“中小创挤泡沫 挤出A股开年第一震”

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经记者王海慜赵阳戈朱万平经嘉运可

昨天( 1月16日)，a股迎来了年初以来的首次大动荡。 创业板指盘下跌6%以上，下跌3.64%。 与下跌2.81%的中小板指一起，市场对中小创股估值泡沫的关注再次上升。 目前创业板已经下跌了8连。 与以往不同，随着a股ipo的加速，一些市场人士认为，该中小创股估值有可能被重构，因此监管层为“注册制”做了铺垫。

那么，中小创的泡沫到了什么程度呢？ 具体来看，那些领域的股票泡沫问题比较严重？ 昨天大跌后，其估值回到合理区间了吗？ 带着这样的疑问，《每日经济信息》记者展开了访问调查。

解体表明，创业板目前正在跌破去年的低点，但这并不意味着应该投资创业板的股票，也不支持目前的大环境。 年一季度，a股市场整体存在调整压力，特别是中小板和创业板。 昨天的下跌主要有三个原因。 也就是说，市场对ipo高速化的担忧、创业板旧票的业绩和估值不尽如人意、投资者春节前的现金化等因素的混乱。

软件挤出泡沫最多

1月16日，中小创积的弱势引起了市场的关注。 其实，年来，其弱势程度较上海综合指数明显。

《每日经济信息》记者观察到，创业板是指在年1月27日俯视1888.25点后，持续衰退，数次加速下跌。 昨天收盘的点位仅为1830.85点，下跌3.64%，至当日盘中最低下跌1783.74点。 创业板是指年1月27日~年1月16日，累计下跌8.18%。 相反，在上海综合指数中，同期累计上涨12.86%，强弱判决。

落在具体板块上，据记者统计，在创业板中，软件领域是最先被挤压的泡沫板块。 记者从2009年12月1日~ 2009年1月16日为区间，进行了累计涨幅统计，在降幅排行榜上，世界科技降幅最深，达到46.8%。 朗科智能随后下跌幅度达到46.29%。 从领域来看，下跌40%以上的17家创业板企业中，最多有7家属于软件领域，为打破泡沫而突出。

说到中小创股下跌，无法避免估值问题。 据记者观察，目前深交所共1883家上市公司，总市值21.26万亿元，平均市盈率38.77倍。 其中，中小企业板825家，总市值9.24万亿元，平均市盈率47.23倍创业板上市企业580家，总市值4.8万亿元，平均市盈率66.71倍。 相比之下，目前上海证券交易所股票的平均市盈率仅为16.06倍。

机构抛售未开立的新股

昨天，针对上海综合指数五连跌、创业板八连跌的情况，开源证券高级战略拆解师杨海对《每日经济信息》记者表示，下跌的原因有三个方面。 一是市场对ipo高速化的担忧。 由于近期上市的新股大部分以中小创股居多，上市后，很多股票只出现四五个涨停板就马上开盘，直接出现新收益率也无法弥补资金机会价格，投资者担心底仓会出现亏损，干脆不玩就抛售底仓。

实际上，已经有几个开始出售未开板新股的机构。 根据1月16日的龙虎榜数据，新宏泽在某机构超过140万元，美联储新材料在4个机构超过11万元，在一些机构超过1万元。 值得注意的是，这三只股票自上市以来都没有开放过。

杨海表示，昨天a股下跌的第二个原因是创业板的旧票业绩和估值不尽如人意。 首先，由于新股供给的增加，中小创股的稀缺性不如以往，其次，由于上市后封板数量的减少，部分新股的估值可能还没有高于中小创老票的估值，部分投资者可能会卖出业绩差、估值高的老票。

杨海认为，昨天下跌的第三个原因是春节因素的紊乱。 中小企业持股人多为个人投资者，个人投资者和基层投资者在春节期间有资金诉求，因此目前股市又处于弱势市场状态，没有盈利的效果。 基民选择回购，很可能导致公募基金的被动减持。 散户也在减收，中小创的下跌也并不意外。

招商证券首席战略分析师王稗对《每日经济信息》记者表示:“目前，卖方绝大多数持乐观态度，机构投资者也应持乐观态度。” 据他介绍，目前股票型基金的仓位一般超过80%。 但他表示，他不太看好中小盘股的表现。

对比昨天蓝筹和中小创股走势的明显分化，中金企业首席战略拆解师王汉锋也表示，市场出现了上述分化，或与大盘股走强、小盘股缺乏保人盘有关。

分解师:中小创还有压力

昨天的市场还关注着再融资带来的压力。 杨海表示，虽然比较有效地控制再融资规模是正确的，但再融资规模确实稍大，增资解禁后，将会给市场带来较大的抛售压力。 即使维持ipo现有的速度和规模，控制再融资的规模也是件好事。 ”

据记者观察，年和年，沪深两市融资规模分别为7490亿元、1.5215万亿元，其中ipo募集资金669亿元、1576亿元，仅占股权总融资额的10%左右。

另一方面，创业板是指目前是否达到合理区间的问题。 杨海表示，创业板目前已经跌破去年的低点，前面还有一个低点是1700多点，目前普遍认为已经基本下跌。 但这并不意味着应该投资创业板股票，也不支持现在的大环境。

关于大盘股和小盘股随后的走势，中信建投首席战略拆股师小王对记者表示，大盘股今年二季度业绩出现向下拐点有可能弥补下跌，但走势总体好于中小创。 年一季度，a股市场整体存在调整压力，特别是中小板和创业板。 预计之后的美元升值将会有另一波，人民币贬值的压力还在，国债收益率将上升，a股市场也将受到压力。 经过调整，今年下半年市场有可能反弹。