“银行理财新规落地：公募理财资金可借道公募基金投股市了”

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继中证登完全商业银行开户问题后不久，今天，银保监会正式印发《商业银行理财业务监管办法》(以下简称《办法》)，在实务层面规范商业银行理财资金的运营。

其中，针对大家普遍关心的扩大商业银行投资范围的问题，《办法》延续了《资源管理新规》的要求，重申了公募产品可以通过公募证券投资基金投资股票。

《每日经济信息》记者观察到，迄今为止，银行理财产品投资公募基金只能投入货币型、债券型基金。 截至6月底，商业银行理财产品存续规模近30万亿元。

但此次，商业理财产品直接或间接投资二级市场也有合规要求，根据《办法》要求:

(一)每个公募型理财产品持有个别证券或者个别公募型证券投资基金的市值不得超过该理财产品净资产的10%。

(二)商业银行所有公募型理财产品持有的单一证券或单一公募型证券投资基金的市值不得超过该证券市值或该公募型证券投资基金市值的30%。

(三)商业银行所有理财产品持有单一上市公司发行的股票，不得超过该上市公司可流通股票的30%。

国务院银领域监督管理机构另有规定的除外。

此外，并非所有的公募基金都囊括在内。 例如，高杠杆资产管理产品将被排放到门外。

根据《办法》的规定，商业银行不得发行分级理财产品。 分级理财产品是指商业银行按照本金和收益的受益顺序将理财产品按等级划分份额，分级份额的收益分配不按份额比例计算。 其原理与等级基金相同，分为优先份额和劣后份额，产品失效后，保证优先部分兑付后，轮到劣后产品。

“评级基金本身受到部分风传危害，银行对资金风险偏好低，商业银行禁止发行高杠杆评级理财，也符合近两年监管风险防范的指导原则。 ”一家大型基金企业投资部的副总经理说。

业内人士表示，短期内，商业银行理财产品获准开展常规股票类投资，是对原投资范围为二级市场的公募基金的冲击，也是有限的。

一家家庭型基金企业金融机构部负责人向牛妹介绍说，银行还没有专门的权益投研系统，短期内需要依靠公募市场。

一位鱼研究员王57;表示，自有资本管理新规并未限制银行理财投资股，放松银行投资范围也是统一大资本管理领域的一步，但公募基金仍是领域中资本投资最专业的机构投资者，银行以固定收益投资为主，人员配置也偏向固定收益类， 因为这种资本投资的开放短期内对公开募集没有什么影响。

格富研究员张婷婷补充说，今后银行理财要求越来越高的理财能力，前期仍应以委外形式利用证券公司理财和基金企业投资能力进行投资，后期逐渐积累经验。

《办法》的发行也是资金管理领域从分业经营向混业经营的进一步进步。 迄今为止，保险也走了这样的道路，从管理、风控、投资专业度等多个方面推动了投资研究的实力。 在政策指导方针下，非专业资金管理领域的投资研究能力将逐渐提高。 在商业银行方面，迄今为止银行申请设立资金管理企业是一个信号，股份制银行还好，但都市农商行目前的投资研究能力还很弱。

顺便说一下，《办法》的过渡期要求与《资源管理新规》一致，过渡期从即日起至年12月31日。 在过渡期，银行新发行的理财产品必须符合《办法》的规定。 另外，可以发行旧产品对接未期限的资产，但必须控制库存资产管理产品的整体规模； 过渡期结束后，不得重新发行或继续存在违反规定的理财产品。