“深港通起航在即 三大投资主线可深挖”

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看看资本市场历史上所有的大事，背后会产生很多投资机会。 年开通的上海港通，赚足了买腾讯的大陆投资者和买贵州茅台的香港投资者。

上周，备受期待已久的港通获得批准。 港通无疑是沪港通的加强和升级。 因为可以双向交易的股票增加了很多。 约4个月后，港通正式开通。 投资者更关心的无疑是如何利用港通的历史时机，寻找获得收益的机会。 经过投资宝(微信号) mjtzb2)，整理港通投资的三条主线，不仅覆盖a股和H股，还根据历史数据分析港资的投资方法和投资习性。 香港股市是机构投资者主导的市场，此前通过沪股通投资a股的也大多是机构投资者，他们的投资越来越基于基本面的拆解和研究，参与资本市场的时间也相对较长。 因此，有必要关注他们的投资方法。

“大块头”的股价创新港资通过行动表明a股也适合长时间投资

◎经过记者袁东

长期以来，很多投资者认为a股只适合制造短话题、制造概念，像股神巴菲特那样的价值投资不一定适合a股市场。 但是，年11月沪港通开通后，港资想买的股票及其投资习性一下子展现在a股投资者面前。 甚至上海股市的资金流动也成为a股投资的重要参考指标。

在这两年中，港资投资的a股基本上是市值较大的企业，而且这些企业基本上是各自领域的领导者，甚至是领域的领导者。 一位香港知名战略拆资师对各经投资宝(微信号: mjtzb2 )表示:“香港机构投资a股的好处是持续投资，重视高投低吸。 ”。

一位投资者认为买a股蓝筹股晚了，但感兴趣的是，港资特别受欢迎的沪股通20多股中，有三分之一以上的股最近创新高。 这并不可叹。 他们以实际行动和战绩说明，其实a股也是进行长时间投资的好地方。

8港资爱股创新高

经常看到上海股市十大成交活跃股票列表的投资者会发现，其实上榜的股票大部分都是熟人。 例如贵州茅台、中国平安、伊利股份等市值较高的股票。 此外，港资也经常随着市场波动而流出或流入。 但是，随着上海股票流通额逐渐被采用，总结一下港资，我们只买入a股。

据投资宝(微信号) mjtzb2)统计，沪港通开通以来，港资持续买入超过5亿元的1股，共有21股上榜()中国北车因退市而未纳入统计)。 上述股票中，贵州茅台在网上认购最多，达到121.93亿元。 安信信托是网上购买最少的，为5亿3000万元。 (数据来自wind及联合国证券研究所)

作为网上购买最多的贵州茅台，其实最具代表性。 从上海港通开通之初开始，贵州茅台就被港资收购。 年11月17日，贵州茅台收盘价139.96元，上周五贵州茅台报306.48元，股价均提前复盘解决。 甚至在今年7月7日，贵州茅台也上升到历史新高326.8元。

实际上，作为白酒领域的龙头看到贵州茅台的，除了通过沪股通进军的港资外，外资也很渴望。 根据投资宝(微信号) mjtzb2)的不同观察，贵州茅台一季度报告显示，截至去年3月31日，香港中央结算有限企业(沪股通港资)增持贵州茅台股份，持股比例达5.78%。 此外，qfii基金GIC私募股权(新加坡政府投资有限企业)、易方达理财)香港)、奥本海默基金企业均为贵州茅台前十大股东，持股比例分别为1.35%、1%、0.58%。

除贵州茅台外，恒瑞医药的动向也值得称赞。 最近加入“千亿时价总额俱乐部”的恒瑞医药，股价走势也感觉超过了牛熊，股价于今年8月15日创下历史新高，达到45.88元。 从年11月17日的收盘价24.14元计算，目前的股价也同样接近两倍。 用上海股票的资金购买恒瑞医药的金额达到了14.26亿元。

与贵州茅台的情况相似，恒瑞医药前十大股东名单中除港资通过沪股通入股外，还同样列出了两家qfii基金。 高瓴资本管理有限企业、挪威央行分别持有恒瑞医药的0.85%和0.81%的股份。

据投资宝(微信号) mjtzb2)不完全统计，沪股通净认购超过5亿元的股票中，类似贵州茅台、恒瑞医药情况的还有6股，分别为长江电力、伊利股、上汽集团、浦发银行、宇通客车和福耀玻璃。

