“重磅！证监会深夜发文: IPO被否公司参与重组上市加速 ，3年变6个月！”

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10月20日，证监会信息发言人常德鹏就ipo不合格企业作为标的资产参与上市公司重组交易的相关政策回答了投资者的关注。 常德鹏表示，为了响应市场诉求，统一与不合格企业ipo再申报的监管标准，支持高质量企业参与上市公司并购重组，证监会将ipo不合格企业重组上市计划的间隔从3年缩短为6个月。

火山君( WechatPublic Platform ( Huoshan 5188 )，今年2月23日，根据证监会官网消息，对目标资产申报否决ipo的重组项目加强监管，其中重组上市类交易)俗称借壳上市。

根据火山君不完全的统计，全年共有142家拟上市公司被否决，意味着这些公司可以以重组的形式进入资本市场。

10月20日，证监会信息发言人常德鹏就ipo被否公司作为标的资产参与上市公司重组交易相关政策一事回答了投资者的关注。 常德鹏表示，为防止部分资质较低的ipo被否公司迂回收购并在资本市场重组上市，前期将发布相关提问和解答，ipo被否公司计划重组上市将间隔3年，加强新闻公开监管。 该方法对防止监管套期保值、维持市场秩序起到了积极作用。 考虑到有无ipo的原因有很多种，在改善有无的原因后，也有公司治理规范、盈利能力好的公司，利用资本市场快速发展的呼声非常强烈。 为了响应市场的诉求，统一重新申报ipo监管标准，支持优质公司参与上市公司并购重组，推动上市公司质量的提高，有无ipo公司计划重组上市的间隔从3年缩短为6个月。 我将继续深化并购重组市场化改革，为国民经济高质量快速发展服务。

据火山君观察，10月19日，证监会根据近期完整的并购重组监管工作情况新闻，上市公司并购重组对深化公司改革、提高企业质量、推进产业结构升级、实体经济快速发展起到了重要意义。 近期，证监会将继续深化“放管服”改革，结合公司需求，在上市公司并购重组行业出台了一系列服务措施。

首先是进一步简化政治权力，鼓励市场化并购，提高考核效率。 今年1-9月，整个市场发生了上市公司并购重组，比去年同期增长69.5%，接近3000件，超过去年全年总数，交易金额比去年同期增长46.3%，接近1兆3000亿元，接近去年的全年水平。 其中，只有117件需要审查会审查，行政许可的比例从去年的不到10%进一步下降到4%，市场活跃度大幅上升。 国庆长假后，证监会将对小额并购交易进行比较，提出快速考核途径，简化考核流程，为公司市场化并购争取时间。

其次，继续深化改革，完善基础性制度，逐步发挥并购重组服务的实体经济作用。 募集补助资金，放松管制，允许上市公司用于补充流动资金和偿还债务，以满足公司后续产能整合、资本结构优化等切实需求。 收购非金融类资产少数股权的，取消财务指标限制，呼吁服务公司生产能力和结构快速发展。 对于交易核心的发行价格问题，要制定股东大会规则，重视发挥董事会及时执行的企业治理作用，特别强调价格调整机制的设计合理性、董事会的责任和及时性，在市场化价格的基础上充分关注中小投资者的保护。 交易对方涉及200人企业的，经中介机构合规考核，依法确定可以参加并购重组活动。 并积极支持高质量的海外上市中资公司参与a股上市企业的并购重组，不断提高a股上市企业的质量。

据火山君观察，此次监管层支持高质量公司参与上市公司并购重组，证监会将ipo被否公司策划重组上市的间隔从3年缩短为6个月。 今年2月23日，证监会官网发布新闻，对目标资产申报ipo被否决的重组项目加强监管。 其中，关于重组上市类交易(俗称借壳上市)，公司在ipo被否决后，必须运行至少3年才能计划重组上市。 另外，对于不构成重组上市的其他交易，证监会表示，将加强对新闻公开的监管，关注ipo被否定的具体原因和改善情况，相关财务数据和经营状况与ipo申报时相比是否有较大波动和原因等。

去年首届“大发评委会”履行职责以来，对新股的严格考核一直留在市场记忆中。 据火山君不完全统计，截至2007年，评委会共审查了160家首批申请，其中89家成功举行会议，11家被取消审查，56家未通过审查，4家暂缓表决，会议率为55.6%。 这一年的一大特点是“大发评委会”直面争议，严格执行评优标准，ipo评优稿件通过率新下降，但ipo生态环境改善也是一个好事件。 东方财富choice数据显示，自2009年以来，截至10月20日，共有142家仿真ipo公司发行审核不合格，意味着这些公司可以以重组的形式进入资本市场。

值得注意的是，为了协助市场机构参与并购重组，10月19日，证监会主席刘士余表示，私募股权基金将通过参与非公开发行、协议转让、大宗交易等方式，购买上市公司的股票，参与上市公司的并购重组。 基金业协会对此表示，私募股权投资基金是指投资于未上市公司和上市公司包括非公开发行和交易在内的普通股(包括上市公司定向增发、大宗交易、协议转让等)等的私募基金。 协会表示，私募股权投资基金，特别是并购基金是资本市场重要的直接融资工具。 作为专业的市场化投资者，私募股权投资基金有利于公司治理结构的改善，有利于资源整合和重组再造的效率化，有利于产业结构和经济转型升级的优化，比较有效地体现了市场在资源配置中的决策作用。

对此，岩土资本副总裁传感器铟告诉火山君，并购重组将有助于上市公司做大做强，提升公司价值。 监管层支持经济快速发展，适应产业结构转换和高度化，规范交易流程，继续支持透明的并购重组。 但是，盲目的跨境、突然的并购或追随性的并购重组，预计未来也将受到严格监管，不会有政策松动。 事实上，今年以来，监管层多次支持上市公司并购重组，并购重组审核程序也在加快。 监管层已经提出并购重组的“小额快速”考核机制，即将分领域实施“区分制”考核，优先适用于高新技术领域。

丰富并购重组支付工具，提高审核效率，鼓励和支持上市公司通过并购重组实现卓越增长。 监管层选择继续深化并购重组市场化改革，也是顺应市场的诉求。 需要注意的是，在推进并购重组的过程中，客户真正需要考虑的是如何通过并购重组实现可持续经营，规范化、透明、有效，仅此而已的投机套期保值