“中通破发15%市值仍达121亿美元 中国快递业迎来资本春天？”

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9月30日，中通快递( nyse:zto )在美国证监会网站上提交招股证书，标志着美国上市进入最后冲刺阶段。 北京时间10月27日晚，中通快递成功登陆新交所，开盘价18.40美元，成为美国首家上市的中国快递服务提供商，中通也是圆通快递( 600233，sh )登陆a股后，第二家上市的中国 除了主要市场营销人员高盛和摩根士丹利外，花旗集团、瑞士信贷集团和摩根大通也通过此次ipo发挥了重要作用。

将亿美元融资给美国股票每年最大规模的IPO

◎经记者曾剑实习记者蔡鼎

中通快递上市第一天，开盘跌破发行价报18.40美元，比19.50美元的发行价低约5.6%。 截至纽约当地时间周四收盘，中通快递跌幅超过15%，以16.57美元收盘。 北京时间11月1日零时，中通快递的交易价格为每股17.05美元。

《每日经济信息》记者观察到，中通快递发行估值达到143亿美元，突破15%后，市值121亿美元(折合人民币约820亿元)。 中通快递通过此次ipo，以19.50美元/股(比上一个指导区间16.50美元~18.50美元/股)的价格发行7210万股，融资达到14亿美元，是美国股票年内最大规模的ipo，电子商务巨头阿里巴巴年间250亿美元。

“这样的股价波动很正常。 》中通快递cfo郭建民在接受cnbc电话采访时表示:“中国快递业拥有巨大的潜力，希望从中国持续的电子商务热潮中受益。”

此次ipo获得的融资资金中，中通快递计划将大部分资金用于土地建设、相关设施建设和设备采购，以扩大企业物件分类的效率和能力。 剩下的资金将用于购买越来越多的物流卡车，投资于新闻技术和潜在的战术交易。

你为什么放弃a股市场而选择在中微子上市？ 郭建民在与《华尔街日报》的采访中表示，之所以选择美国ipo，是因为比起其他在同领域借a股上市的快递企业，美国ipo更高效，融资速度更快。 郭建民还表示，中微子上市后，中通与其他商业伙伴一起加强中通的企业品牌效应，扩大企业的全球业务范围也是中通的长远目标。

资深评论家黄立冲对中通快递被选为美国股票的ipo有比较深的了解。 他在《每日经济信息》记者中表示，中通快递从年开始搭建平台同时四处收购，通过收购加盟商将加盟商的收入和利润收入收入到自己的账上，年引进战术投资者和海外创投。 此时，vie架构已经建立，中通不可能在a股上市(如果要在a股上市，必须先拆解vie架构)。 黄立冲还表示，中通业绩期收购规模过多，业绩变化过大，港股也无法在短时间内实现ipo，因此只能在美股上市。

快递公司纷纷夺回滩资本市场的拆船师:未来或形成三巨头

◎经记者曾剑实习记者蔡鼎

随着年双11购物嘉年华的临近，中国五大民营快递企业又到了引人注目的时刻。 据《每日经济信息》记者观察，中通快递已经在新城上市，其他几家快递巨头纷纷选择a股放贷上市。 也就是说，顺丰达到433亿元的贷壳鼎泰新材( 002352，sz )，圆通达到175亿元的借壳大杨创世( 600233，sh )，韵达达到180亿元的借壳新海股份) 000000亿元

借壳股翻盘的牌都连续上涨停止

二级市场的股价表现也在一定程度上反映了资本市场几大快递企业在a股借壳的态度。

艾迪在年12月14日复牌后，走势相当疯狂，连续击出13个停牌高，从停牌高前的13.70元(前复权，下同) )上升至新高的47.33元，区间最大涨幅接近250%。 此后，艾迪奇股价向下反转。 到10月31日收盘，艾迪以35.49元收讫。

遇到中国快递“大哥一个”的鼎泰新材，在年5月31日复旧后，股价也一路飙升，拉动12个涨停板，12个交易日累计涨幅达到214.15%，从停牌前的13.78元上涨到43.29元。 10月17日，该股仍创盘中最高的56.41元。 截至10月31日已回收，鼎泰新材料以49.34元报收。

日元借壳的大杨创世复苏后，表现相对疲软，但也拉动了5个涨停，从停牌前的12.52元上涨至新高的20.55元，涨幅为64.14%。 截止到10月31日已收回，圆通快递以34.54元收取。

新海股份在今年7月15日复旧后也连续获得7个停牌，从停牌前的20.48元上涨至新高的44.44元，成功翻了一番。 10月31日收盘时，新海股份报收于58.38元。

中通年“一跃而起”

《每日经济信息》记者根据中通提交的ipo文件和借贷a股4家快递巨头的相关公告，5家快递企业的年收益为顺丰382.5亿元、圆通82.29亿元、申通58.74亿元、韵达46.66亿元和中通39亿元。 年，上述5家企业的收益分别为473.1亿元、120.96亿元、77.11亿元、50.53亿元、61亿元。

可以看出，在这五家企业中，中通过去两年收入不理想，年收入39亿元排名垫底，年收入61亿元，押韵排名第四。

净利润方面，年顺丰、圆通、申通、韵达和中通分别实现净利润10.9亿元、5.2亿元、5.9亿元、4.3亿元和4.0亿元。 年，上述5家民营快递企业分别实现净利润16.23亿元、7.17亿元、5.74亿元、5.33亿元、13.32亿元。

通过对5家企业的横向比较和拆解，《每日经济信息》记者指出，全年，中通盈利和净利润均不是最高的，更有甚者年净利润在5家企业中排名垫底，但随着业务扩张和电子商务产业的快速发展，中通年净利润为13.32。 另外，中通年的净利润率达到惊人的25.1%，排名第五。

