“沪港通成为上轮牛市“发令枪” 深港通或是这些股票“起跑线””

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年11月17日，沪港通正式开通，a股也就此“爆发”，股价迅速上涨，走出大牛市。

而且，深港通将于12月5日开通，这将对市场产生什么影响？ 板块明显盈利吗？ 投资者将获得什么样的投资机会？

沪港通上涨股票，引发港通资金风波

经记者袁东经每谢欣

上海港通开通之年11月17日，上海综合指数的开设点只有2506点，而上海港通开通就像股市上涨的“发令枪”。 上海综合指数上涨，经过两次明显回调，至该牛市最高点——5178点。

在此期间，港资通过北方向沪股通购买a股的力度高于内地资金通过港股通购买港股的力度。

沪通开通后，两地市场均有上升，但a股成绩远超港股。 从沪港通开通到去年6月17日，沪指上涨100.41%，但恒生指数只上涨11.07%，恒生国有企业指数也只上涨24.66%，沪港通开通的香港证券交易所股价上涨53.11%。 恒生ah股溢价指数也从沪港通开通时的100点左右，到去年6月17日达到138.84点。

截至1049年6月17日，北朝上海股通的招聘额为1541亿元，而南朝港股通的招聘额为1049亿元。

但进入今年，恒生指数的表现优于上海综合指数，内地资金南下认购港股的力度超过港资北上认购a股的力度。

资金南下引起波澜

沪港通开通后，引进港资进入上海证券市场，深港通开通后，香港和深圳证券市场的资金通道也开通了。

但每次经过投资宝(微信号) mjtzb2 )观察，目前的深证成指，特别是中小板和创业板的估值都不低，港资会继续投资深圳交易所的股票吗？

华泰证券对此表示:“港通上市将在短期内带来港股优化，长期对内地资本市场产生较大影响。” 另外，华泰证券表示，投资者可以关注深市的香港稀有品种，如白酒、中药、军工等。 可以关注在“ah股”中打折的a股，以及港资喜欢的家电、建材股等。

另外，华泰证券认为，虽然港股估值对内地活跃资金吸引力不高，但高红利蓝筹股备受内地机构青睐，可以关注港股能源股和金融领域股。

根据海通证券的评估，深港通开通后a股的受益品种逻辑与沪港通相似，为低估值、高股息、品种紧缺的股票，但a股中的新闻技术等股票可能会受到冷遇。

从定价权的角度来看，机构投资者在香港股市所占比例较高，特别是考虑到机构投资者持有香港股市的蓝筹股比较大，这部分企业的股价难以大幅变化。 但是，内地资金流入中小型股票，有可能在短期内引起股价的巨大变动。 因此，港股小型股中，相对a股被低估的科技类股活跃度有望上升，港股科技类、高质量中小型盘标的市场热度备受瞩目。 海通证券是这样认为的。

另外，经投资宝(微信号) mjtzb2)采访资深港股拆股人、原香港战略研究员张浩涵时表示，深港通上市对深市短期的影响有限，但认为这也要看深市指数的位置和“a+h股”的溢价情况。 但是，深市中对香港市场稀少的标的，如支出类、特色中药类企业，具体为五粮液、云南白药等深受香港投资者欢迎，港股中高质量的中小市值企业，特别是a股中的标的企业，如联邦制药(标准化东宝)，标准化节能风

关于深市估值偏高的问题，张浩涵还指出，深市估值确实相对较高，但其中有些企业具有较好的成长性，成功进行外延式成长的企业估值也容易迅速下降。 这是因为，具体要看股票。

证券的商股直接收益

港通的开通，将对深市和港股产生深远的影响。 在具体措施上，深港通吸取沪港通的经验，在两个地区市场互联互通的基础上有所改善和快速发展，既顺应市场诉求，又在相关安排上更加灵活。

