“测大选效应 资本市场最聪明最诚实”

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北京时间昨天( 9月27日)，美国民主、共和两党总统候选人希拉里·克林顿和唐纳德·特朗普进行了首次电视辩论。 虽然各民意调查对两人胜负的说法不一，但无论是汇市、股市还是金市，都明显表现出了资本市场对两人的“偏好”。

受隔夜的欧美股市不振的拖累，9月27日东京证券市场出现低调走势，但随后在美国总统候选人首次电视辩论的影响下发生逆转。 市场认为民主党总统候选人希拉里·克林顿优于共和党总统候选人唐纳德·特朗普，认为希拉里就业等政策更加具体，抛售日元买入美元的操作正在进行。 日经股价下跌幅度变窄，逐渐变红。

另外，从各大赌博企业的赔率来看，希拉里在辩论会后巩固了自己的地位，赔率暴跌。 随着讨论的深入，投资者将继续用真银购买或出售股票、债券和货币的方式进行“投票”。

希拉里倍率暴跌市场含蓄第一辩民主党胜

◎经记者孙宇婷实习记者蔡鼎

市场总是最诚实的。 昨天( 9月27日)美国大选选举主谋结束。 关于结果，虽然没有完善的评价标准，但从当天金融市场的成绩来看，答案是明确的。 民主党候选人希拉里·克林顿率先获得了一城。

“墨西哥比索、加拿大元、普拉普期货和澳元都以不同的幅度上涨。 ’西太平洋银行高级汇率战略家sean callow说。 “希拉里似乎赢得了第一场辩论。 ”

《每日经济信息》记者观察到，墨西哥比索昨日一度上涨2%，造成具有避险作用的日元下跌。 从各大赌博企业的赔率来看，希拉里在辩论会后巩固了自己的地位，赔率暴跌。

辩论后，希拉里的赔率暴跌

从华尔街来看，衡量投资者对选举前景的最佳方法之一是美元对墨西哥比索汇率( usd/mxn )的关注。 原因很简单，特朗普最激进的政策之一就是建造墨西哥边境墙，让南边的邻居(墨西哥与美国南部边境相邻)为此买单。 他也对北美自由贸易协定表示怀疑，可以说该协定对墨西哥经济的利益是确定无疑的。

在美国总统选举辩论之前，许多人将目光投向墨西哥比索，作为总统候选人赢得对决的参考指标。

两人唇枪舌剑辩论一小时后，比索交易走势已经含蓄了最初的辩论希拉里·克林顿占上风。 昨天，墨西哥比索一度上涨2%，收走主要货币，创下7月8日以来最大涨幅。

9月26日，美国东部时间约10时46分，辩论结束后不久，美元/墨西哥比索在19.5328附近投票。 也就是说，比索对美元走强，含蓄希拉里的讨论更具特点。 要知道，在辩论会之前，由于特朗普在这一段时间内支持率有所上升，美元/墨西哥比索一度达到19.9333的低点。

事实上，在第一轮辩论开始之前，市场总是惶惶不可终日，时刻关注着特朗普是否有可能赢得11月大选。 从稍有市场的人来看，特朗普获胜后空股市和美元。 因为他自己对联邦储备系统理事会、贸易和经济的看法非常激进。 对市场来说，特朗普是个未知数。

ig markets解体师junichi ishikawa表示，“冷静”的希拉里材料略微领先特朗普，市场将这一局面视为对美股有利的进展。

据记者观察，截至周一美股收盘价，即辩论当天的当日交易时段，美国三大股价普遍下跌0.91%，其中道琼斯工业指数下跌0.86%，纳斯达克下跌0.91%。 但是，在美国时间当天晚上的讨论结束后，S&P500期货一时上涨了0.6%。

junichi ishikawa认为，辩论结束后，需要密切关注两个候选人的得分，如果一起兜风，会增加不确定性。 澳新银行高级外汇战略家irene cheung表示，未来几周希拉里能否继续保持良好成绩值得关注。 因为如果她当选的话，现有的政策是可持续的，对风险资产和亚洲货币也有正面的影响，如果特朗普获胜的话，将不利于以贸易为导向的亚洲各国的货币。

