“创8年最大跌幅 A股如何了？”

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从6月15日开始下跌以来，上海综合指数从5178点回落到3200点。 昨日( 8月24日)上海综合指数下跌8.49% )，创下8年来首次单日跌幅，为1996年12月底停牌高制度设立以来的第四大跌幅。 目前的a股市场似乎已经无力多头还手。 但是，从期指if1509和ih1509的合同中可以看出，从国泰君的安席开始了高额的增员，并且，破水的出现意味着接近底部。 《每日经济信息》记者通过梳理长期持仓变化的线索和经济基本面，分析了此次大跌的根本原因和投资机会。

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市场动向

上海综合指数下跌8.49%，超过2000股，超过9%

◎每次经过记者赵阳戈时

我会再见到黑色星期一。 昨天( 8月24日)，a股市场以最暴力的方式化解了其恐惧。 上海综合指数跳空下跌8.49%，冲破7月29日3373.54点的防线，2285股中，约2200股跌幅超过9%，约占96%，相反上涨的股仅15股。

而且，受现货市场疲软的影响，3个品种的所有合同昨天都下跌，我们期待着它们的生存下来。 但有趣的是，到了这个点很多投资者一步也没有放弃。 其中，领军人物国泰君安席现已成为沪深300期指和上证50期指主力合约多头领先的第一人。 该席位曾在6月下跌初期和7月上旬跌停前后出现惊人的准头，此次预断能否再次为市场带来好运？

上海综合指数下跌8.49%，创下8年纪录

气氛突然又回到了最压抑的时刻。 昨日上海综合指数跳空开盘后下跌8.49%或297.83点，上海综合指数直接突破7月9日3373.54点的防线，报收于3209.91点。 深指跌幅达到7.83%，10970.29时报告； 中小板指数和创业板指数也分别下跌7.71%和8.08%。 盘面上，昨天交易的股票共计2285股，跌停股2000股左右，市场热度降至冰点。 相比之下，两市只收到15票红色，其中包括因高传输等突发事件而上涨的徐工机械( 000425，收盘价11.08元)等。

从板块来看，据通讯社统计，st板块跌幅4.69%，涨幅排名第一，权重板块如银行，跌幅最小的民生银行( 600016，收盘价7.92元)，跌幅也达到6.93%，中国石化。

《每日经济信息》记者观察到，昨日上海综合指数下跌297.83点，跌幅8.49%，创8年来最大跌幅。 数据显示，2007年2月27日上海综合指数跌幅为8.84%。

据国金证券战略集团统计，2002年以来，a股跌幅超过6%共17次，次日上涨13次，占76%。 但是，这个规律在年中发生了变化，今年有6次跌幅超过6%，其中只上涨了3次。

精心制作的精心制作的精心制作的精确制作工具，座位数很多

现货市场疲软，期货市场同样疲软。 无论沪深300期指、中证500期指、上证50期指9月、10月、12月及明年3月的合约如何，昨日均有下跌。 其中，if1509合约3132.2点收盘，较现货指数沪深300 3275.53点收盘点位折扣143.33点，比上个交易日扩大。 ic1509合同于6523.6点收到，比实物指数公布在482.59点； ih1509合同在53.05点加水，积分在2005.2点收到。

在成交量方面，由于盘中大跌，昨日沪深300期指、中证500期指、上证50期指成交量分别锐减至140.04万手、9.33万手、23.69万手。 上个交易日的数据分别为250.59万手、19.43万手和33.49万手。 持仓量方面，沪深300期指、中证500期指、上证50期指数据分别为10.39万手、1.91万手、2.75万手，三者均比上个交易日有所上升。

昨天座位数据的变化，可能会给投资者带来曙光。 《每日经济信息》记者在if1509合同中观察到，国泰君安席率领多方首发，昨日合计1，493手，总手数达到1，0368手，远远超过多头排名第二的中信期货席的5768手。 国泰曦曦曦曦曦曦曦曦曦诺诺诺诺诺诺诺诺，诺诺，诺诺，诺诺，另外，国泰君的安席有837手 国泰航空公司的活跃不仅如此。 在ih1509合同中，同样在3403手多单持场排名多方第一的椅子，在ic1509合同中，810手多单持场也排名前三。

国泰航空席的动向一直受到市场的关注。 迄今为止，在此次回调开始的6月15日，国泰航空席位在同一天各增加4330手空以应对。 在下跌的过程中，这个座位也一直维持着万手左右的空一个人的持仓量。 截至7月6日证金企业首次登场之日，加入主力合约的这次，其席位的预测是否也同样得到了充分的筛选？ 擦干眼睛等待。

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焦点板

a股的破潮正在接近市场底部吗？

◎经记者黄霞先生

昨天( 8月24日)a股市场大跌，两市破净军增至23头。 市场分析人士表示，历史经验表明，破净水潮的出现意味着大盘见底，一些破净水股已经有了很好的“便宜”机会。

破潮开始出现了

昨天，两市的破净军增加到23头。 从领域来看，破产的23股以以前流传下来的领域为中心，包括银行股11股、钢铁股3股、煤炭股3股。 值得注意的是，中信银行等16只股票的股价昨日比每股净资产高出了不到10%。 如果大盘调查继续下去，这些股票也有可能跌破净资产。