艾瑞咨询报告称，《每日经济信息》记者观察到，全年快递领域市场份额方面，圆通达到14.7%、中通14.3%、申通12.4%、韵10.5%、顺丰8.2%。

东北证券不愿出名的分析师告诉《每日经济信息》记者，以目前820亿元的市值体现了企业未来的快速发展和期望。 因为，目前国内主要民营快递企业的市场份额几乎都在10%左右，随着市场竞争和快速发展，未来有可能形成三大巨头的领域结构，三大巨头分别有20%~30%的市场份额。 这样的话，通过现在的820亿元市值真的不多了。

如果国内快递巨头扎堆上市，会对中国快递领域产生什么影响？ 金融评论家黄立冲表示，中国快递行业迎来2~3年的内斗，上市后，各快递企业都面临较大的业绩增长压力，目前其在领域的利润被压缩为3%~5%左右，各快递企业在牺牲利润、争夺市场份额、满足客户诉求的同时，

820亿元的时价总额不是最大的顺丰才是快递业的“哥哥”

◎经记者曾剑实习记者蔡鼎

对上市公司来说，市值也是衡量指标。 那么，中通的市场价格与其他几家快递巨头相比，处于什么样的位置呢？

顺丰市值达2000亿美元

其实，820亿元的市值并不是目前快递行业最大的。

《每日经济信息》记者观察到，在大杨创世更名为圆通快递之日(年10月20日)，圆通快递触及36.79元的股价新高(前复权)，市值达到1037亿元的高峰。 截止到本周一( 10月31日)的收盘价，圆通的时价总额约为974亿元。

艾迪今年年初公布重组方案，企业将以16.44元/股的价格向申通快递所有股东和配套融资股东共发行11.99亿股，这将使埃迪的总股东增加到15.3亿股。 艾迪·本周一( 10月31日(根据收盘价35.49元的估算，登陆a股成功后的市值将在540亿元左右。

根据鼎泰新材7月1日发布的公告，企业将以433亿元收购顺丰控股100%的股份，向顺丰股东增资39.5亿股，鼎泰新材总股东将增加到约41亿股(这还不能说是可以成份股)。 10月31日，鼎泰新材料以49.34元报收。 据此，如果顺丰成功登陆a股，估计市值将达到2000亿元左右。

新海股份今年7月2日宣布重组计划，企业通过重大资产交换和股票发行购买资产，拟借韵上市，后者交易180亿元。 以此次发行股票价格19.79元/股计算，此次发行的股票数约为8.76亿股。 此次交易完成后，新海股份的总股本将增加到10亿2600万股。 根据新海股份本周一( 10月31日)收盘价58.38元的估算，如果韵成功登陆a股，市值将在600亿元左右。

公司在美国股票也可以得到很高的评价

在谈到一些快递企业的市值时，国金证券分析师苏宝亮对《每日经济信息》记者表示，美股ipo首日发行的820亿元市值实际上并不多，也很普通。 苏宝亮指出，目前国内快递领域有两大优势。 一个是产品的标准化。 二是快递领域海量的快速发展空之间，同时随着EC平台的快速发展，即使美股未来有500亿美元以上的市值，也很正常。

金融资深评论家黄立冲在接受《每日经济信息》记者采访时表示，“首先，买壳估值是人为谈判的市场现象，包含对赌等因素，不是企业的真实估值。 在购买壳牌的过程中，原上市壳牌的股东和注入资产的股东都被锁定了三年，所以整个上市公司在购买壳牌后可以移动的“商品”非常干。 流通股“干”的股票很容易被壳中已经配置的庄家炒掉。 市场(几家快递企业)买壳后的二级市场交易估值并不是这些企业真正的合理估值。 关于中通，我认为合理的估值最高是60亿美元。 ”

“现在，很多公司的ipo都受到与pe的赌博合同的影响。 这种影响不仅必须使估值非常高，使股东不吃亏，还必须以上市认购投资者吃亏的价格发行股票。 ”黄立冲补充说:“我认为未来三个月，中通股价将大幅下跌空。

一位不愿指名道姓的资深业内人士向《每日经济信息》记者透露，事实上，美股和港股的估值并不比a股低。 a股估值高是人为操作造成的，因为美股和港股对某一领域情有独钟，信奉某一理念。 美股、港股、a股是迥然不同的市场，美股的特点体现在美国人乐观、向上、创新的精神上。 而且，美国机构投资者不了解中国的情况，所以如果稍微遵循美国的逻辑，他们就会偏向于相信。

“港股是一个超现实主义的市场，在这个市场上，股东经常被股票鳄鱼屠宰。 因为那个变得超现实了，在他们眼里，只要不提供信息，不赚钱的股票就是浮云。 ”上述相关人士对记者表示:“在港股和a股中很多不被认可，因此在美国和aiib的推动下，给予了很高的评价。 上市时，有几种为了获得高估值而发行的方法。 一、减少发行比例，中通发行金额最低的10%； 第二，对外发放高认购倍数，有很多走向投机的基金认购。 这是因为，如果只有一个发行簿记的人，它们是长基金( long fund )，而多个投行做簿记的人，各投行的订单互不透明，很容易自己欺骗自己。 ”

“这并不是说公司只能在a股得到很高的评价，另外，也从来没有投诉说在美国得不到很高的评价。 (除非之前就有消息)那是在诉说二级市场不顺利，上市后股票也持续下跌。 中国股票在海外的ipo市场，无论是澳大利亚，还是美国、新加坡、伦敦，都一直很好。 糟糕的是二级市场，公司缺乏诚信，不重视双赢，所以出现了持续下跌。 ”上述业内人士补充说。