稀有的水龙头更受欢迎

说到沪港通开通后港资的买入习性，如果分析沪股通港资净买入额超过5亿元的21只股票，就会发现港资还是喜欢业绩好、市值大、估值合理领域的龙头股。

根据联合国证券提供的数据，上述21只股票中，市值最大的是中国平安，达到6047亿元，市值最小的安信信托也为348亿元。 从估值角度看，市盈率最低的是兴业银行，只有5.97倍，市盈率最高的是恒瑞医药，38.3倍，从这个领域的角度看，金融业占绝大多数，上述21股中，有8股金融股是银行、保险、信托。 值得注意的是，港资在选择银行股时，首先买入了多家全国性股份制银行的股票，但在工农中建四大银行并未成为港资买入的亮点。

除金融股外，港资瞄准食品、饮料领域的贵州茅台和伊利股等稀有股票。 运输、公用事业、建筑装饰领域也是港资购买点，这些领域中有5股超过5亿元，分别是长江电力、海螺水泥、大秦铁路、上海机场、中国建筑。 另外，汽车股3股净认购额超过5亿元，上汽集团、宇通客车、福耀玻璃分别上榜。 商品贸易板块的小商品城也上榜了。

从上述创新高和接近新高的8只股票来看，其中有3只汽车股，2只食品饮料股也在其中，医药股、金融股、公用事业股分别列入新高名单。 因此，在港股不足的领域，如果是行业领先的地位，甚至是领域的领导者，就更容易发挥出色的表现。

深港通开通谁是深市的港资“收藏夹”

◎经过记者袁东

上海港通开通后，深港通一直备受市场期待，深港通的主题素材也相继被炒掉。 上周，证监会终于公布了深港通的详细情况，同时约4个月后深港通正式开通。

据深港通详细介绍，近900只深市a股进入深股通标的数量多于沪股通标的数量。 投资者最关心的是港资以点数购买那些股票吗？ 事实上，经过投资宝(微信号) mjtzb2)后，发现了港资最喜欢的沪市股票，相关股票的股价上涨也展现了港资的独特视角。 因此，根据葫芦画瓢的说法，根据港资的购买优势和习性，寻找了他们喜欢的深市股票。 需要注意的是，深股通有很多中小板和创业板的股票进入投资目标，因此这也是以前沪股通没有的全新情况。

“稀缺性”是港资投资的焦点

上海股市的明星股无疑是贵州茅台，不仅港资净认购额第一，股价也表现出色，多次创新高。 每次看投资宝(微信号) mjtzb2)，一方面，贵州茅台的基本面确实不错； 另一方面，贵州茅台总市值近4000亿元，成为白酒饮料领域的领头羊。

属于上海市白酒领域的窖藏，对港资来说也是稀缺领域，但其200亿元的市值与领域龙头相差太远。 另一方面，深市五粮液和洋河股位居领域第2位和第3位，市值分别达到1352亿元和880亿元，领域排名和市值都远远高于口腔藏。

在上海股市净收购较多的家电领域的股票中，青岛海尔只有一家，但其市值在a股家电领域仅居第三位。 因为，该领域的前两位都在深市。 美集团和绿色电气分别以1796亿元和1066亿元的总市值远远超过青岛海尔628亿元的总市值。

与家电领域相似的是医疗领域，在上海股市净认购超过5亿元的名单中，恒瑞医药作为唯一医药股上榜。 在市场价格上，医药股排名第3、第4的康美药业和上海医药没有上榜。 值得注意的是，恒瑞医药以总市值1044亿元排在医药股第二位，深市上海莱士以1047亿元市值走在医药股前列。

在上海股市的目标人群中，金融股，特别是银行股非常受港资欢迎，意味着4家全国股份制银行分别网购超过15亿元，资金平均被采用。 在深市，全国性股份制银行的目标很少，平安银行只有一家。

需要注意的是，3只汽车概念股的沪股净认购额超过5亿元，而且这3只股票最近都创下新高或接近新高，走势极为强劲。 深市市值超过500亿元的汽车股有2股，比亚迪和长安汽车总市值分别为1633亿元和749亿元。