光大证券表示，深港通有助于两地投资者更好地分享内地和香港地区经济的快速发展成果。 对香港地区投资者来说，深港通提供了满足内地多元化诉求的新途径。 香港通材吸引看好内地新经济长期增长前景的香港和全球投资者。

此外，深港通有可能带来更活跃的资金流量，深港通相信将吸引两地投资者进入过去鲜为人知的低价股市场。

最后，光大证券还认为，深港通将为香港地区的证券和中银领域提供新的业务机会。

每次被投资宝(微信号) mjtzb2)观察时，业内普遍认为，深港通开通后，首先是证券商股盈利，或者是两地商股盈利。 对内地券商来说，中投证券表示，深港通开通的首要作用有三，一是调动市场情绪，目前个股已经表现出来的二是提升券商业绩；三是进一步推进内地资本市场对外开放，券商国际业务迅速

许多明星股“出没”，港股通标的亮点众多

记者袁东黄修眉经每谢欣

年开通的沪港通允许内地投资者购买恒生综合指数的大中型股票。 共计315股。 12月5日开通的深港通中，部分恒生综合指数小型股份(以下简称“恒指小型股份”)也成为了靶子。

投资宝(微信号) mjtzb2)表示，虽然只是恒指的小型股票，但有很多内地投资者熟知的公司，如李宁、361度等。 此外，还有华谊腾讯娱乐、招商局地等股东背景深厚的公司，这些都受到市场的关注。 深港通开通后，新增的港股通标的股票中，有什么值得投资者关注的吗？

信鸽交换

港股的宋城演艺

宋城演艺( 300144岁)在每年收购6个房间后，股价上涨停止，受到投资者的欢迎。 与6个房间的网络视频娱乐平台业务同为飞鸽互动( 01980，hk )是一家在香港上市的企业。 鸽交流是香港股市此类业务的唯一上市公司，该企业除在网络视频娱乐方面开展业务外，还在网络医疗方面展开了积极的尝试。 近来，企业积极参与“网红经济”，开展移动直播业务。 值得注意的是，深港通开通之前，企业股价已经“起飞”。

另外，日本是信鸽交流的重要股东，拥有企业23.76%的股份。 鸽交流年收入6.78亿元，调整后净利润2.23亿元。

网络龙

纯正的网游企业

“网络加”在a股绝对代表着新经济的潮流，纯正网游提供商网龙( 00777，hk )也值得关注。

迄今为止，网龙成功开发和运营了《魔域》、《征服》、《机战》、《投名状online》、《幻灵游侠》等几十种大型网游。 另外，有名的高端智能手机应用“91助手”也于网龙2008年发售。

值得注意的是，企业目前正在迅速发展为在线和移动教育市场。 网龙年收入12亿7200万元，比去年同期增长32.1%。

五龙电动车辆

背靠“山”的电动汽车制造商

五龙电动车( 00729、hk )是综合电动车制造商。 企业首要开发、生产与公共汽车、商务车等车辆相同的产品。

年4月至9月的半年间，五龙电动车收入达到5.07亿港币。

目前，电动汽车在整个汽车市场中所占的市场份额还很小，快速发展空之间非常巨大。 值得注意的是，五龙电动车现在背靠着山。 因为今年2月，中信集团( citic group corporation )完成了五龙电动车的股份认购。 中信集团目前持有五龙电动车35.58%的股份。 此外，李嘉诚也持有五龙电动车4.93%的股份。

中广核新能源

主营清洁能源的生产

年10月在香港证券交易所上市的中广核新能源( 01811，hk )，是中广核集团发展迅速、运营无核清洁和可再生能源发电项目的全球唯一平台。 拥有收购中广核非核发电项目的权利。

企业主要业务在中国和韩国的电力市场，截至去年12月，中国和韩国分别占中广核新能源权益装机容量5065兆瓦的59.6%和40.4%。 其中，清洁能源、可再生能源项目和以前流传下来的能源项目分别占企业权益装机容量的65.1%和34.9%。

