““国家队”基金入市渐提速 三大谜底浮出水面”

本篇文章5049字，读完约13分钟

经过记者黄小聪

证金企业的一举一动都成为当前市场的焦点。 因为一旦明确持有股份，大多会具有“石成金”的作用。

证金企业的另一条道路——“代表队”基金的动向也不容忽视。 因为上市的动向更明确地表明了对“代表队”的评价。 《每日经济信息》记者观察到，部分“代表队”基金净值上周发生了明显变化。 越来越多的“代表队”持股波动，投资者可以关注Wechat公共平台的火山财富( huoshan5188 )。

2000亿元投向市场的速度逐渐加快，扰乱市场的问题也云消雾散。

8月1日前，证金企业借基金企业2000亿元的“代表队”基金已经成立，其中嘉实新机遇( 001620 )、华夏新经济) 001683 )、南方费用活力) 001772 )、招商丰庆) 001773 )、易方达

《每日经济信息》记者观察到，根据最新公开数据，嘉实新机遇8月14日的净单位为1.049元。 该基金7月17日首次公告净额为1.01元，7月17日至7月31日，一周净额变化幅度不超过1%。 8月3日至7日一周内，上证指数累计涨幅为2.2%，嘉实新机遇净值从1.004元上涨至1.025元，上周上证指数再次上涨5.91%，嘉实新机遇净值从1.025元上涨至1.049元，此

华夏新经济净利润变化大致相同，至成立后7月底波动幅度较小，7月31日净利润仍为1.002元，但8月7日升至1.025元，随着上证指数上涨，8月14日净利润为1.054元，建仓节奏为嘉实新机遇。

另外，南方支出活力8月14日的单纯单价为1.031元，比嘉实和华夏两个基金的波动小，但在成立半个月后出现了明显的波动。 招商丰庆8月14日的净单元1.003元，与8月7日的净单元1.001元相比，波动幅度不明显，未见明显的仓储建设动作； 易达瑞惠的仓储建设节奏更为谨慎，其截至8月14日的净值仍为1.001元。

很明显，与上周相比，上周市场接近4000点的整数关口，“代表队”基金的净利润没有爆炸性增长。 业内人士指出，“代表队”没有选择在4000点关口大举上市，这一方面应该对后市表现出谨慎的态度。 “代表队”基金的建设并不比想象中迅速，但其背后到底有什么深意呢？ 随着《每日经济信息》记者的调查，此前困扰市场的谜团也逐渐浮出水面。

疑问1 :您的意图是什么？

这笔2000亿元的资金是用来救市的吗？ 虽然是答案的一部分，但拯救基金还是更准确的答案。

根据基金业协会最近公布的公募基金市场数据，6月底股票基金和混合基金的份额约为3.28万亿部，但7月底降至2.58万亿部，扣除证金企业2000亿部后，实际减少量达到9000亿部，相当于6月底股票基金和混合基金总份额的27%

这样，证金企业“输血”2000亿元资金非常及时，不仅可以比较有效地消除公募基金的回购压力，还可以为市场提供一定的“新鲜血液”，一举两得。

疑问2 :为什么不早点建立仓库？

《每日经济信息》记者观察到，与证金企业买入股票的快速出击和各地开花相比，这2000亿基金更为谨慎，他们为什么不迅速建仓。

实际上，由5只基金的净变化可以看出，“代表队”基金的仓储建设步伐不同。 业内人士表示，如果这与各基金企业的投资战略有关，当然也不排除另一种可能性。 也就是说，买入的股票看不到明显的变动。

另外，这些基金敢于在这个位置出手，不是证明了对后市的信心很强吗？ 据业内人士分析，单一基金400亿元规模空前，基金管理越来越多是如何发挥稳定市场的作用？ 目前，市场在经历了下跌反弹后，震荡调整了一个多月，如果国家队基金此时开始仓储建设，无疑是稳定市场、增强信心的强有力指针。

