“仅隔90天，美国又加息！还不够刺激？耶伦透露重磅信号，直指4万亿美元”

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2002年的第一场雪，比以前晚了一点。

但是，年联邦储备系统理事会的增资，比以前早了一点。

回顾过去两年，联邦储备系统理事会的增收发生在12月。 但是，今年，时隔仅90天，联邦储备系统理事会主席耶伦——被誉为世界上最有权力的女性，再次说出了震惊世界的话:

提高利率！

如果要增加一年的利息，艾伦会说:

三次了！

时隔90天，联邦储备系统理事会再次加息

北京时间3月16日凌晨2时，联邦储备系统理事会发布利率决议，将联邦基金利率上调25个基点，联邦储备系统理事会利率决定上限为1.00%，下限为0.75%。 这是时隔仅90天，联邦储备系统理事会再次加息。 上次增资是在北京时间的年12月15日。

▲联邦储备系统理事会利率决议(来源:联邦储备系统理事会网站() ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) )。

除了这次加息之外，联邦储备系统理事会委员一致确认，预计每年共加息3次(包括这次)，年末联邦基金利率将为1.375%。 然后，2019年将提前加息一点，将2019年末的预期上调至3% (前一个材料为2.875% )，维持年末2.125%的利率预期。

一个月前，市场还预计联邦储备系统理事会今年首次加息将于6月发生，但在联邦储备系统理事会委员和耶伦表示将于3月加息后，此次加息已是板上钉钉。 这是在市场上看到的东西。

与去年12月相反，加息决定公布后，美元指数跳水，从北京时间1:55的101.51点下跌至2:00的101.27点。

进入年，美元指数开始下跌一个月。 但是，2月以来，在联邦储备系统理事会提前加息的前景逐渐增强之后，美元指数逐渐上涨，但没有超过12月15日的103.14点。

欧元对美元汇率方面，2月上旬以来欧元下跌，但随后趋于稳定，恢复到12月15日联邦储备系统理事会加息前的水平。 此次加息公布后，欧元对美元汇率也从1点55分的1.0625瞬间上涨到2点的1.0678。 此外，日元对美元的汇率也复制了欧元走势，短期内有所上升。

和世界主要货币汇率一样，人民币也以一定幅度升值，美元兑离岸人民币汇率从1点55分的6.8850瞬间下跌到2点的6.8740。

不仅如此，长期以来，人民币汇率也非常稳定。 在中国央行公布的人民币中间价走势中，各小编今年1月3日表示，1美元兑人民币为6.9498元，而3月15日1美元兑人民币为6.9115元，今年以来，人民币兑美元走强。

不过，法兴银行全球汇率政策负责人kit juckes在每日经济信息(微信号) nbdnews中表示，预计美元将持续走强，直到今年达到峰值，面对美元走强的趋势，人民币将继续出现美元走强的趋势。 而且，稳定人民币汇率或缓慢贬值是今年中国政府货币政策的重要挑战。

法兴银行全球市场业务中国区主管何昕则表示，影响汇率的因素不仅要看两国间长期债务的利差，也要看经济增长的动能。 欧洲经济已经开始加速，从去年下半年开始，中国经济数据也在好转，继续对美元指数的上涨施加压力。

对联邦储备系统理事会提高利率，最敏感的是以美元计价的黄金。 去年加息以来，黄金价格如彩虹般上涨，去年12月15日，黄金收盘价为1128.49美元/盎司，今年2月24日，黄金收盘价为1257.14美元/盎司。 但是，在市场达成一致预期联邦储备系统理事会将于3月加息后，金价下跌，于3月14日跌破1200美元/盎司。

但是，当联邦储备系统理事会今天宣布加息时，金价发生了逆转。 1点55分至2点05分的10分钟内，黄金价格从1201.41美元/盎司上升到1212.60美元/盎司，此后仍在持续上涨。

这印证了法兴银行金属研究部门负责人robin bhar对黄金的乐观态度。 虽然联邦储备系统理事会加息和强势美元继续对黄金价格上涨造成压力，但全球市场不明朗因素的增加，会增加市场对黄金避险的诉求，支撑黄金价格。 黄金价格预计今年第二季度达到1295美元，第三季度达到1300美元。

除了货币和黄金之外，美国股市也在沉寂了一段时间之后开始发力。 截至北京时间3:00，道琼斯指数上涨112.38点，涨幅达到0.54%。纳斯达克综合上涨41.21个百分点，涨幅0.70%； S&P500品种指数上涨19.18点，涨幅0.81%。

联邦储备系统理事会来自哪里

联邦储备系统理事会是否提高利率，首要看通货膨胀和就业这两大指标。

北京时间3月15日晚，美国劳工部公布了2月份的顾客价格指数( cpi )。 数据显示，美国2月cpi比去年同期增长2.7%，如预期，创下去年3月以来最大涨幅。

除去能源和食品价格因素后的核心cpi比去年同期增长2.2%，上升0.2%，连续15个月超过联邦储备系统理事会设定的年通货膨胀目标值的2%。

▲图片来源:美国劳工部

在就业方面，根据美国劳工部3月10日公布的数据，2月份美国非农业部门新增就业人数为23.5万人，远超市场预期，达到20万人。 另外，2月的失业率从上个月的4.8%略有下降至4.7%。

▲图片来源:视觉中国

经济和就业增长是联邦储备系统理事会提高利率的最重要指标，但联邦储备系统理事会的政策绝不是提高这些数据，相反，提高利率的目的是防止过度的通货膨胀。

事实上，对特朗普政权来说，联邦储备系统理事会阶段性增资并不是好事。

首先，联邦储备系统理事会加息会导致美元升值，强势美元不利于美国出口，反而会促使美国进口增加。

各小编(微信号) nbdnews )表示，全年由于全球诉求下降和美元升值等因素，全年对美贸易赤字小幅上升至5023亿美元，为全年最大的全年贸易赤字额。 另外，去年12月联邦储备系统理事会利率上调后，美国1月份的贸易赤字比上个月增长9.6%，达到485亿美元，是去年3月以来月度最高水平。

