“估值难致被动违约 九泰两定增基金中止申赎”

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经记者李蕾可经嘉运实习方芳

根据九泰基金公告，旗下2只定增基金九泰锐益、九泰锐智停止第二次限制性开放申购、回购业务，历时5个工作日。 其中，九泰锐益计划于8月4日~10日开展第二次限制性开放回购业务，8月11日是九泰锐智第二次限制性开放日。 也就是说，8月4日，九泰锐益本应进行第二轮限制开放申赎，但于前一天被基金企业紧急叫停。 这是许多投资者和领域人士没有预料到的。

九锐益、九泰锐智这两个定增基金的关闭期都是5年，但两者成立后，为了保证流动性，在二级市场上市了。 前者的场外份额每6个月定期开放订货、回购业务后者每年定期开放。 本来，这半年乃至一年一次的开放，一定是这两个基金的“大事”，为什么会这么中止呢？

公告中，九泰基金表示，根据527减持新规的相关规定，两基金估值公平价格存在一定不确定性，为维护基金份额持有人的利益，根据基金合同，企业决定中止本基金二次限购。

九泰基金进一步表示，“从相关情况影响消除之日的第二天开始，在满足限制开放日的时间要求之前，将继续计算限制开放日时间。”

业内人士据此对《每日经济信息》记者的分析显示，此前公布的减息新规对增资估值产生了较大影响，这也造成了基金企业的被动违约。 相关人士指出:“这只是开始，之后或出现了越来越多的类似情况。”

但是，一位知情人士向记者透露，这两个公告背后可能另有隐情。 据该人士介绍，有公募基金运营部参加了定员增额业务，最近从监管机构收到类似窗口指导的信息，公布了定员增额评价的新做法。

据上述相关人士称，“迄今为止的公开募集增加的金额(评估额)实际上是基于公摊价格法计算的，该评估额的做法本身没有问题。 但是，即使制定了新的规则，如果以旧的方式开放和回购订单，也可能会出现一点问题。 九泰基金可能也是为了以防万一暂停了，有点着急。 暂停并不是说取消了开放补助，而是说一旦有了新的规定，就继续开放。 ”

但是，许多接受记者采访的公开招募者表示，没有收到监管部门的正式通知。 目前，记者还在尽力听取相关信息。

根据某定增基金经理的分析，“限制性开放”是指投资者下单后才以同等比例回购。 现在，定增基金大多处于折价状态，因此合理的投资者在二次市场购买，几乎没有订货。 据记者观察，上周五( 8月4日(九泰锐益二级市场现价0.744元，九泰锐智现价0.999元，分别比对应基金净折扣价便宜约24.6%、15%。

前述相关人士表示，限制开放的初衷是保证定增基金的顺利运营。 但是，在目前的情况下，为了减轻风险想回购，但缺少必要的配对购买者的投资者不少，这样的设置反而成为了“障碍”。

公开数据显示，九泰锐益上次限行开放日2月7日~10日，该基金在场内的折价约8%，申赎配对结果为，平均100笔回购只对应1笔订单，不到1笔有效回购。

随着527减持新规的出台，定增基金大面积折价，这类产品的流动性令人担忧。 根据现行规定，固定增股解禁后一年内，集体竞价办法不得超过50%。 相应地，固定增股的部分固定增股需要一年时间才能完全耗尽库存，只能滞留。

一位固定增资基金经理对《每日经济信息》记者表示，新增减持对公募固定增资产品的影响非常大，特别是关键期较短的固定增资基金，可能会面临到期股票难以退出的棘手问题。 近期增资基金将到期，其他问题也将暴露出来。 最直接的是流动性问题。

上述基金管理人进一步解释说:“无法退出的，如果遭遇批量回购，实际上无法满足相关请求。” 延期的话，投资者也不一定同意，所以暂时无法解决。 另外，“新规则的减收”有潜在的影响。 例如，投资者对未来产品溢价的态度实际上发生了变化，因此募集新基金非常困难。 ”

据记者观察，9月8日，市场减持新规后，将迎来首次到期的公募增资基金——财通多战略升级。 但是，财通基金在给《每日经济信息》记者的官方答复中表示，公告开放后的各个工作日都可以进行基金赎回操作，“没有流动性问题”。

但据业内人士分析，固定增股估值调整和无法完全抛售的固定增股总净占有率过高等，或成为财通多战略升级到期的两大问题。 对此，记者备受关注。