“央行副行长潘功胜亲自为中国债市站台，这样看待债市违约和经济前景，将有三大举措出台”

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中国债市将迎来更大的对外开放，潘功胜央行副总裁今天将亲自举办“平台路演”，向国际组织推荐中国债市。

1月17日，中国债市国际论坛在北京召开，潘功胜央行副总裁在会上表示，建立更加开放、透明、安全、高效、深入的债市，是我国金融改革开放的重要拷贝。

据统计，全年中国债市外资流入规模约1000亿美元，占新兴市场外资流入规模的80%。 年末，境外机构投资者数量1186家，持有债务规模1.73万亿元。 其中，“债券通”下的境外机构投资者数量505家，债务规模1800.89亿元。

据分析，中国目前是世界第三大债市，今年有望超过日本成为世界第二大债市。 海外投资者持有中国国债率已达到8.1%，国内债券持有率2.3%左右，随着中国债市的流入扩大，外资持有量所占比例明显增加，但从国际比较来看，中国债市在吸引外资流入方面仍处于较大空之间。

潘胜表示，中国债市具有较强吸引力，下一步将继续债市相关安排，并从以下三个方面推进对外开放

1、债市互联:研究上市债券etf等指数型产品的快速发展； 债券中央存管机构( csd )互联互通；

2、海外投资者在意的部分制度安排:比较有效地支持海外投资者特殊的结算周期诉求； 外汇局正在研究优化境外投资者参与外汇套期保值交易的相关安排； 财政部计划增加2019年重要期限国债的发行次数

3、回购和衍生产品:及时全面放开回购交易； 大力推进人民币衍生品的采用。

“中国国债市场有很强的吸引力，中国国债收益率远高于日本国债，也为中国债市的快速发展奠定了良好的经济基础。 ”潘功胜说。

潘功胜表示，中国债市对外资的吸引力主要体现在两个方面，除了上述中国国债收益率曲线比美国、欧元、日本等其他国家高很多外，中国债市的整体违约率也很低。 年末，中国债市违约率仅为0.8%，低于全年商业银行1.89%的不良率，也低于近年来的国际市场水平。

提到了去年以来中国债市的债券违约常态化问题。 潘功胜表示，个人债券违约是风险释放，“就像一个人偶尔生小病一样”，只有有风险释放，才不会有风险累积。 过去中国的债市存在刚性兑换，投资者可以“闭上眼睛购买债务”。 不同信用等级的债券没有出现风险溢价。 随着债市打破刚性兑换，风险暴露有利于债市健康快速发展，对增强市场参与者的信用风险意识、完善市场价格、强化市场约束等都是好事件。

在谈到国际投资者在意的中国经济快速发展前景时，潘功胜表示，当前中国经济增长速度的下降并不是坏事，我国目前不是追求过高的经济增长速度，而是追求经济增长的可持续性。 中国有完善的产业体系，有快速增长的中产阶级阶层，也有重要的东西，中国人太勤奋了，这些东西不太可比。 中国正在推进经济增长方式的转变和经济结构的变化。

“国际投资者对中国经济长期增长前景的评价，取决于我们所推动的经济增长方式变革能否成功。 如果你们成功了，未来的中国经济增长将更加高效和可持续。 ”潘功胜说。

中国债市纳入主流国际指数是吸引越来越多外资投资的首要契机。

今年中国的债市有机会被纳入越来越多的国际指数。 据《中国证券报》报道，富时罗素全球首席执行官麦思平近日宣布，富时罗素去年9月将中国债市列入全球国债指数关注名单，今年将与全球客户进一步商谈，今年9月正式宣布是否将中国债市纳入全球国债指数。 潘功胜表示，欢迎越来越多的国际债券指数纳入中国市场。

迫在眉睫的是，根据安排，今年4月，彭博企业将于2019年4月将中国债市纳入旗舰指数“彭博巴克莱全球综合指数”。 完全纳入全球综合指数后，以人民币计价的中国债券将成为继美元、欧元和日元之后的第四大货币计价债券。

