“万科今复牌 王石暂安稳 股价何时稳”

本篇文章2631字，读完约7分钟

◎经过实习记者黄博文

7月1日晚，万科宣布万科a将于7月4日恢复挂牌交易。 停职半年后，万科a的k线图从今天开始再次上下波动，牵动投资者的心。

如果说迄今为止万科股权之争的角力战场在谈判桌上，在舆论场上，那么各方支持者只能“争吵”。 那么，从今天开始，各方的一举一动都以与股市相同的频率震荡，投资者也必须将真金白银作为规则和爱情进行投票。 这可能意味着万科控制权之争进入了决战时期。

7月3日晚，万科公告称，企业董事会满票通过《深圳市巨盛华股份有限公司及前海人寿保险股份有限公司不同意请求召开年度第二次临时股东大会的议案》。 也就是说，乔世波、魏斌、陈鹰三位有华润背景的董事也站在万科董事会一边。

虽然以王石为代表的万科管理层暂时稳定，但万科a在再次发行后仍面临下行压力，股价何时稳定尚不清楚。 万科合伙人计划趁股价下跌大规模加息，但如果宝能因舆论质疑，没有进一步动作，游戏双方的力量将进一步逆转。

重组会回应华润的疑问吗？

为了应对近期的复刻期，万科于7月1日晚，一口气刊登了8条公告，为复刻期保驾护航。 其中，在深度交流所的询问函和回复重组案的修订案中，增加了前海国际项目土地交易价格决策的判断依据和前海国际盈利模式拆解等副本。

万科公告称，重组最优先资产t201-0074、t407-0026及t407-0027号地块土地开采权注入深铁集团时的时价为235.9亿元，与深铁集团增资上述三个地块注入前海国际时价一致， 重组计划中的前海枢纽工程(位于t074号地块)土地开采权估算值为325.03亿元，安托山工程(位于t4070026及t407-0027号地块)土地开采权估算值为130.71亿元。

结合深圳市和南山区土地招商市场数据观察，年来，深圳成交大厦平均价格比年分别增长353.77%和284.13%，比年分别增长40.70%和34.12%，增幅明显。 前海枢纽项目和安托山项目估算值对原价格的附加值率分别为123.30%和44.69%，在合理范围内。

万科公告称，上述两个项目合计权益可销售面积约155万平方米。 招商证券房地产团队此前分析称，在可售面积口径上，前海枢纽项目和安托山项目原楼价分别为1.2万元和2.6万元。 按标的资产价格换算的平均楼价分别为2.7万元和3.8万元，增长率分别为123%和45%。 考虑到两个项目周边的办公室、住宅均价分别约为8万元和10万元，本次交易折算的平均楼价约占目前房价的30%，明显低于一级市场的土地收购行情。

《每日经济信息》记者质疑，此前华润在万科重组案中资产标的价格过高，稀释了股东权益。 因此，有人指出万科此次公开露面的新文案旨在迎合华润。 此外，万科在修订案中补充明确了前海国际项目盈利模式的解体，称通过核心区域租金上涨、新业务类型附加收益，“轨道+房地产”经营模式，可以保证前海国际的持续经营能力。

如果万科补倒宝能承受压力

到目前为止，由于华润和宝合作反对，万科重组计划几乎接近流产，市场担心万科a“裸卡”。

万科秘朱旭在6月27日的年度股东大会上指出，自年12月18日停牌20个交易日内，万科a累计涨幅为68.6%，比同期深证综合指数高出66个百分点，比房地产同领域指数高出56个百分点。 停职半年期间，大盘和领域指数明显下跌。 大盘表现，再加上万科深铁重组计划前景不明朗等因素挤压股价。

许多财经分解者认为万科a重新挂牌后跌幅至少为20%。 与保利、金地等同类地产股相比，万科股价上涨明显过快。 万科a停牌期间，万科公司( 02202，hk )下跌33.62%。

万科a弥补下跌，可以给第一大股东宝带来很大的压力。

据《第一财经日报》估算，万科a停牌时，淘宝旗下前海人寿和巨盛华两家企业持股万科24.29%，挂牌过程可耗资约430亿元。 以万科停牌高24.43元计算，淘宝可浮动约230亿元。

综合来看，年7月至12月，淘宝可用于收购万科a的这400多亿元，每年利息支出在30亿元以上。 年，万科红利约80亿元，淘宝作为第一大股东可分成约20亿元，可覆盖部分利息支付价。

但是，如果不考虑分红带来的利益，光是加上付息价格，淘宝的平均持仓价格就在17元以上。 据一家证券公司的拆迁师称，宝能持仓的价格为17元至18元。 “万科复刻卡如果有3个停牌跌价，将达到宝能持股的红线。 ”

据财新网报道，万科股价下跌20% ~0%，宝能将被追加保证金作为结构化资源管理计划的劣后级，否则将被平仓。 如果下跌40%，优先级也会爆胎，万能保险将面临回购风险。 但是，也有分析认为，宝藏可以备份足以承担万科三块防翻倒板的资金。 盛华年报显示，期内企业实现净利润201.7亿元，其账面货币资金267.83亿元，淘宝可掌握资金超过300亿元。

那么，如果万科复苏股价下跌，淘宝会有机会继续买入吗？ 对于意图不明、手段粗暴的宝能，谁也不知道它会如何行动。

专家:万能保险的监管必须完善

作为深市第一大权力股，万科a的股价波动无疑会冲击指数。 “大家推测万科a复旧首日的停牌几乎毫无悬念，在几轮跌停后，大资金将再次买入。 但是，万科a对市场的冲击可能没有想象中那么大。 ’华南一家股票基金经理对《每日经济信息》记者说。

事实上，也有投资者计划在这次交锋中“捡便宜”。 记者在一群私募基金经理中观察到，许多投资者关注万科a重卡后的走势，并在其中挖掘是否有对冲机会。

另外值得一提的是，业内人士推测，万科管理层治理的盈余贬值合作在再次发行后股价下跌时将加息万科a，从而提高万科管理层在股权争夺中的话语权也存在变数。 对此，长期关注万科股权之争的某拆迁户认为这种可能性很低，“在这样敏感的节点上，万科管理层要避免嫌疑，以免留下被指责的借口。”

目前，万科股权之争引发的社会争议正在发酵，法律界、经济界的专家在这两天也集中表态，呼吁在规则框架内处理纠纷。

在7月1日的一次研讨会上，北京大学国家快速发展研究院教授周其仁表示:“英雄不问出处，但英雄的钱要问出处。 淘宝能大额买入股票的钱到底是什么来源？ 在现行法规框架下，融资买入股票不是不可以的事情，但是其中的风险，应该向所有可能与市场相关的公共投资者明确，这对于金融市场的稳定是极其重要的。

北大国家快速发展研究院教授张维迎认为，万科案只能通过当事人之间的谈判处理，不能依赖行政手段，也不需要依赖司法程序。 他指出谈判本身不违反任何合同精神，应该按照市场逻辑处理问题。