中广核新能源的年收入分别达到13.7亿美元和11.52亿美元的净利润分别为8500万美元和1.04亿美元。

智美体育

独特的体育领域股

年，国务院将全民健身上升为国家战术，体育产业面临巨大的快速发展空之间。

智美体育( 01661，hk )主要从事体育赛事的运营、策划、管理、宣传，体育赛事的收入主要来源于品牌商的冠名权、赞助商费、广告费，此外，参与者的注册费、门票销售和衍生品也是收入的巨大来源。

除了体育方面，企业还在电影节目方面开展业务，智美集团的电影节目通过电视节目的制作、发行、广告经营获得收入。

值得注意的是，智美体育在年初获得了全国篮球联赛( nbl )年至2019年共计4年的商业运营权。

年智美体育收入6.81亿元，净利润达5079万元。

金蝶国际

获得京东入股10%的软件公司

金蝶国际( 00268，hk )以管理软件业务为首要经营，以公司客户为首要对象，为众多公司和政府组织提供管理咨询和新闻化服务。

企业首要提供erp业务和云服务业务。 金蝶国际年销售额分别为16.02亿元、15.47亿元、15.86亿元，其中利润分别为1.26亿元、1.97亿元、1.06亿元。

值得注意的是，年5月26日，京东以13亿2700万港元的价格进入金蝶国际，持有其10%的股份，引起业界关注。 另外，金蝶国际与亚马逊、金山软件签署了战术合作协议。

华谊腾讯娱乐

后面聚集着“明星”

从企业名称来看，可以看出华谊腾讯娱乐( 00419，hk )大有前途。 资料显示，华谊腾讯娱乐背后聚集了股东“明星”。 第一大股东华谊兄弟持股18.17%，腾讯持股15.68%。 值得注意的是，马云和虞锋也通过旗下基金持有华谊腾讯娱乐5.13%的股份。

华谊腾讯娱乐的主要业务分为两个行业，一个是投资节目、电影制作、旅游卫视的媒体业务，另一个是在中国提供一站式的o2o健康管理处理方案。 年，华谊腾讯娱乐业务收入1.23亿港币，亏损4.94亿港币。

李宁

在出现赤字之前，老品牌就流传了下来

说起李宁( 02331，hk )这个企业品牌，不仅家喻户晓，而且很多人对这个品牌一定有着特殊的喜爱。 但是，由于领域和自身的原因，李宁一时滑向谷底，不仅被一点点的“后辈”赶上，股价也比前大幅下跌。

但是，随着领域的恢复和这几年体育领域的美好前景，李宁在经历了年到年的连续亏损后，年成功扭亏为盈。 年，李宁销售额达到70.89亿元，净利润1431万元。 年上半年，企业收入35.96亿元，净利润1.53亿元

目前，李宁担任企业主席和代理行政总裁，通过提高产品体验、购买体验、运动体验等方式建立了持续的企业品牌核心竞争力。

招商局地；招商局地

招商局旗下的不动产旗舰

招商局地( 00978、hk )是招商局集团在房地产中的旗舰企业。 招商蛇口持有招商局74.35%的股份。

年，招商局土地收入63.95亿元，企业所有者应占溢利1.85亿元。 招商局深入耕作广州、南京、重庆、佛山和西安等城市，盈利能力逐渐提高，并依托招商局集团和招商水龙头的资源特点，积极拓展海外市场。

招商局年销售额为89.5亿元。 截至年12月31日，企业拥有土地储备约643万平方米。

百富环球

电子支付工具供应商

百环球( 00327，hk )是电子结算销售终端的供应商。 企业成立于2000年，是高阳集团的子公司，年分期上市。

年，百富世界收入28.7亿港元，同比增长21%，净利润达到6亿2000万港元，比去年同期增长58%。

百富环球的产品主要有电子支付终端、昂贵的操作设备、非接触式读卡设备等。 年度，中国市场和海外市场的销售额分别占总销售额的53%和47%。

361度

出了山谷，深耕海外市场

年，国内体育用品领域经过持续的渠道整合、去库存、市场重组，走出了几年前的低谷，进入了新的增长之路。 特别是受惠于“两个孩子”政策和促进体育相关费用等措施，体育用品市场的迅速发展趋于稳定。