潘氏在记者招待会上表示，在去年与彭博董事长高逸雅氏的会谈中，提出了外资投资者投资中国国债的税收问题的确定、dvp结算的安排、交易的分类等纳入彭博指数的三个前提条件。 布隆伯格建议，如果这三个问题在2019年4月之前确定，他将考虑将中国债市纳入布隆伯格全球综合指数。

“我们在去年9月之前结束了这三个事件。 但是，虽然制度建设做好了，但对市场参与者来说，准备好了吗？ ”潘功胜表示，由于个别少数投资者没有做好准备，要求彭博推迟将指数纳入中国债市，对大部分投资者来说是不公平的，其需求也不合理。

但是，中国债市对外开放的进程并没有因为纳入国际指数而完成。 潘胜表示，下一步，将继续完善债市相关安排，进一步对外开放

1、债市互联:研究上市债券etf等指数型产品的快速发展； 债券中央存管机构( csd )互联互通；

2、海外投资者在意的部分制度安排:比较有效地支持海外投资者特殊的结算周期诉求； 外汇局正在研究优化境外投资者参与外汇套期保值交易的相关安排； 财政部计划增加2019年重要期限国债的发行次数

3、回购和衍生产品:及时全面放开回购交易； 大力推进人民币衍生品的采用。

我国债市对外开放分为两个维度——境外机构在华发行熊猫债券和境外机构投资中国债市。

从熊猫债券维度看，近年来，我国熊猫债券发行制度日益完善，目前发行主体已扩大到外国政府类机构、国际开发机构、海外金融机构和非金融公司。 截至年底，银行间市场熊猫债券已累计发行1980.6亿元。

潘功胜表示，中国的熊猫债务发行制度主要从以下四个方面不断完善。

1、简化债券发行管理

2、加强发行主体的新闻披露

3、完善的投资者保护机制

4、完善熊猫债务发行补助制度

不过，潘功胜表示，随着熊猫债券发行制度的完善，发行人发行熊猫债券募集的资金将在国内采用还是在国外采用，这是无限制的。 “但是，也有外国企业管理者询问，在国内募集的人民币资金能否换成美元在海外采用，我认为在国内发行熊猫债券后，将募集的人民币换成美元在海外采用意义不大。 ”

信用评级是债市的重要一环，涉及发行主体的新闻披露和投资者交易决策的依据。 我国的债市信用评级市场也逐渐与国际接轨。 我国已经确定符合条件的外资评级机构经注册后可以进行展览业，并确定了评级机构登记评价规则。

潘功胜表示，目前，国际三大评级机构已经成立国内法律实体，交易商协会正在开展注册评价工作，注册评价完成后，相关国际评级机构可以开展评级工作。 其次，中国将推进对支持国际评级机构开展评级业务、为国际投资者服务的外部评价降低依赖度的评级机构跨国监管合作等。

除了熊猫债券的完全相关制度外，中国近年来还加快了海外机构入市投资交易的相关安排优化。 主要体现在以下四个方面。

1、税收安排:推进确定境外投资者对境内债市投资的利息收入暂时免征3年的公司所得税和增值税；

2、dvp )直接进入市场，在“债市”下全面实现门票价款对策( dvp )结算；

3、交易分割仓库:将大宗债券交易前的分割仓库、交易后的分割仓库功能上线；

4、交易平台: 1月17日，彭博与中海外汇交易中心及全国银行间同业拆借中心( cfets )共同宣布，彭博及其旗下全球分支机构开始为合格投资者提供接入中国银行间债市的渠道。 全球投资者现在可以在布隆伯格终端交易中国银行间债券了。 交通银行同业和市场业务负责人涂宏表示，全球金融界期待彭博提供与中国债市直连的交易处理方案。 这不仅将进一步拓宽国际投资者进入中国债市的渠道，还将简化市场参与者的业务流程，提高效率。