享受的政策利率降低15bp，有利于降低符合条件的银行的融资价格。 目前，商业银行普遍存在负债压力，央行可以通过定向降息的方法从结构上降低符合条件的商业银行的负债价格，有利于通过银行体系降低实体经济的融资价格。

华尔街见闻首席经济学家郝海清认为，此次货币政策操作可以说是“结构性降息”，这也是年以来央行水平首次下调价格。

该政策向市场发出了许多信号，其中特别值得注意的是，央行有意加强了价格型调控的引导作用。 所谓的“结构性降低利率”也是这个意思。

此次tmlf操作下调了利率，延长了实际期限。 这本质上与mlf相比确实是利率下调，但其优点是，与不调整库存利率，设置增量工具下调利率，只采用全年货币市场利率调控措施相比，价格型调控得到了切实加强。 正如易纲行长所说，“我们正在从以数量管制为中心向以价格管制为中心转变”。

邓海清表示，tmlf向市场发出的信号是，另一方面，央行为了保证政策管制的灵活性，不愿意尽早进入全面放松政策。 另一方面，在经济下行压力下，未来为了促进金融服务的实体经济，有望在加强货币政策向实体经济的疏通方面，采取进一步的放松措施。

根据证券公司中国信息，中信证券研究所副所长表示，今天3500亿元在7天内回购到期，实现了流动性网络回收925亿元，另外今天还有454亿3500万元的地方债发行支付。 从短期来看，tmlf操作还与当天大规模流动性的有效期限相对应。 一季度央行下调考核和tmlf操作累计释放8000亿元资金，其中8000亿元=两次下调考核释放1.5万亿元-一季度mlf到期1.2万亿元+tmlf和普惠金融方向下调考核释放的资金为: tmlf和普惠金融方向下调考核释放的资金，

此外，张旭表示，1月全面下调对一些股份制银行来说，不足以涵盖2019年1季度需要下调取代的mlf到期量。 因此，有必要通过tmlf、泛在金融导向的下调动态审查等来弥补资金不足。

分析师表示，央行节前有通过多种货币政策操作工具的“加持”，市场资金面整体有望稳定。 “对于非银机构来说，我们也感到从去年开始流动性的压力小了很多。 否则，到目前为止，季度末的时候我非常紧张。 市场上到处提供“跪着资金”。 今年市场的资金依然很充裕，央行对资金利率平滑度的控制将比去年好，资金方面的稳定值得期待。 ’北京一家基金企业的固定收入者对证券公司的中国记者说。

每日经济信息综合中央银行网站、人民日报、华尔街见闻、证券公司中国等