“宝能系两倍杠杆举牌万科 获全额表决权”

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在监管部门的高度关注下，对万科连续注资数百亿实施增资的“宝能系”，终于披露了借力资金监管计划举牌背后的重要细节。 根据其补充披露文案和最近签署的协议，确定在其七大资源管理计划存续期内，表决权归属所有巨盛华“宝能系”核心运营平台。 而且，在以巨额资金杠杆充分投资万科为前提下，此次表决权的行使是否表明“宝能系”正在谋求董事会席位等，走向下一次“战术攻势”？

再签名协议力保证表决权

本月4日，通过资源管理计划强行运营万科后，“宝能系”能否实际控制相关股票的表决权备受市场关注，即便是亲交所随后发行的关注函，也要求对这几个事项进行详细的证明。 并且，被监管部门的来信所关注，大盛华日前与两个资源管理计划管理者迅速签署了补充协议，观察到7个资源管理计划的表决权全部为己有。

以西部利得旗下的资源管理计划为例，西部利得要求委托人也就是巨盛华)关于投票的提案后，表示代表资源管理计划在不违反法律法规、部门规章和其他规范性文件的情况下行使表决权。 但是，本月14日，巨盛华又签订了西部收益和补充协议，确定如果万科在资源管理计划存续期间召开股东大会，西部收益必须按照劣后委托人(即巨盛华)对投票事项的书面意见行使表决权。

另外，陶盛华昨晚回复复印件称，在11月24日与泰信基金签署的补充协议中，托管人有权参照普通级委托人对若干事项表决的提案发出指令，并计划代表资源管理不违反法律法规等情况下参照普通级委托人的提案行使表决权 可以看出，泰信基金至今尚未全面交出表决权。

在这样的背景下，巨盛华于12月15日与泰信基金再次签署补充协议，其中确定“管理者必须由普通级委托人提出对表决若干事项的建议”。

另外，巨额华为为此付出的代价并不高。 双方还确定，管理人在行使相关股东权利过程中遭受的任何损失，如被监督机构颁发行政处罚或者行政监督措施和其他一切经济损失，由普通级委托人承担最终责任，赔偿管理人遭受的一切损失。 以这样的表决权作为交换，巨盛华全面无条件“兜底”了这个资源管理计划，展现了资本的强大。

从另一个角度来说，在万科管理层始终不表露“好恶”的背景下，“宝能系”如此在意表决权归属问题，是否意味着未来将完全利用自身话语权来实施后续资本活动？

万科包围计划由来已久

除表决权问题外，巨盛华在答题卡中还首次明确了资源管理计划挂牌背后的资金杠杆问题。 据其介绍，资源管理此次购买万科4.97%的股权支付的资金总额为96.52亿元。 其中，巨盛华花了32亿1700万元，优先委托人花了64亿3400万元，也就是说在投资过程中花了1:2的资金杠杆。

实际上，这些资金只是资金管理计划的一部分。 据本报报道，如上所述，为巨盛华举牌提供资金弹药的7种资金管理产品，初始资金规模为15亿元至45亿元，共计187.5亿元，由此推算，巨盛华实际出资额为62.5亿元。 据巨额资产家最近披露的消息，南方资产管理公司4个产品共计75亿元的资金在月初挂牌时确实被动用了。 西部收益(初始规模75亿元(和泰信) 37亿5000万元)将成为未来筹资的主力。

回复还表明，“宝能系”这种猎鹰计划了很长时间。 盛华今年7月9日召开股东大会作出决议，授权企业董事长叶伟青全面决定证券相关投资。 根据上述授权和董事长指示，巨盛华向相关理财计划账户转入相应进取级/劣后级/普通级份额认购资金，并根据这些理财计划于11月27日至12月4日根据市场情况分多次认购万科a股。

顺便说一下，上述七大资本管制计划均以0.8元的计划份额净值设定为平仓线，当资产管制计划净值在平仓线以下时，大盛华需要根据管理者的要求及时追加保证金。

在豪投数百亿元之后，“宝能系”如此看好万科未来的股价成绩，是出于什么样的底细呢？