根据361度( 01361，hk )公布的年第一季度运营概况，361度的主要企业品牌，该店的销售增长了7.2%。 独立经营业务——361度童装企业品牌该店销售增长7.5%，集团冬季订单会核心企业品牌订单达到高位数增长，订单价值连续9个季度增长。

目前，企业集中于巴西、美国、欧洲等海外市场的运营战术。 年第一季度末，集团在巴西拥有839个销售网点，比去年第四季度的销售网点数翻了一番。 在美国有151个销售据点，在欧洲有34个销售据点。 海外版跑鞋是sensation多次获得美国最权威杂志《跑腿世界》评选的推荐产品后，10种推荐产品中唯一的中国本土企业品牌。

福寿园，福寿园

内地葬礼第一股

在国内殡葬行业中，福寿园( 01448，hk )是为数不多的能开展多种业务的企业之一。 福寿园年底在香港股市上市，成为内地殡葬业第一股。

最新的福寿园年报显示，企业收入11.08亿元，企业所有者净利润达到2.84亿元。 他还表示，企业将深耕核心业务，积极扩大业务布局。 目前，福寿园的墓园和葬礼设施已经遍布15个城市。

海通国际指出，作为独特领域的领导者，福寿园的经营模式对国内经济的负面影响较小，并给予增收评价。

港股小型股估值长期低迷的原因:投资者结构差异较大+门槛低、风险高

记者孙宇婷每次经过张海妮时

目前a股的市盈率为79倍，而恒生综合指数小型股中，大部分股的市盈率在30倍以下。 在香港股市，小型股票很少被海啸淹没，即使基本面很好，股价依然不高。

针对这一现象，资深港股市场人士在接受投资宝(微信号: mjtzb2 )采访时表示，这与两地参与者的偏好不同有关，港股长期由机构投资者主导，他们以买入大型股票为主 另外，港股对上市公司的盈利水平没有严格要求，小型股股价波动大，风险也高。

机构市vs散户市

建立投资者喜好差异较大的评价体系

投资宝(微信号) mjtzb2)的跟踪显示，恒生小型股中目前新兴产业所占比例较高，但港股市场对此类股未给予较高估值。 根据a股的评价体系，这样的目标发展很快，但空之间很大。

为什么小型票在香港股市受到冷落？

据观察，根据香港证券交易所今年3月初发布的“现货市场交易研究调查/15”结果，~年度，香港股市机构投资者占比64.84%，成交额占市场总成交额的50.7%。 在所有机构投资者中，外国机构投资者最高，为31.3%，第一是英国和美国的机构投资者，当地机构占19.4%。

在这样的投资者格局下，目前香港股市投资的主流资金流向了欧美机构投资者喜爱的蓝筹股，而国外知名机构发布的评级报告，几乎只覆盖了蓝筹股。 目前，港股大型股基本上在欧美进行了较大的研究、定价和买卖。 关于小型股，没有涵盖欧美机构的研究报告。

正如一位资深港股研究员所说，港股市场投资者与海外接触较好，一般更重视企业业绩，偏好市值相对较大、利润稳定、分红多、流动性好的蓝筹企业。 这与a股不同，在这种散户集中的市场上，高增长的中小股反而更受欢迎。

华创证券认为，对海外资金来说，香港股市只是其全球资产配置的一小部分，他们更倾向于跟踪市场指数，而不是深入研究上市公司。 这基本上只有部分大型股票备受关注，因此很多香港市值小的股票并未被研究者覆盖。

