“首要矛盾切换 A股静待基本面指引”

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7月9日，上证指数收缩量下跌0.17%，至2928.23点，创业板指数上涨0.74%。 分析表明，当前市场热点将从外部因素转移到内部因素，预计基本面将成为当前市场核心的首要矛盾。 总体来看，市场上涨逻辑未遭破坏，但边际有一定阻力，后市上涨步伐或有所放缓，三季度成绩仍令人看好。

昨天，两市成交量大幅萎缩，两市合计约达3517亿元，领域板块上涨。 具体来看，早盘沪深两市价格上涨不同，随后市场呈现探底回升态势。 早盘、黄金板块跌幅较大，etc概念股跳水，区块链概念一度增强，稀土永磁板块上涨明显； 下午，证券公司板块、化工板块、氢能板块相继上涨，两市探底回升，上海综合指数一度走红，创业板块走势更加明朗。

最近，市场以核心资产为话题，对于抱团的核心资产是否会崩溃，意见存在很大分歧。 昨日，上证50指数下跌0.55%，指数成分股中的中国建筑、中石化、中国平安跌幅超过1%，贵州茅台、三安光电、招商银行、中国国航等股跌幅小于1%。 国泰航空、海顿证券、伊利股份等股价上涨。

从近期的整体行情来看，主题素材股的整体业绩通常看交易型资金的选择，而白马蓝筹股则有所调整，资金一时难以找到很多突破口。 但是，关于核心资产，市场还是很有前景的。 中信证券分析师秦培景表示，7月初，部分核心资产调整疲软的市场来源于机构调整仓和个人减少仓，但核心资产均未出现系统性高估，同时基本面、增量资金风格偏好及市场环境拐点短期内未出现，核心资产系统性调整可能性不大。

“(/S2 ) )增量配置资金通过核心资产的调整逐渐增加配置完成接力，通过库存资金的移动，行情从局部横向和纵向扩展，7月的攻势正式开始。 “”秦培景的解体说。

方正证券战略研究表明，目前没有出现支出取代大型金融板块业绩相对特征的迹象，抱团行情将持续。 从目前有限的中国报纸预告披露情况来看，我国食品饮料和生物医药领域企业普遍业绩持续好转，大型金融领域披露较少，大型金融板块至今未发现业绩相对特征被取代的迹象，至少目前抱团行情还在持续。

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从日线来看，上海综合指数的重心将下降，但下方仍有2898点-2912点的差距。 短期内a股将如何扮演呢？

银河证券战略分析师洪亮表示，在未确定基本面是否盈利之前，市场很难向上突破，但a股仍有一定的安全边际，因此向下回调压力不大，大体率受二季度低点支撑。 预计短期内市场仍将处于震荡格局。

国信证券的最新战略研究报告也有同样的看法，“经过撤资，短期压力释放，股指接近以往的震荡平台，下方存在一定的支撑力，以股指或继续窄幅震荡为主，空之间存在极限。”

回顾6月，尽管市场面临一系列利好空因素，a股走势强劲，6月中旬缓解外部事情并如预期套现，之后的主要矛盾从外部转移到内部，国内宏观经济和上市公司业绩持续快速发展。

“由于下半年的经济基本上都建立了明确的挂牌，7月份必须期待的是金融数据能否持续稳定。 》太平洋证券战略分析师黄付生表示，5月份公司融资总量尚可，但公司融资诉求和银行风险偏好尚未修复，金融数据是证明信贷周期逆转的关键。

但是，从上市公司的业绩水平考虑，东方证券战略解体师薛俊表示:“宏观经济存在压力，但对a股上市公司的盈利前景并不悲观，2019年a股利润增速将稳定提高，下半年a股站将支撑3500点。 ”

薛俊表示，沪深三百分之一股2019年利润增速和roe水平稳定，沪深300以外企业2019年利润增速回升弹性较大。 另一方面，沪深300成的股票占a股利润的比例一直稳定在80%-90%，其利润状况的好坏对a股影响最大。 沪深300分股的收益增速和roe稳定性证明，从一年二季度开始，沪深300分股的收益增速和ppi出现背离，收益增速受ppi下跌的影响较小。 二是沪深300的费用、期权等细分指数roe持续更稳定或上升。 另一方面，非沪深300企业利润增速回升弹性体目前年报、沪深300成股权整体返母净利润增速为6%，非沪深300a股企业整体增速为-36%，创下明年以来历史低点。 由于年低基数，2019年增速回升概率非常高。

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在短期市场上，普遍预期指数将维持区间的振动结构，市场机会越来越以结构性为中心。 在这个背景下，后市有那些机会？

“在此期间，必须关注市场分化的特征，对业绩稳定、评价低的目标，应以持有为主。 》根据国信证券战略研究。

洪亮表示，在领域布局上，短期内受中报集中披露影响，提案越来越关注稳定性价值股、各行业龙头公司，因为在当前环境下具有攻守兼备的特点。 另外，建议关注价值投资，优化中长期配置结构。 建议在金融供给侧改革、科创板上市的背景下，低价吸入高质量增长型公司和金融业的领导者。 从整体上看，市场不确定性因素逐渐改善，但进一步好转尚待等待，有必要观察短期内快速上升后的回调风险。

太平洋证券战略研究表明，即使短期股市占优势，也建议每次回调都购买“核心资产”。 在领域层面，建议配置食品饮料、通信设备、核心半导体、农产品、金融的保险、证券公司和期权费用，在合理的仓库配置贵金属板块，可以以通信半导体、军工等超跌为中心灵活增长。

根据国金证券的说法，a股投资者在领域配置和个股选择中仍然重复着两个“溢价”。 也就是说，只要给板块“业绩明确性溢价”，给市值大的个股“流动性溢价”，短期内这种风格很难看到实质性的变化。 据此，领域仍主要推进金融、支出板块，对弱周期有政策红利的新能源(光伏发电)、军工、环保板块也给予推荐评价。

渤海证券战略分解师宋亦威表示，到本月15日，他建议关注创业板中新闻预告的发布过程，以及它可能带来的风格转换机会。 在布局方面，建议政策主线关注资本市场改革持续深化下非银金融板块领导人的投资机会，以及政策推动经济加速转型背景下科技板块热的持续过程； 此外，还建议关注垃圾分类下环保板块的主题机会。

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