布隆伯格新闻针对9月21~24日可能投票的选民进行的调查显示，特朗普的支持率与希拉里·克林顿相差无几。 根据cnn/orc的调查，约三分之二的受访者称希拉里赢得了第一次选举辩论。 irene cheung认为，市场反应证明投资者“相当放心”。 因为，在美国总统选举的第一场辩论中，希拉里优于特朗普。

另外，记者在讨论结束后，希拉里的倍率瞬间暴跌，各大倍率网站也调整了美国大选的倍率。 希拉里成为下一任美国总统的概率现在上升到70%。

wunderlich securities首席市场战略家art hogan说:“讨论可能会成为市场对选举的有趣转折点。 两周以来特朗普的势头逐渐高涨，但希拉里相对缓慢。 现在，重要的事情来了，依然大势所趋，这就会成为负面因素。 ”

华尔街:特朗普领先利润丰厚的金价

随着讨论的深入，选举各节点的重要尘埃落定，投资者将使用真金白银以购买或出售股票、债券和货币的方式进行投票。

周一下跌的日经255指数和韩国kospi指数注意到，昨天第一轮辩论结束后，分别上涨了0.7%和0.75%。

作为避险资产的日元曾一度下跌0.6%，为9月22日以来最大跌幅。 除日元外，韩元、澳元、新西兰元等高收益货币都在上涨。 布隆伯格即期指数下跌0.2%，在被吐之前上涨。 同样具有避险作用的黄金价格6日上涨下跌。

“黄金连续三天窄幅。 这几周缺少对冲基金和投资者的诉求。 除了美国的利率展望之外，特朗普民意调查中的上涨，以及美元和股市的下跌，特别是银行领域的不振支撑着黄金。 ”。 盛宝银行商品研究负责人ole hansen说。

德国商业银行拆船师eugen weinberg表示，对金市来说，选举争论可能“有趣”，但如果特朗普在辩论中的支持率领先，金价可能会越来越受到支持。

西太平洋银行研究员弗拉努诺维奇周一也表示，如果特朗普当选，在他的任期内，美元中期可能不会奏效。 但是，在选举胶着期，由于避险情绪占主导地位，美元将一直走强。 随着特朗普缩小与希拉里的差距，关联性的不明确性可能支撑黄金价格。 总统选举辩论后，金价在1330~1340美元区间选择方向，将突破区间震荡走势。

与美国大选对离岸人民币( cnh )的影响相比，瑞穗银行战略师张建泰在研究报告中表示，在美国总统大选第一次电视辩论期间，美国主要贸易对象国的货币坚挺，市场情绪得到改善。 因为美国大选对离岸人民币的影响材料有限，中国央行在必要时可以防守cnh汇率。

昨天，欧股早盘与美国股指期货一同上涨，随后转为微跌，受市场担忧的德银情绪拖累，德国美联储指数跌幅暂时领先。 美国股票走低，随后慢慢上涨。 截至北京时间22时30分，美国三大股价指数全部上涨，道琼斯指数上涨0.4%，标普500上涨0.29%，纳斯达克综合指数上涨0.51%。

张瑜:美国大选就是这样影响资本市场的

◎张瑜

从历次美国大选数据来看，9月至11月是总统大选的高潮，选举新闻会对资本市场产生影响吗？ 从短期来看，从9月到11月会有多大的影响？ 11月大选尘埃落定后，怎么样了？

一直以来，资本市场都在口口相传美国的选举效果，那到底突出吗？ 可以整理股票、债券、美元指数、黄金、原油5种资产过去70多年的总选举成绩，验证总选举是否如预期那样影响资产成绩。

股票是指总选举效果对纳指负面

首先，将S&P500种指数作为样本加以注意。 从整体总选举效果来看，无论是选择短期3个月的注意窗口，还是长期1年的注意窗口，S&P500品种指数总选举年的成绩与非总选举年几乎没有差别，总选举效果并不大。 观察3个月的注意窗口，(由于大选的最终结果通常出现在11月第1周，因此这里以9月、10月、11月的3个月为注意窗口)总选举年当期3个月的累计变动平均值、中位数( 1.92%、2.38% )为非总选举年 从全年注意窗口(以总统大选年1~12月为注意窗口)来看，总统大选年累计计算的变动平均值、中位数( 8.8%、8.9% )同样为非选举年) 9.4%、11.7%，没有显着差异，表明没有选举效果

