“A股“闪熔”后减持新规火速出炉 大宗交易未受限？”

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◎经过记者李智

市场再次熔断后，要求大股东和董监高从去年7月8日开始半年禁止销售的《18号文》，终于迎来了继承人。

昨天( 1月7日)a股熔断后，证监会及时发布了《上市公司大股东、董监关于高减持股份的若干规定》(以下简称《减持规定》)，从多个方面限制了大股东的减持行为，随后交易所也发布了配套细则。 但是，《减息规定》中严格限制了大股东竞价交易，另外，关于大宗交易方法减息的规定引起了业界各方面的争论。

竞争价格的减收受到严格的限制

作为《18号文》到期后的政策，证监会发布的《减息规定》主要有两个重点。 一是大股东对竞价交易方法的减持设置了多方面的限制。 二是对违规的大股东和高管减持建立了约束机制。

具体来说，《减持规定》设立了大股东减持预披露制度，上市公司大股东通过证券交易所要求减持股票集中竞价，需要在15个交易日前披露减持计划。 为了满足大股东持股适度合理流动的诉求，设立了3个月以内竞价交易减持股份数，不得超过股份总数1%的“红线”。

另一方面，《减持规定》以大股东、董监对高减持股份完全约束机制的立场，确定了上市公司、大股东或者董监高涉嫌违法犯罪等的，对其减持有严格限制。

证监会强调，《减息规定》出台后，不会出现“减息热潮”。 沪深交易所将于近期陆续出台相关细则，为大股东依法有序减持提供规范性指导。

没有提出大宗交易的减收额

一位证券律师对《每日经济信息》表示，从现行规定来看，《减息规定》严格限制了竞价降价交易的减息方法，但对大额交易和协议转让尚未确定限制额度。 证监会也在昨天表示，“与大股东通过集中竞价交易设定减息率的情况相比，保存了大宗交易、协议转让等多种减持渠道。”

面对这样的规则设定，一些业内人士也表示担忧。 因为《减收规定》严格限定了竞价交易方法的交易额，保存了大宗交易等渠道，这样的规则设定会不会导致“过桥减收”？ 例如，上市公司大股东为了尽快减持，通过大宗交易对潜在利益相关者进行减持，然后该潜在利益相关者通过竞价交易进行减持，从而加快减持速度。 一旦出现这种“过桥减收”的情况，减收的压力最终也会传递到二级市场的股价上。

值得一提的是，证监会昨天也宣布，将加强监管执法，促使上市公司大股东董监高合法性、有序减持。 《减收规定》设立“防止规避”条款，专门抑制相关主体通过协商转让“化整为零”、“曲线减收”。