“养老金入市吹响集结号 逾万亿元资金整装待发”

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原题:养老金进入市场后，筹集到了1兆元以上的资金，已经做好了准备

专家表示，养老金进入市场需要政府划红线规避风险，需要建立并完善决定养老金投资严重失误和贪污的解释责任机制

人社部与财政部合作制定资金集中和缴费的具体办法，使养老金投资运营能够在年正式启动。 ”人社部信息发言人李忠最近表示。

由此可见，推进养老金投资运营已经顺利进行，进入养老金市场已经打响集结号，资本市场将迎来新的快速发展契机。

养老金进入市场是大势所趋

“建立养老基金投资运营机制，落实市场化、多元化投资运营势在必行，这是实现基金保值增值目标的内在要求和客观规律。 ”人力资源和社会保障部社会保障研究所所长金维刚如是说。

养老金是保护人们生命的钱，其价值增值状况直接影响老年人的生活质量，因此备受关注。 长期以来，为了保障基金安全，国家有关政策规定养老基金只能存入银行，购买国债，多年基金收益率不仅低于银行一年的存款利率，也低于同期通胀率，因此庞大的资金难以实现有价值的增值 目前，我国已经进入老龄化社会，养老金的“短缺”越来越大。

年12月，时任证监会主席郭树清首次提到养老金上市，这个话题一直是各方讨论的焦点。 目前，大部分国家的公共养老基金都使用市场化投资运营方法，但市场化专业化程度因国家而异。 以美国为例，美国共同基金资产中，养老基金占89%，即使是家庭散户“基民”，持有基金数量的中位数也达到103000美元。 另一方面，在我国资本市场的投资者中，散户占支配地位。 即使基金行业规模较大，也几乎完全分散的“基层市民”占主导地位，因此社保基金等的比例不到10%，长期投资基金较少，遇到牛市时必然会受到较大的回购压力。 从今年7月a股市场的大幅波动也可以看出，投机心理在a股市场大幅蔓延，养老金基金进入资本市场将大幅扩大机构投资者队伍，减少股价波动幅度，抑制a股市场大幅下跌，市场投机减少。

“养老金上市的目的是维持附加值。 从长期来看，养老金入市将为a股带来巨额长期资金，从中长期来看将为股市带来实质性利益。 ”。 经济学家宋清辉对《证券日报》记者表示，作为长期的机构投资者，养老金可以为资本市场提供稳定的资金来源，改善资本市场结构，间接促进实体经济的快速发展，资本市场为养老金增值提供平台。

社科院世界社会保障研究中心主任郑秉文也认为，养老基金投资逐渐成为资本市场的压舱石，吸引高质量资金进入资本市场，不断提高资本市场质量。

万亿元以上的资金横向空飞黄腾达

年8月，《基本养老保险基金投资管理办法》(简称《管理办法》)的出台为加快基本养老保险市场化投资运营基本铺平了道路。 《管理办法》对养老金投资范围作出了确定规定。 投资股票、股票基金、混合基金、股票型养老金产品的比例合计不得超过养老金基金资产净值的30%。

据《证券日报》记者报道，年末全国养老基金累计为3.56万亿元。 其中，城镇职工养老基金累计余额3.18万亿元，城乡居民养老基金累计余额3845亿元。 对此，人力资源和社会保障部社会保障研究所所长金维刚认为，以去年养老金基金累计余额为基础推算，可以使用超过1万亿元的资金直接或间接投资股市。 预计今后一段时间内，基金累计结余规模将继续扩大。 特别是城镇职工基本养老保险基础养老金全国统筹方案预计也将实施，这将进一步加强养老基金支付调剂能力，扩大基金累计结余规模。

“养老基金长期稳定投资的特点是我国资本市场比较缺乏的积极因素。 该基金的投资运营不仅是资本数量的增加，也是巨大的正能量，将为资本市场注入新的活力，产生积极的影响。 ”泰康资产管理企业首席执行官段国圣指出。

“目前，人社部、全国社保基金理事会正在起草养老金运营管理细则，基本养老保险基金结余资金委托投资运营正在加快，很快就能进入市场，相信资本市场将迎来真正的长时间战术投资者。 》据中国政法大学法和经济学研究中心教授胡继晔介绍，基本养老保险基金将成为中国金融市场上标志性的机构投资者，成为形成养老金融的主体。

最近，建设银行和全国社会保障理事会结婚成立的建设年金管理企业正式成立，成为国内第一家年金资产管理企业。 企业注册资本23亿元，由中国建设银行发起，联合设立全国社保基金理事会为战术投资者，全国社保基金理事会出资3.45亿元，持股15%，自此首次出现养老金与中银领域的融合，未来养老金将与资本市场、银行体系、保险体系等行业深入融合，

为了防止风险，需要加强说明责任

随着养老金上市，也带来了另一个问题，养老金作为居民基本的养老保障，上市后的安全性令人担忧。

鼎资管理企业执行董事李春平表示，事实上，从国际实践来看，养老基金由于资金本身的长时间特点，通常是真正稳定的长时间价值投资者，投资风格稳健，不仅改变了资本市场短期投机行为盛行的方式，也促进了资本市场的健康和快速发展 可以为促进实体经济长期健康快速发展发挥积极作用，让投资者分享对实体经济融资的诉求，以及经济快速发展的成果。

从全国社会保障基金理事会的年基金投资收益率来看，社会保险基金的年均收益率良好。 截至年底，社会保险基金会管理的基金资产总额为15290亿元，资本金总额为14510亿元，负债为780亿元。 基金权益总额中，全国社会保障基金权益12350亿元，比上年末增加2439亿元，受托管理9个省市实际个人账户中央补助资金和广东省部分养老保险基金结余资金权益共计2160亿元。 年，基金权益投资收益额1392亿元，投资收益率11.43%，超过同期通胀率9.43个百分点。 社会保险基金会成立至今，基金累计投资收益5580亿元，年均投资收益率8.36%，超过同期年均通胀率2.42%的5.94个百分点。 由此可见，我国已经在养老金市场化管理方面积累了一定的经验，储备了人才队伍。

但是，为了有效应对资本市场的大波动，养老基金需要在慎重决定的基础上采取积极的应对措施，抑制投资风险。 例如，2008年金融危机中，一些境外养老基金遭受严重损失，重要原因之一是养老基金管理机构的专业化水平不能适应金融危机的复杂性，对资本市场的剧烈变化不敏感，不能准确反映在危机期间快速变化的市场环境中。 但是，《管理办法》第十章的法律责任规定，国家工作人员在养老基金投资管理、监督工作中滥用职权、玩忽职守、徇私舞弊的，依法追究责任。 但是，如何处罚，处罚轻重没有具体规定。

对此，宋清辉指出，养老金上市需要政府设立红线规避风险，建立并完善养老金投资决定重大错误和贪污腐败的责任机制，加强养老金决定重大错误和贪污腐败行为的责任力度。

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