但是，随着深港通的开通迫在眉睫，目前研究港股小型股的机构越来越多。

第一上海首席战略师叶尚志对各经投资宝(微信号) mjtzb2 )表示:“实际上，所有对证券公司投行有价值的东西都应该研究。 但是，也取决于机构的定位。 香港本土机构将暂时覆盖中小型门票较长时间。 例如，两三年前，当时股价还在几元舜宇光学( 02382 )、金山软件) 03888 )、中国光大) 00257 )，我们对它们进行了跟踪和报告。 港通可能是催化剂，提高市场对权证的关注和研究。 ”。

降温背后:小型股股价波动大，风险高

一位研究港股多年的分析师，投资宝(微信号: mjtzb2 )表示，港股市场上许多基金长时间投资，无法买入市值小的股票，首要是为了规避风险。

“港股上市审查并不严格，对盈利水平没有要求，很多无法在a股上市的公司在港股上市。 小股票的股价波动大，风险也高。 香港也有很多高龄散户股票，但通常买汇丰这样的股票，最喜欢分红。 ”该分析师说，除a股市场外，其他市场没有这么多散户，许多人把资金交给专门机构去做。

华创证券海外团队表示，港股市值小的股票受诸多复杂的经济、政治、历史因素的影响，其估值长期处于较低状态。 香港长期以来作为国际贸易、资本交换的场所，发挥着中转站的作用。 这是一把“双刃剑”。 另一方面，为香港的快速发展创造了难得的快速发展机会。 另一方面，香港股市长期受海外资金支配，资金话语权和研究话语权落入海外资金手中。

一直以来港股投资者的这种偏好大大降低了市值小股的交易活跃度，股票流动性差，连普通个人投资者都无法以稳定的价格建仓。

但是，深港通的到来拉开了港股的想象空之间，特别是市值比a股同类标的估值低几十倍的科技股。

长城证券表示，新兴产业细分领域的龙头，盘子小，成长性高，目前a股创业板股价高达百倍，而港股市值小的股价却很有特点，资金备受瞩目则在上涨空之间巨大。

国泰大使认为“应该复制以a股为主题的素材，寻找海外资金和机构持股比较低、市值小的股票”，期待通过重置定价发言权获得超额收益。

投票给麦格理的分析师杰克·林奇表示，沪港通只覆盖了不到10%的港股小型股，但这些小型股的增长潜力是许多抗风险能力强的投资者所渴求的。 他认为随着港通的上市，投资者对增长更快的小型股票的投资胃口将得到满足。

据广发证券预计，未来a股资金不断流入港股后，有望改变游戏规则，争夺港股定价权，特别是港股中小型股a股化，这将进一步提高港股中小型股a股化的流动性和对内地投资者的吸引力。 这是大势所趋。

港股小型股风险高的3种“地雷”需要注意

记者孙宇婷每次经过张海妮时

南下掘金的大陆投资者，很容易陷入水土不服。 由于港股在估值中枢、流动性、交易机制各方面与a股差异较大，如果直接应用a股逻辑炒港股，特别是港股小型股，风险将会巨大。

每次被投资宝(微信号) mjtzb2)整理时，有以下三种“地雷”需要投资者特别注意。

地雷1 :业绩风险

内地投资者在面对港股市值小的股票时，一定要提高警惕。 业绩风险在哪个市场都有，但在没有涨幅限制的香港股市，一部分股价一天只剩下零头，有可能会想哭。 连续赤字，连a股市场的“st”标志也没有。

与香港上市公司的收益披露要求相比，香港证券交易所发言人在每次投资宝(微信号: mjtzb2)上表示:“香港上市规则没有强制上市公司务必发布收益预测公告。 上市规则只是规定上市公司在经营上或者业务上发生重大变化时必须公示 关于利润预测，当上市公司发现业绩可能远远不如市场正常预期时，必须警告投资者有可能受到影响。 如果业绩没有显着变化，就没有必要强制公开”。