作为罕见的机场股，上海机场也有很多港资网购。 同样作为机场股，深市深圳机场也是为数不多的机场股之一。 但必须注意的是，深圳机场的市值只有190亿元。

广发证券认为，与沪港通一样，深港通开通后，港资仍将优先选择业绩好、市值大、估值合理领域的龙头股。

不误导三大投资

港通开通后，近900只股票将成为港资可交易的标的股票。 有看似合理的投资逻辑，但实际并非如此。 有三个误解需要投资者特别观察。

误区一:购买股东比例较高的沪市a股。 市场普遍认为，香港市场利率水平低、高分红率的股票对香港投资者有吸引力，高分红率的沪股通标的股票通过沪港通的上市呈现相对特征。 与此相反，广发证券在沪港通宣布开通后，对不同股东比例的沪股通标的股票进行了检查，结果显示股东比例在1%~3%的股票最好，股东比例在5%以上的股票反而最差。

误区二:如果是稀有标的就买。 白酒、医药等稀有领域的股票走势良好，但并非所有稀有领域的股票都受到港资的欢迎。 事实上，军工股表现不错，但港资配置较少，无军工股的沪股净认购额超过5亿元，有色及农业板块认购额更少。

误区三:深市中小盘股迎来机遇。 深市的股票普遍比沪市的股票市值小，沪股通因标的限制而阻碍了港资投资中的小盘股，而深股通则提供了这个机会。 但是，上海股市中同样有很多市值小的股票，在上海股市380指数的红利股中，明星电力市值只有42.18亿元，市值不足100亿元的股票也达到了138股，而这些股票是上海股市十大成交活跃股的常盘股。

广发证券表示，综合来看，沪港通的股票上市对沪股通标的股票的实际影响不大，不是推动标的股价上涨的首要动力，而是越来越多地成为短期炒作的催化剂。

投资空之间有多少细数沪深两市的ah股四大差异

◎经过记者贾丽娟

深港通开通后，优先股池是在深港两地上市的ah股。 参照沪港通的情况，ah股之间的价差似乎不一定能缩小，炒股空之间似乎有限。 那么，港通增加的ah股标的，值得投资者关注吗？

与沪港通不同，通过投资宝( mjtzb2)记者观察发现，在深港两地上市的ah股不仅数量少，而且多数股市值小，领域比较分散。 因此，沪港通的经验未必全面照搬，港通所包含的机会，值得投资者探索。

目标数量少，溢价率更高

据wind消息，深港两地上市的ah股目前为17股，远少于沪港两地上市的70多只标的，对深港通增加的可交易ah股意义稀少。

但是，深港通开通的时候，和上海港通已经大不相同，市场状况也发生了很大的变化。

沪港通开通前，沪港两地上市的ah股大部分为金融股。 这是因为很多a股被割让给了h股。 长城证券表示，沪港通开通前，ah价差处于“较为合理的水平”，年至年恒生ah股溢价指数维持中枢100左右的波动，年初ah股溢价指数也处于近5年来的低点，a股整体对港股折价。

目前，17只深市ah股均处于溢价状态。 据原大证券统计，截至8月16日，溢价率最高的是浙江世宝，溢价率为382%； 其次是山东墨龙和东北电气，a股溢价率分别为248%和184%。 也就是说，在这些股票中，a股至少比h股高出近两倍。

此外，本制药、海信科龙的溢价率均超过150%，万科a股的溢价率也达到54%。 整体来看，a股溢价率低于40%的股票只有广发证券、鞍钢股、比亚迪和潍柴动力4股。 其中潍柴动力为溢价率最低的a股，溢价6.21%。

香港证券交易所总裁李小加曾表示，作为ah股交易目标的该股同权表示，由于两地市场无法自由移动，交易受两市场不同供求关系的影响，未来价差将越来越小，但在比较有效的对冲机制出现之前不会消失。

事实上，从ah溢价指数中也可以看出这些。 上海港通于去年11月17日开通，当时的ah溢价指数为102.14，两个地区的价格差异不明显。 但是，一年后的年11月16日，ah溢价指数为141.74，换言之，a股整体比h股高出了4成。

市场价格更小，领域更分散

深市的ah股和沪市最大的区别可能是市值。 据记者观察，在深圳上市的ah股中，中小板股居多，约占深市ah股数量的三分之一。

以浙江世宝为例，(东方富通数据)的股东权益结构为:被限制流通的股票为1.32亿股，全部流通股票中，a股为9718.6万股，占52.85%； h股为8671.4万元，占47.15%。 以8月19日收盘价计算，浙江世宝a股流通市值仅为41.24亿元，而H股流通市值更是仅有9亿港币——山东墨龙a股流通市值仅为30亿元，H股流通市值不足9亿港币。