以纳斯达克综合为研究样本。 从整体总选举效果来看，无论是选择短期三个月的提醒窗口，还是长期一年的提醒窗口，纳斯达克综合选举年都弱于非总选举年，总选举效果明显负面。 选举之后，纳斯达克综合经常遭到反对。 同时，大选后3个月的资产绩效与非大选年基本相同，大选负面效应起作用的时间集中有限，证明了大选结束后，资产价格迅速回升。

从具体的党别效应来看，民主党胜利受益的纳斯达克综合表现。 民主党胜利年的年累计变动平均值、中位值( 7.4%、15.4% )分别是共和党)4%、10.5% )年的约2倍和1.5倍。

美元指数:选举效果为正

从整体总统选举效果来看，无论是选择短期3个月的注意窗口，还是长期1年的注意窗口，美元指数的选举年都强于非选举年，选举效果明显正面。

在选举结束之前，美元指数经常继续维持趋势。 大选后3个月的累计波动( 2.5% )与大选本期3个月的累计波动) 2.47% )基本相同，表明大选结束后3个月的资产价格走势继续维持原有趋势。

10年期国债收益:选举效果略有正数

关于10年期国债的收益，根据总选举效果来看，分别选择短期3个月的注意窗口和老年人之间的注意窗口，总选举效果会有所增加。 总统大选后3个月的国债利率变动( 4bp )与总统大选本期3个月的国债利率变动(-26bp )相比，利率基本稳定。

黄金价格:选举效果为负

从总选举效果来看，无论是选择短期3个月的注意窗口，还是长期1年的注意窗口，黄金价格的总选举年都弱于非总选举年，总选举效果明显为负。

选举结束后资产会怎么样？ 选举后三个月价格略有下降。 大选结束三个月累计波动为-3.72%，与大选当期三个月累计波动-0.87%相比有所下跌，表明大选结束三个月，金价略有下跌。

原油价格:选举效果不明显

从整体总统选举效果来看，无论是选择短期3个月的注意窗口，还是长期1年的注意窗口，原油价格的总统选举年绩效都与非总统选举年没有明显优劣，选举效果不太大。

但是选举结束后资产价格下跌了。 大选后3个月的累计跌幅(4.32 ) )，比大选本期的3个月涨幅( 0.22% )下跌了4.5个百分点。

结论

从资产本身来比较，纵向来看，根据近70年来的资产业绩数据，纳斯达克综合、黄金价格存在负选举效应。 也就是说，选举年不如非选举年。 美元指数、国债有正的选举效果，也就是说选举年的成绩优于非选举年； 基准500，原油选举效果不明显。

如果比较不同的资产，从横向来看，可以分为三个期间。

竞选阶段( 9月至11月3个月的观点()美元指数、标普500、美国国债表现良好，其中美元指数、标普500的竞选当期3个月累计波动平均值为2.47%、1.92%、美国国债3个月国债利率波动为266.0 %。 另一方面，原油、黄金和纳斯达克的成绩并不完全令人满意，大选本期三个月累计波动的平均值分别为0.22%、-0.87%和-1.91%。

全年整体( 1月~12月全年视点)基准500强、纳斯达克、美元指数、原油、美国国债表现较好，从上述资产排序看，选举所在年累计波动分别为8.76%、5.58%、4.44%、5.29% 黄金的成绩不好，举行总选举的年累计变动了-1.4%。

大选后( 11月至1月三个月的观点) )资产价格呈不同趋势，纳斯达克、标普、美元指数上涨，黄金、原油下跌，美国国债无明显波动。 在上述资产顺序中，选举后3个月的累计变动分别为18.8%、11.8%、10%、- 14.9%、17.28%、-17bp。

关于党别效果，从纵向来看，标竿500和黄金在长期短期注意窗口存在分歧，无法得出一致的结论； 对纳斯达克综合来说，表现出了各党的效应； 美元指数、美国国债、原油没有意识到明显的各党效应。

(作者是民生证券研究院的主题和海外集团的负责人)