“业内激辩银行理财新规：去杠杆的日子里债市要抢股市生意？”

本篇文章2472字，读完约6分钟

◎经过记者杨敬尧实习记者莫淑婷

7月27日，关于银行财务管理新规的消息加强了a股市场的反应，当天，a股出现了快速跳水的趋势。

其实，银监会发布这样的意见征集稿已经不是第一次了。 年12月，银监会下发了《商业银行理财业务监管办法(征求意见稿)》，对银行理财业务作出了具体规定。 与去年发表的意见征集稿相比，这次的新稿做了很多调整。

7月29日，对比之前流出的《商业银行理财业务监管办法(征求意见稿)》(以下简称《办法》)，银监会回复媒体称，《办法》目前处于内部研究论证和征求意见阶段。

新规则使保险、信托良好

7月27日，市场传来了银行财务管理新规的消息。 当天上午a股收盘价前出现了快速跳水的走势，下午开盘的上海综合指数持续下跌3.62%。 隔日的上海综合指数小幅波动，收盘价上涨0.08%。

据投资宝(微信号: mjtzb2)记者观察，新意见征集稿中，银行理财产品的风险从资金供给和资产投入两方面进一步受到限制。 第一项措施是限制禁止收益杠杆作用的分级理财产品、非标准业务的管理以及权益类投资。

其中，征求意见稿第三章第三十五条规定:“境内上市公司不得直接或者间接投资于公开或者非公开发行或者交易的股票及其受益权。” “面向具有相关投资经验、抗风险能力强的民营银行客户、高资本客户和机构客户发行的理财产品除外。 ”

一位投资者对记者表示，“理财新规则至少会抑制股市的反弹情绪。 如果实施了，资金方面也有一定的影响。 ”

但是一些业内人士认为理财新规则对股市影响不大。 “即使不能进行资本管理，也可以通过信托通道。 除非信托的杠杆率也下降，否则对股市影响不大。 ”一位机构投资者对记者说。

事实上，许多业内人士表示，理财新规则的最大受益者很可能是信托。 一位信托相关人士表示，微信的力矩是:“银行上市的理财产品的基础资产，大部分是购买的外部产品，大部分是信托，近年来，理财计划有所增加。 银行在投资理财方面基本上是渠道，这几年也一直被认为“你信银行，银行信信托”。 在资产管理领域，信托的地位自不必说，将迎来第二个春天。 ”

知名经济学家宋清辉也表示了同样的看法，“银行理财新规将影响理财产品的收益率，使保险、信托良好。 在金融监管日趋严格的背景下，全基金监管市场监管套利空之间逐渐缩小，标志着信托机构特征凸显或某种程度上信托领域的春天已经到来。 但是，财务管理新规未来的趋势彻底是“金融下调杠杆”，这取决于对新规的执行力。 ”。

7月28日，信托概念相关股票备受市场欢迎。 陕投开盘后立即停止上涨，除陕国投外，安信信托上涨6.77%，信托概念股经纬纺织机和中航资本分别上涨6.13%和2.46%，居当日两市上涨股前列。

行业内:有利可图的市场稳步发展

作为目前二级市场的专业投资机构，理财新规会对私募基金机构产生影响吗？ 二级市场会怎么样？ 投资宝(微信号: mjtzb2)记者采访了众多业内人士，解读了理财新规则。 ◆资本比邻居少的市场“反应过度”

广州比邻资投资总监督阮成告诉记者，此次银行理财监管新规的消息，长期以来对私募基金机构起到正面作用，对a股的长期影响有限。

所谓“史上最严格的银行理财新规”越来越多的是，不要杠杆过高，保证资本市场的健康和快速发展。 特别是最近大盘表现出了一定的上升趋势，在这个时候一些资金必须去杠杆化，但是新规会尽早阻止这些现象，从长远来看有利于市场的稳步发展。

此次银行新增理财信息，将增加现阶段私募基金的价格和周期，抑制私募基金机构管理规模的扩大，也将影响进入a股的资金量。

另外，新规中没有提到库存资金的解决方法，综合各要素来看，迄今为止市场很可能对新规“反应过度”，但不会从根本上影响a股的长期走势。 ◆深圳某私募机构:中小创或受压

深圳一位私募基金经理对记者表示，目前对该企业出台的银行理财新规则的解释，在资金杠杆方面对二级市场的影响越来越大。 财务管理理论对制止杠杆作用很大，但最终效果要看相关措施的具体实施情况。

针对a股市场走势，该人士表示，理财新规包括目前的各种私有规则，对资本市场的真正影响，从长远来看，将改变资本市场的快速发展路径，严格的监管和低杠杆率将使资本市场更加健康，回归价值投资

“目前，中小板和创业板仍享有很高的评价，举债会在一定程度上受到影响。 对于a股市场来说，部分资金来源于银行理财产品，这笔资金逐渐减少，作为近年来投资主战场的创业板和中小板将受到一定的压力。 ”上述人士说。 ◆经济学家宋清辉“影响有三个方面”

经济学家宋清辉对记者说，理财新规对市场的影响主要有三个方面。 一是推进银行理财业务转型，促进健康和可持续快速发展。 在监管紧缩的环境下，银行理财市场监管将收紧二是有利于降低资本市场实体融资价格，提高直接融资比例，符合政策的大方向。 三、据清晖智库统计，目前银行理财资金进入股市的规模已经很小，综合来看新规对股市的影响有限。 ◆专家)资产管理新规利好债市

事实上，理财新规将在一定程度上推动理财资金投向更安全的债市。

证券评论家山毛榉新向记者表示，今年金融业的主要基调是监管，理财监管新规也将趋紧，如果提高门槛，中小银行可能会处于劣势，禁止项目可能直接指向证券公司和基金的子公司。 从长远来看，理财新规将促进银行回归理财本质，增加安全系数。

“中小银行通过理财配置非标资产有一定的风险，目前这部分资金受到限制，是监管部门加强银行系统风控的正确选择。 应该将理财资金分类为相对保守的资金、风险厌恶型资金。 这笔资金的一部分收益低，但是应该选择投入安全性高的货币市场、债市。 监管层鼓励理财资金多投资于低风险产品，是对投资者权益的保护。 ’山毛榉新补充道。

方正证券首席经济学家任泽平也对外表示了同样的看法。 他表示，理财新规对股市资金面构成利润空，具体影响程度取决于新规是适用于存量理财资金，还是新旧划分只适用于增加值。 因为小的非投标和股市配置将被推入债市。 因为这对债市有好处。 考虑到理财资金追求绝对利益的心态，尤其是比长期债券和中评级信用债务有利。