这位发言人表示，上市公司业务上的“重大变化”并不容易量化，因此这类新闻的披露应由上市公司自己考虑，自主大致。

虽然香港股市对收益披露的要求并不严格，但从市场反馈来看，投资者对企业的业绩风险非常敏感。 如果一家企业当天收盘出现业绩盈余，尤其是预期亏损幅度较大，就像同比下降三成以上一样，第二天股价可能直接下跌两成，特别是在企业股价处于高位的情况下，跌幅更是惊人。

地雷2 :要空的风险

香港股市不是单方面建立多个市场，相反方向建立空也是合法合规的投资方法。

作为全球发达资本市场之一，香港股市拥有丰富的空交易工具，从个股到指数、融券销售空到衍生品交易，一应俱全。 香港股市广泛流行各种涡轮(权证)、期权，涡轮是香港股票的一大特色，一般每股有几十种涡轮，涡轮由金融机构发行，由于多种多样的金融工具的交易，市场价格波动更大

与a股相比，港股投资者中的机构投资者比较大。 在这样的机构投资者主导的市场中，涉嫌稍微偏离基本面价值的企业，很容易成为专业投资者的空对象。

去年6月，彩票概念股“御泰中奖”( 00555，hk )遭到沽/(/k0/)机构“匿名拆解”)的狙击，股价暴跌11.34%，成交大涨。 匿名分析显示，御泰中彩财务造假市场份额、每股利润、现金流被夸大，给御泰中彩“强沽卖”评级，定价仅为0.12港币，而当时御泰中彩股价为0.49港币。 今年4月，御泰中彩控股集团停牌近10个月后才重新发行，但企业股价很快腰斩，以每股0.22港元收盘，股价下跌50%。

从结果来看，被沽劲空机构质疑的企业股价在回升后大跌，少数有深厚实质性业务的企业因大股东增资等原因正在回升，也经常遭遇中金再生这样的长期低迷和清盘危机。

地雷3 :欺诈者企业

骗子企业通常通过业绩欺诈和股东减持等方法操纵股价。

2009年12月24日，洪良国际以2.15港币/股的价格挂牌，募集10.75亿港币。 不久，香港特区证监会的调查显示，洪良国际的销售额、税前利润、现金数据都有实际情况。 其中，销售额超过20亿元，利润夸大近6亿元。 招股章程包含许多不实而严重的夸大陈述，使2008年金融危机期间企业毛利率远远高于同业，并在“粉饰”后的报告中完成上市。

年3月30日，洪良国际上市仅3个月，香港特区证监会进入固有香港特区高等法院，指控洪良国际招股书资料造假误导，严重夸大财务状况，责令洪良国际即日停职。

也有港股特有的骗子“老千股”。 在香港股市，小型股票的股价非常低，通常在1港元以下，股价多年未波动，日交易额极少，这类股票一般被称为“仙股”。 该股几乎在某个时间段交易金额激增，“仙股”常常是“老千股”的集中营。

谈谈香港股市的“老千股”，一位资深港股人士经过投资宝(微信号: mjtzb2 )，香港部分“老千股”确实是资本陷阱，但其年报、企业注册资料都是真实的，法律上没有问题， 对投资者来说，在做投资决定时更要留心。 如果按照a股投资的想法投资港股市场的“仙股”，就会陷入古股的陷阱，变得一无是处。

怎样才能有效地避免这种风险？ 一位香港证券公司相关人士表示，投资者可以通过注意股价走势来寻找线索。 除动向外，还必须高度警惕业绩差、估值高于该领域平均值、证券公司不覆盖或不覆盖、过去频繁合并持股、配股等情况。

“最好错过。 不会弄错的。 ’他说，港股小型股中有不少是破、破、现的企业，不要看到这些企业就认为这是投资机会。 另外，港股小型股的流动性与a股有天壤之别，必须高度重视流动性风险。 “总的来说，投资者投资港股票据，多次提出“不复核就无法操作”的大致情况是:风险第一，收益第二。 ”