“韵达180亿借壳新海股份遇新规 四大快递巨头齐聚A股仍遭挤压”

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经过记者李卓

7月1日，随着国内另一快递巨头韵达货物确认拟借180亿美元的新海股份( 002120，sz )，国内a股市场即将凝聚申通、圆通、韵达和顺丰的“四大巨头”。

但是，在快递证券化热潮的背后，快递领域的同质化依然严重，考验着未来几大快递企业的盈利能力。

《每日经济信息》记者对各家借壳公告公开的经营数据显示，从年到年，“4大巨头”整体市场份额下降近10%。 在“四大巨头”纷纷借壳上市的情况下，今年上半年，百世、优速、天天、快捷、速尔等多家快递企业已经成功补充了“弹药”的融资。 换言之，“4大公司”面临着来自其他快递企业的竞争压力。

兴业证券最新研究报称，针对美国的经验，领域参与者盈利能力提高的原因是并购重组提高集中度。 但是，“三通一达”相继上市，意味着领域大规模并购重组不太可能在短期内发生，这将成为快递领域估值提高的长期障碍。

●韵达借壳赶上“新的游戏”

韵达货物借壳来得很突然，但在整个领域借壳上市的大背景下也并不意外。

去年，申通快递租了外快( 002468，sz )，今年1月圆通快递租了外快( 600233，sh )，5月顺丰控股为泰国新材料) 002352，sz )，韵达货物为艾克

根据新海股份公告，韵达货物拟借入180亿元新海股份，借入完毕后，上市公司实际控制人为聂腾云、陈立英夫妇，两者持有新企业股份共计77.49%。

根据新海股份的公告，此次交易包括资产交换和通过发行股票购买资产两部分。 其中，拟设立资产初步定为6.61亿元； 拟将资产暂定为180亿元价格，两者差额为173.39亿元。 资产与出售资产的差额部分，由企业通过发行股票的方法向韵达货物的所有股东购买。

业界关注的是，韵达货物在这个时候，借壳撞到了“新的游戏”。 6月17日，证监会开始就《上市公司重大资产重组办法》向社会公开征求意见。 关于借壳的担忧在二级市场迅速蔓延，许多押宝资产重组的投资者纷纷逃离。 证监会将收紧借壳，取消补助融资，对重组方提出提高实力的要求等。 在这样的背景下，韵达快递的借壳上市的道路必然会面临一系列新的难题。

其中，最直接的影响之一是“取消重组上市的配套融资”。 受此影响，韵达这次的借壳方案没有募集补助资金。

业内人士向《每日经济信息》记者分析说，借壳上市完毕后，韵达还应发布相关再融资方案。 特别是韵达的原实际控制人聂腾云、陈立英夫妇及其一致行动者重组后持有上市公司的比例达到70%左右，这完全留给上市后的再融资空之间。

但是，与已经发表募集补助资金方案的申通、圆通、顺丰相比，韵达又晚了一步。 毕竟，谁能先上市筹集资金就意味着获得“弯道超车”的机会。

“如果他们的招募方案也不是否定的话。 ”上述业内人士表示，关于政策紧缩的趋势，目前还不好说，但不排除这种可能性。

●其他快递公司抢夺通告员

虽然借势上市有助于巩固快递巨头的市场地位，但“四大军团”募集配套资金的不确定性，将面临来自其他快递企业的更大竞争压力。

其实，这种担心并不是空空穴来风。 过去，仅“三方一达”就占了全部市场份额的70%~80%。 但是，从目前公开的“四大军团”的实际经营数据来看，其中“两通一达”(圆通、申通、韵达)的整体市场份额已经从年的42.9%下降到年的37.6%。

据业界预测，经营数据尚未公开的中通快递市场份额不会低于韵达，但也不会超过圆通。 这样，即使加上中通，“三方一达”的整体市场份额也只有50%左右。 另一方面，其他快递企业今年上半年相继发布融资，可以说是磨了霍霍。

《每日经济信息》记者还观察到，借壳上市的4家快递公司，除顺丰外，其他3家公司的年~年单体收入受领域价格战的影响，整体呈下降趋势。 截至年底，韵达的单体收入最低，仅为2.33元； 顺丰、圆通、申通的单体收入分别为28.3元、3.99元、3元。

兴业证券表示，现阶段，在加盟制快递细分市场下，大部分加盟商经过多年的价格战，已经接近盈亏平衡。 因为这个价格再大幅下降空之间并不大。 因此对快递公司未来的市场竞争在服务方面提出更高的要求