可能是因为深市小市值的股票越来越多。 因为该深市的ah股a股溢价普遍偏高。 因此，这些小盘股在深港通新闻发布前后，非常活跃。

据原证券研报报道，港股市场对深圳市场估值较低，但港股市场活跃度远低于a股市场，港股市场成交量小，长时间交投不活跃，市场缺乏流动性，因此相对交投活跃的a股仍比港股有吸引力，特别是深圳

此外，深市的ah股还有一大特色，就是区域更分散。 与沪市a股中金融股占较大比例不同，深市a股中金融股只有广发证券一家，其余标的分布在房地产、汽车、机械设备、通信、医药生物、环境保护等行业，其中许多曾处于火热的市场焦点领域。 例如，通信领域的中兴通讯、围绕环境保护概念的东江环境保护、比亚迪等。

根据沪港通的经验，交易深市的ah股必须放弃这些执念

◎经过记者贾丽娟

深市ah股有几个不同于沪市ah股的方面，但同为两个市场的互联互通，沪港通开通前后的市场表现可能对深港通有一定的参考意义。 了解一点上海香港已经证实的“执念”，投资者在投资深市的ah股时，可以少走一些弯路。

执念一: ah差额缩小

沪港通开通前，许多投资战略建议投资者关注相对于h股价格较低的a股。 其投资逻辑是，在a+h股两地上市的股票理论上应该是同一股等价的，ah股价差逐渐缩小。

事实上，沪港通当天大涨a股确实涨幅明显，涨幅在20%以上的股票，如海螺水泥、鞍钢股、潍柴动力、中国铁建等，当天基本接近上涨，投资者难以参与，随后两三个交易后开始下跌。 如果不在第一时间购买而追加购买的话，反而会成为接盘。

广发证券研究报将沪市的ah股分为低折价a股(折价0~10% )、低溢价a股)溢价0~50% )，其跟踪结果为，沪港通开通前2个月，高溢价a股组合为最高。 如果拉长时间，沪港通开通后的一年内，无论是牛市还是股市大跌时期，贴现a股组合的走势都不如溢价a股组合。 高价a股组合反而是最具发展势头的集团。

上海港通开通一年后，ah溢价指数从102上升到142，再次证实了“ah差价将缩小”的投资逻辑。 因此，港通消息平静下来后，许多机构对ah差价变窄不抱太大希望。

执念二:跟随港资买入大盘股票

上海港通开通之初，市场上有“大盘蓝筹股的春天即将到来”的呼声。 原因很简单，因为接受价值投资的港资更重视公司的基本面和业绩。 因此，已经被广泛接受的大盘蓝筹股，也很受港资的欢迎。

但实际上，沪港通开通前后，大盘蓝筹股成绩并未胜过领域平均水平。 据广发证券研报报道，沪港通公布后三个月内，市值5000亿元以上的大盘股走势最优，但三个月后市值100亿元以下的沪股通股反而更好。 沪港通正式开通后，最优集团为市值在500亿~1000亿元之间的股票，该区间的股票远远超过领域平均水平。 另一方面，5000亿元以上的股票在开通后3个月内勉强在领域平均水平附近波动，股市大跌前后远远不如领域平均水平。

这是因为市场价格并不是越大越受港资欢迎。 其实，对于深港通发表前相关股票的表现，同样可以证明问题。

投资宝(微信号) mjtzb2)据记者观察，在深港通消息发布的前五个交易日，深港两地上市的ah股均大幅上涨，涨幅最大的都是市值较小的股。 截至8月16日(深港通当天)，5天内多只股票上涨20 )以上，多为在深圳中小板上市的ah股。 这些股票的a股溢价率都很高，似乎没有理由越来越大，但实际上，这些中小板ah股的涨幅，反而在深市ah股中名列前茅，比“更便宜”的H股还要高。

执念3 (不怕追高概念股

另外，投资者也必须注意a股市场有“能盈利的只有利润空”的解释。 因此，在信息发布时已经暴涨之后，如果多次加息，可能就是股价开始下跌的时候了。

以海螺先生水泥为例，沪港通当天的股价上涨停止，但之后5天涨幅将消失。 在沪港通正式开通前的15个交易日，海螺水泥a股股价上涨9.81%，但开通当天和次日分别下跌2.7%和2.48%。 在沪港通开通一周年区间(年11月17日至年11月17日)，海螺水泥股价仅上涨1.23%，而同期大盘涨幅为45.42%。

