“中证报：科创板料要点服务新经济中小型企业”

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11月5日，证监会负责人设立上海证券交易所科创板，就试点注册制回答记者提问时指出，科创板的目的是弥补资本市场服务科技创新的短板，是资本市场的增量改革，在盈利状况、股权结构等方面做出了更妥善的差异化安排，对创新公司 上海证券交易所表示，科创板是独立于现有主板市场的新建板块，在其板块内进行注册制试验。

专家认为，目前我国多层资本市场构建基本完成，正金字塔型结构明显，结合当前中央战术规划和经济快速发展的要求，我国目前多层市场建设的重点仍以国内市场建设为主，国际化建设应稳步推进。 此次，要么在上海证券交易所设立科技创板，要么成为多层资本市场横向建设的重要一环，迎来新经济和战术转型的主基调，为尚未盈利但市值规模较大的潜在新经济公司创造孵化环境。 实现我国多层市场建设或各交易所错位的快速发展，科学创意板或要点服务新经济中小企业。

证监会负责人表示，在上海证券交易所设立科技创板是落实创新驱动和科技强国战术，推动优质快速发展，支持上海国际金融中心和科技创新中心建设的重大改革措施，是完善资本市场基础制度，激发市场活力，保护投资者合法权益的重要

天风证券首席经济学家刘璐辉认为，中国改革开放40年最成功的经验是“增量改革”，从“增量改革”到“库存改革”。 中国资本市场存量规模已经很大，如果在现有板块直接进行监管制度和运行机制的重大改革，很容易对现有市场产生较大的影响。

为此，刘璐辉表示，决策层将从“增量改革”思路出发，确立新的市场板块作为改革试验田，试点实施注册制，建立较为有效的隔离机制。 除试点注册制外，新市场还可以探索发行、上市、交易、中介责任、监管等环节的制度创新，发挥更大的作用，在获得经验后，向全市场宣传，切实处理资本市场长期存在的老大难问题。

“在上海发售科学创板有‘一石三鸟’的效果。 ’香港交易所集团行政总裁李小加认为，第一，在新板块尝试注册制改革，减少对库存ipo的影响，更容易得到市场的认同和接受。 第二，对科技公司的超前尝试，可以直接落实决策层对创新公司快速发展政策的支持第三，向市场提示注册制和创新公司发行的双重影响，确定要实现个人投资者良好的预期管理。

中信建投证券战略首席分解师张玉龙认为，在上海证券交易所设立科学创始板，实行试点注册制，是中国资本市场基础设施的重要建设步骤，对中国经济和资本市场的长期健康快速发展具有里程碑意义。

关于科创板的定位，新时期证券首席经济学家潘东表示，科创板与其他板块的补充完整，功能相似的新三板相比，科创板服务的要点是未进入成熟期，但具有成长潜力的创新型中小企业。 由于该分公司难以在资本市场获得资金，因此设立了科技开发板以完善现有的资本市场制度。 科创板上市企业和投资者门槛比较灵活，这可以提高科创板和资本市场整体活力。

证监会负责人表示，2009年12月，全国人大常委会已经批准实施股票发行登记制，科技开发板上的考试登记制具有充分的法律依据。 近年来，依法全面严格监督资本市场和相应的制度建设为注册制试点工作创造了相应的条件。 此外，注册制试点有严格的标准和手续，在受理、审查、注册、发行、交易等各个环节更加重视新闻披露的真实全面，更加重视上市公司的质量，更加重视市场活力，更加重视投资者的权益保护。

中国人民大学重阳金融研究院研究员卞永祖认为，试点注册制不仅加快了我国上市制度的改革，也为未来全面实施注册制积累了经验。

张玉龙认为，在科创板上试行注册制，有利于中国资本市场从核准制向注册制过渡。 这将降低科学创新型公司获得融资的门槛，完善资本市场融资功能，有利于海外标的上市和回归。

南开大学金融快速发展研究院负责人田利辉表示，以注册制为基础开设新的科技开发板，科技创新类多家公司可以公开市场股权融资渠道，通过降低融资价格和实现市值两个渠道推动科技创新快速发展。

“考试注册制是现行资本市场发行制度的重大改革。 》潘东表示，注册制有助于吸引高质量企业上市，加快上市进程，提高资源配置效率，更好地服务实体经济快速发展。 如果运行良好，注册制有望向其他板块宣传，完善资本市场制度，促进经济整体效率的提高。

田利辉认为，科创板将实行试点注册制，因此这与现有市场体系形成互补关系，是多层资本市场建设的重要步骤。

潘东表示，科创板作为我国多层资本市场的重要组成部分，与主板、创业板、新三板同属我国多层资本市场体系，随着科创板的建立和注册制试点落地，一些市场之间在相互补充的同时适度竞争。

潘氏认为，与其他几个板块不同，科技创板未进入成熟期，但有增长潜力，将具有战术新兴产业快速发展方向和科技型、创新型特点的中小和草创型公司放在首位。 科技创板将成为我国新业态、新模式、新产业、新技术等新经济和战术新兴产业快速发展的重要场所，试点注册制将为我国主板市场与国际接轨提供经验参考。

“科学创板与其他板块关系越来越互补。 ”。 卞永祖认为，首先，科技创板与其他板块差异化发展迅速，将我国战术新兴产业规划中包含的高新技术创新公司与随着经济转型和业态变化而层出不穷的新型产业进行比较。 这些新产业往往具有快速发展速度快、股权结构多、庞杂、利润不明等优点。 这些公司的上市规则也不同，上市后对监管和新闻透明度的要求也不同，并非所有公司都适合在科技开发板上上市。 其次，由于科创板与国际先进规则更加一致，随着市场开放，不排除吸引国外优秀公司到科创板上市融资，进一步拓展我国资本市场的深度和广度。

证监会表示，证监会和上海证券交易所将根据国家相关法律法规和政策，抓紧完善科技创业板相关制度规则，特别是借鉴国际成功经验，全面做好上市公司新闻发布，把握试点力度和节奏。 并长期增加资金入市，严厉打击诈骗发行等违法行为，强化中介机构责任，持续促进资本市场稳定快速发展。

关于科技创板公司的定位，卞永祖认为，科技创板对我国未来经济竞争力有重要影响的创新公司不仅包括高新技术公司，还包括新的支出产业、文化创意产业类公司。 这些公司的快速发展和增长对我国经济的可持续快速发展和向创新驱动的转变具有战术意义，也经常被排除在现行上市制度之外。

田利辉认为，需要科学创板定位的公司集团，应该是需要大规模上市融资或说明自身价值的科技创新类公司。 这些公司可能还不满足核准制公开市场发行上市的要求，但较小的新三板很难满足这类公司对融资量和流动性的要求。

潘东表示，具体来看，一是科技型公司，包括国家级高新技术公司、小巨人公司、小火炬公司、通过权威认证的科技型公司等。 二是创新型公司，包括新技术、新产业、新业态、新模式等新经济公司三是个性化公司，公司取得突破性技术进步和行业领先核心技术时，不再对公司设置净利润、盈利能力等财务指标的限制，而是对公司财务指标进行了设置。 在科技重点比较技术上居市场首位，但市场规模、成熟度才刚刚起步的战术新兴产业类公司，与主板、创业板、新三板发生错位发展迅速。

中国证券新闻记者徐昭