截止到上周五收盘价，两市仅有13股收盘，上周农业银行( 601288元，收盘价3.01元)收盘。 根据历史经验，破净水潮的出现，往往意味着大盘的底部正在接近。 历史数据显示，年6月底，即本轮杠杆牛上涨时，两市160多只股票处于破碎状态。 关于区域分布，也以以前流传下来的区域为主。 据拆解相关人士介绍，只有在市场信心极度低迷的情况下，网络股票数量才会大幅增加，目前也大多是空方面力量得到释放的时候。

资本市场全线下跌

回顾这次股市下跌的脉络，还是要从杠杆作用开始。 截至6月中旬的牛市中，为市场提供强大助力的是杠杆资金，随着杠杆资金的全面激活，股市也突破了一个个高价。 但是，可以说“成也，败也”。

进入6月后，a股市场高杠杆化蕴含的风险引起管理层高度警惕，证监会开始严查相关场外融资端口。 从6月中旬开始，a股市场持续下跌。

随着好材料的频繁出现，7月初，市场信心开始恢复。 但8月24日，投资者见证了a股市场的历史性时刻，大盘暴跌8.49%，创下2007年2月27日以来最大跌幅。

随之，亚太股市全线暴跌，日经225指数下跌4.61%。 韩国金融服务委员会25日召开会议，以基于技术原因判断股市，菲律宾股票交易所将暂停交易。

另外，商品市场也在一起下跌。 据一位市场人士称，昨天的上海综合指数跳跃(/k0 )较年末有所突破，大盘向整个市场宣告熊市的到来。

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宏观背景

宏观指标差的稳定增长需要政策的保驾护航

◎经过记者刘明涛

a股暴跌，全球资本市场也呈现悲惨态势。 如果高估值和杠杆作用阻止了股票最初的暴跌，但是在“国家队”的后卫之后股市仍在下跌，那么这样的回调就不是单纯的杠杆作用、缺乏流动性、投资信心不足的问题，而是由更深层的诱因决定的 股市是经济的晴雨表，当前经济低迷无疑是风险背后最大的“元凶”。

遭遇通货紧缩压力

温和的通货膨胀有利于股市的运营，通货膨胀的加速会收紧流动性，不利于股市。 同样，在通货紧缩阶段，早期的通货紧缩期待市场释放流动性，带来良好的股市，但如果通货紧缩趋势难以抑制，股市将会受挫。

进入今年，牛市在政策奖金预期中产生。 无风险利率不断下降，更多热钱流入a股。 但是，在股市非常繁荣的时期，经济的宏观数据并没有好转。

7月宏观数据显示，cpi同比上涨，但首要因素是蔬菜价格和猪肉价格上涨，ppi跌幅扩大，才是当前股市最大的担忧。

中航证券表示，ppi跌幅扩大至负-0.7%，除外部价格下跌引发进口通货紧缩外，还反映出国内工业领域诉求薄弱，间接表现出目前投资拉动力不足。 反映出cpi和ppi的切削刃差持续扩大，产能过剩问题依然严重。 特别是在一些中上游行业，产品价格下跌严重，在利润空之间受到挤压。 这是因为优化生产能力，降低价格，提高利润是政策诱惑的方向。

广发证券表示，不可否认，国内目前的利率水平已接近2000年以来的低位，但随着总诉求的萎缩，国内制造业投资和房地产投资增速持续下降，低于(或接近) 2000年以来的最低水平。 实业投资是最重要的资金诉求目的地，投资力度的衰减将抑制资金诉求，进一步降低利率水平。 另一方面，国内大部分工业产品的价格也打破了2008年经济危机时的水平，可以说目前的“通货紧缩”风险远远大于“通货膨胀”风险，进一步放松货币政策的必要性也在增加。

经济内活力不足

全球经济回暖乏力，即使持续下行，当然也会打击资本市场的心理。

8月财新制造业pmi预览值比上个月下跌0.7个百分点至47.1个百分点，创下2009年3月以来的最低纪录，远远低于市场预期，反弹至48.2，连续2个月下跌，第6个月位于荣枯线之下。 从pmi的5个主要部分来看，除交货时间指数小幅上升外，其余全部下跌，其中就业指数和新增订单指数跌幅较大，明显拉动了整个pmi指数。

申宏源认为，在过去五年中，制造业pmi指数的几个低点几乎都在48附近，近期指数迅速下跌，创造新低，触底经济已迫在眉睫。 在经济内增长动力不足的情况下，稳定增长需要政策的代码保驾护航，目前货币政策进一步放松空期间已经变小，财政政策发力将成为首要手段。

随着经济下滑、人民币汇率四年来首次下跌，新兴市场国家货币全线面临严峻的贬值压力。 其中最大的波动发生在哈萨克斯坦，央行上周四宣布放开汇率管制，允许汇率自由浮动，该国货币当天暴跌23%。 另外，马来西亚、印度尼西亚、土耳其、泰国、南非、巴西等国的货币创历史低位。

招商证券表示，货币贬值在一定程度上有助于改善出口，但激烈的国际竞争和疲软的全球诉求可能会限制对出口的震荡。 此外，货币急剧贬值可能会对本国的金融稳定性产生负面影响。 首先，货币贬值有可能进一步加剧新兴市场的资本外流其次，新兴市场货币兑美元贬值有可能提高美元债务负担沉重的国家的信用风险最后，当前的可能性很低，但如果形势恶化为货币战争，世界实体经济和金融市场的波动性将大幅增加。

可见，经济持续下滑不容乐观，本币贬值等宏观因素的影响，对当前资本市场产生了巨大的影响，不再是简单的杠杆作用，而是像释放高估值风险一样简单。