同样，深港通的信息公布后，正式开通前后，同样的故事可能也会继续下去。 投资者在选择标的时，必须重视“择时”的重要性。

港股通新增数百只小市值股票，谁将成为下一个腾讯？

◎经过记者袁东

市场上普遍认为港股是被低估价值的最低点，事实上，数百只新增加的港通下港股标的中，多为科技互联网股、体育股等内地投资者迷恋的类型。

根据投资宝(微信号) mjtzb2)，沪港通开通时，腾讯控股的股价为每股130港币(前复权)，目前已突破200港币，创历史新高。 那么，深港通开通后，谁会成为下一个腾讯？

新增109个小市值股票

证监会表示，港通下港股通的持股范围为恒生综合大型股指数分红股、恒生综合中型股指数分红股、市值50亿元港币以上恒生综合小型股指数分红股、在香港联合交易所上市的a+h股企业股。

对于沪港通下的港股通，深港通新增加的目标是市值50亿港元以上的恒生综合小型股指数的成分股。

根据50亿港币市值的要求，新标的因个股市值的变化而有一定差异。 截至上周五( 8月19日)收盘价，投资宝(微信号) mjtzb2)记者统计，109家恒生综合小型股指数的股价在50亿港币以上。 大多数企业的市值不大，只有14家公司超过100亿港币的市值。 其中市值最大的是223亿港币的中国民生金融，市值最小的是50亿港币的igg。

关于新增的这些小市值港股，申万宏源表示，内地有规模想配置香港成长股的资本，他们看重的是香港成长股的配置机会，而不是短期的交易机会。

值得注意的是，针对深港通下港股通对50亿港币市值的要求，市场上普遍认为50亿港币市值的入选要求带来了投机机会。 资金可以将不足50亿港币的企业提高到50亿港币以上，入选深港通，吸引内地增量资金。 但是，实际上有两个风险。 一个是被纳入深港通后，内地的资金是否会得到支援，另一个是因为股价上涨，提高了其评价水平。 另一个是在纳入深港通标的之前，市值是否需要维持在50亿港币以上。 因此，申万宏源建议投资者在进行港股大盘增长股投资时，关注企业基本面能否支撑市场价格的扩大。

关于深港通主题素材的炒作，其实已经有好几个浪潮在炒作。 以前是科网股，最近体育概念股和地产股极为出色。

内地家喻户晓的老牌体育时尚公司李宁今年5月30日以后，股价持续上涨，2个多月来股价上涨了57%。

361度自今年7月初以来上升，一个多月来上升了近两成。 另外，同样的体育概念股——中国的动向、披萨体育等的股价也有同样良好的表现。

除了体育概念股外，港股中的小地产股也是近期市场亮点。 宝龙地产从5月份到现在的涨幅达到了46%。 另外，旭辉控股、金地商置、花样年控股等其他地产股也取得了不错的成绩。

在谈到目前港股形势时，申万宏源表示，从短期来看，市场对深港通的预期已经在很近的阶段得到了充分反映，短期盈利结束的风险很大。 从长远来说，港通将改变港股增长股的现状。 ”。

内地知名公司回归投资视野

这109只小市值港股中，有很多股票内地投资者不知道。

首先，大众体育企业的品牌识别率最高，特步国际、李宁、中国动向( kappa在中国的经营方)、披萨体育、361度等都是内地体育用品市场的主力。

其次是中国民生金融、上海石化、恒大健康、tcl通信、酷集团、花样年控股、绿地香港、招商局地、华谊腾讯娱乐、中广核新能源等大型知名公司的关联企业。

在香港股市，腾讯不仅市值大，增长迅速，可以说恒生指数占据了最大的权力股份。 其实在香港股市，有很多市值小的科技网络股票。 虽然现在股价在下跌，但从以前开始就按照深港通的预想转一圈。 此外，内地投资者也越来越喜欢新兴产业。 因为这只港股市值小的科技互联网股绝对值得关注。

上述109只恒生综合小型股指数成分股中，网龙、igg为从事网游和网络相关服务的科技企业。 飞鸽互动( 01980，hk )目前从事非常热门的在线直播业务。