▲图片来源:中国商务部

而且，联邦储备系统理事会的增资将产生美国政府的财政赤字和债务水平。 过去8年，奥巴马在任期内通过大量发行国债筹集资金。 在第一个任期，国债累计超过6兆美元，在第二个任期累计增加超过3兆美元的国债。 截至3月15日，美国债务达到19.9万亿美元。

美国政府之所以能够施加高额杠杆作用，也得益于金融危机后联邦储备系统理事会的减持，杠杆作用价格大幅下跌。 但是现在，特朗普致力于减税，刺激投资和费用，希望向国会要求1万亿美元的基础设施支出，以推动经济增长。 但是，联邦储备系统理事会进入加息渠道后，政府借款的价格肯定会越来越高。

据美国经济学家推算，在特朗普第一个任期的4年内，美国国债将激增10万亿美元，到年底累计国债将达到30万亿美元。 这将给美国政府和经济带来巨大的财政压力，也有可能引发空前的债务危机。

▲图片来源:美国国会预算办公室

美国国会预算办公室今年1月预测，联邦储备系统理事会每上升1%，今后10年内政府预算赤字将增加1.6万亿美元。 如果增资到4%，今后10年政府赤字将增加6.4万亿美元。

不要只盯着利率上调。 大招可能在后面

目前，联邦储备系统理事会表示每年将实现三次增收。 根据布隆伯格新闻对45位经济学家的问卷调查，今年的另外两次增收将发生在6月和12月。

▲现在的利率上调预想图:红色曲线(照片来源:布隆伯格新闻( Bloomberg新闻) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) )。

据各小编(微信号: nbdnews )报道，一些机构)如瑞士银行)预测，如果财政扩张程度足够，就业将持续稳定增长，通胀上升更快，今年可能会加息4次。

这意味着无论加息3次还是4次，联邦储备系统理事会都将正式进入加息渠道。 联邦储备系统理事会上一年增加了三次还是2006年？ 当时，美国的房地产市场正在疯狂扩大。

但是，目前市场过分关注加息，忽视了缩小联邦储备系统理事会重武器资产负债表的规模。

2008年金融危机爆发后，联邦储备系统理事会实施了量化宽松的货币政策。 这些政策分为两种。 第一个是降低利率，也就是降低美元的价格，让大家都想借钱，给人借钱的勇气。 二是“印钞票”，增加市场美元，让陷入债务危机的公司和个人更容易借钱。

联邦储备系统“纸币发行”的理事会方法主要有两种。

一是从美国政府购买国债，即向美国政府借钱，迫使政府扩大投资

二是购买金融机构的信用资产(第一是“住房抵押贷款证券”，简称“mbs”)，相当于向金融机构借钱。

经济好转，进入加息周期时，联邦储备系统理事会同样可以通过两种方式恢复流动性。 一个是增资，另一个是出售手头的国债和mbs。

2008年雷曼事件爆发前，联邦储备系统理事会资产负债表规模为0.9万亿美元，三次量化宽松(即联邦储备系统理事会直接购买债券等证券向市场投放流动性，从而增加联邦储备系统理事会资产规模，以下简称“qe”) )迅速膨胀。 qe结束后，联邦储备系统理事会对到期的证券进行同等规模的再投资，使资产负债表的规模维持不变。

比起今年的联邦储备系统理事会将加息几次，市场也许更应该关注这个“再投资”紧缩的开始时期。

在北京时间2点30分举行的新闻发布会上，艾伦也亲口表示，联邦储备系统理事会将考虑调整资产负债表，以可预见的方式逐步缩小资产负债表，但尚未做出决定。 换言之，联邦储备系统理事会目前为止正在考虑逐步收回金融危机救市投入的巨额资金，但这个决定还没有正式作出。

▲耶伦新闻发布会

今年3月，高盛预计，联邦储备系统理事会将在今年第四季度启动资产负债表正常化，即缩表。 年第四季度是重要的时间节点。 因为年2月联邦储备系统理事会主席埃伦和副主席费舍尔的任期将结束。 考虑到在选举期间耶伦维持低利率的政策有些言辞，特朗普威胁要更换耶伦。 所以，艾伦任期结束后，特朗普很可能会提名新的候选人，很可能会得到共和党主导的参议院的同意。

▲图片来源:视觉中国

与耶伦的前任相比，伯南克于年12月退出qe3，于年2月离开联邦储备系统理事会。 所以，如果艾伦在年2月初任期结束，年末将开始缩小表格，有可能符合未来的联邦储备系统理事会政策。 高盛认为，联邦储备系统理事会今年内开始缩小仪表的可能性比4次提高利率要高。

根据年9月17日联邦储备系统理事会发布的《政策正常化大纲和方案》，在退出宽松政策的路径选择上，联邦储备系统理事会确定了上调利率、下调利率的顺序，也确定了以停止到期债权再投资的方法减少债权，不直接抛售mbs。

与其通过加息来提振资金价格，抑制贷款活动，“缩表”等于直接从市场上提振基础货币，是更为严厉的紧缩政策。

对新兴市场来说，通过特朗普减税政策，大量资金有可能回流美国本土。 如果联邦储备系统理事会进一步缩小价目表以回收流动性，美国以外的市场将出现“美元短缺”，新兴市场汇率的稳定性将面临新的考验。

经王嘉琦