济金信王群航也表示:“从目前的点着手，或许可以说对后市有好处。 另外，这些基金等于给大家一个示范窗口，让投资者可以更现实地看到，至少从净利润的变化中看到其走势。 ”

另一方面，虽说这些基金越来越起到稳定的作用，但如何保证一定的收益率，也是基金经理们必须考虑的问题。 根据过去的经验，“大块头”基金往往不容易展现“大智慧”。

回顾历史上的基金募集规模，超过400亿的基金很少见。 2006年12月，嘉实战略混合基金创下历史公募基金最高发行记录——419.17亿元； 2007年9月至10月发行的4只qdii基金募捐均在300亿元左右。

虽然过去100亿基金的设立大多处于阶段性高点，但这次大幅调整后的“代表队”基金的设立也有不同的市场背景，但从这些100亿基金的业绩来看，可以明显感受到操作的难度。

王群航也一样，“基金的收益肯定也是必要的，但只是收益率的一些问题。 从过去来看，百亿以上的基金通常不被推荐，以前也只出现过一次400亿以上，操作肯定有困难。 ”

具体来说，即使是像2006~2007年这样的好年头，对“大块头”基金也是一个巨大的挑战。 2006年成立的数百亿基金，因为赶上了好时期，所以经常获得很好的利润。 到了2007年，华夏特征增长股、广发战略优选混合股、易方达价值精选股和南方成绩优异增长股分别实现了154%、144%、143%和149%的盈利，但规模最大的嘉实战略混合表现最不理想，当年为

另外，《每日经济信息》记者观察到，2009年部分百亿基金业绩开始分化，华夏特征增长股创下24.75%的涨幅，广发战略优选混合为18.37%，嘉实战略混合为19.91%。 随着业绩不振，嘉实战略混合的基金资产净值从2006年末的423.86亿元骤降至2009年末的89.64亿元。

疑问2000亿的子弹射向哪里？

作为“国家队”基金的直接掌舵人，基金经理的一举一动也备受瞩目。 那么，这些基金将采取什么样的仓储建设战略呢？ 2000亿“枪弹”有可能击中那些领域？ 五只基金之间不会有一点交集吗？ 我们先来看看这些资金管理者的操作风格。

易方达瑞惠

操控易达瑞惠的廖振华现在是易方达瑞享混合的基金经理，和王勇一起管理着易方达战略成长2号。 其中，易方达瑞享混合于6月底刚刚成立，初始规模约为2.1亿元，7月10日净利润为1.211元，但此后净利润没有明显波动，截至8月14日净利润仍为1.211元。 该基金在积累了一定的安全垫后，很可能下降到非常低的仓库。

根据易方达战略增长二号，该基金二季度继续减持高估值增长股，多增收白酒股，减持医药股和旅游股，配置以低估值蓝筹为主。 从以前的10大重仓股可以看出，大费用类股仍占很大比重，伊利股、贵州茅台、香雪制药、科伦药业、绿色电气、大型企业股等层出不穷。 另外，股票整体仓位占基金总资产的比例达到88.85%。

在第三季度，基金经理预计季度货币政策仍将相对宽松，财政政策也将逐步趋正。 但是，a股市场因杠杆作用而估值下跌的特征明显，市场整体风险偏好急剧下降。 这是因为在组合配置中，综合考虑业绩增长和评价值一致的领域和个股。

招商丰庆

基金经理李亚曾任招商基金风险管理部数量分解师、研究部分领域研究员、现任研究部负责人。 现为邓栋和招商瑞丰混合发起式基金经理，管理郭锐和招商国企改革主题混合。 其中，招商国企改革主题混合成立于6月29日，该基金7月17日净额1.014元，截至8月14日净额1.028元，净日增长率基本维持在0.39%~0.69%，变化幅度不大，操作风格稳定

年11月成立的招商瑞丰混合净值波动也非常小，8月14日净利润为1.346元。 根据第二季度的报纸，股票仓库只占基金总资产的1.83%。 截至二季度末，该基金份额为1.334元，份额增长率为2.46%，同期业绩比较基准增长率为7.66%，相对于此，基金管理层表示，其首要目的是稳定收益。

另外，在具体战略中，管理者表示要管理仓库，不要盲目增加仓库。 在个股的选择上，首要侧重几个方向。 一是估值低或市值小、前期涨幅不大的国有企业改革预期的国有企业二是被召回的新股，这类股票市值小、机构持股低、盈利盘少三是存在大幅回调、基本面差 二季度末前十大重仓股包括天保基础设施、绿色电气、宏观发行股、华纺股、长江电力、韶能股、宝钢包装、戴尔股、红蜻蜓、金诚信。

华夏新经济

基金经理彭海伟目前负责刘金玉、陈虎、赵航和华夏红利混合。 此外，彭海伟还是华夏稳定增混的基金经理。 华夏稳定增混的二季度报告显示，报告期净份额增长率为8.73%，同期业绩比较基准增长率为7.88%，较为普通。 但该基金也被视为高仓位运行，股票占基金总资产的比例达到87.94%，其十大重仓股分别为尚荣医疗、彩虹股、美亚光电、宗申动力、三六五网、东凌粮油、碧水源、华测检测、康得新和二六三。

基金经理表示，国有企业改革是下半年的研究重点，关键是在电子半导体、国防军工等领域寻找机会，而对于“网络加”，商业模式清晰，在未来空期间不断寻找和购买大型企业 此外，还将扩大环保节能、食品饮料、交通运输等领域的研究，寻找业绩超市场预期且评价合理的股票可能存在。

值得注意的是，华夏红利混合同样维持着高仓位的运营，二季度末股市占基金总资产的比重达到88.18%，其中十大重仓股包括尔康制药、碧水源、伊利股、青岛海尔、美亚柏科、宗申动力、海通证券、海通证券。 把握投资机会是国有企业改革以及互联网、先进制造、工业4.0等转型过程中的成长股，另外，从10大重仓股来看，这与华夏稳定增长有部分重合。

给南方注入活力

这位基金经理是蒋秋洁，目前与肖勇共同管理南方新兴费用增长等级，也是南方隆元和南方天元这两家基金的基金经理。 二季度末南方总资产在3.3亿元左右，该基金立足于新兴支出行业，目前，股票仓库占基金总资产的比重接近8成。 另外，从过去10大重仓股来看，包括中国联通、百润股、亚太股、二六三、华斯股、美集团、永新股、省广股、兴业科技、亿阳信通。

南方隆元在二季度点位配置了互联网金融、医疗、核电等板块，目前股市仓位超过八成，但这样的高仓位多少有些被动成分。 管理人员表示，6月中旬下降10个百分点的仓库，在面值回归1后被大幅回购，因此集团整体的仓库依然很高。 看十大重仓股，包括瑞康医药、丹甫股、金证股、伊立浦、石基新闻、国瓷材料、新湖中宝、中科金财、威创股、久立特材。

值得观察的是，蒋秋洁于7月24日成为南方隆元基金经理。 此前南方隆元的基金经理是彭砚。 另外，南方天元第二季度报告的股票仓库也达到8成，资金管理者表示，下一阶段将积分发掘能够在其通过周期内成长的股票领导者。 再看以前的十大重仓股，包括山煤国际、交通银行、永新股、二六三、兴业科技、北京文化、国金证券、网络营业科技、中餐地产、应流股。 可见南方天元一股与南方的费用越来越重合。

嘉实新机会

那个基金经理是王茜，但是采用了集体投资决策制度。 股权投资决策委员会成员包括首席投资官(股权业务)邵健、总经理赵学军、研究总监陈少平、基金经理邹唯、邵秋涛等。 目前，作为固定收益部总监督的王茜，目前担任嘉实多元( a ) b )、嘉实多利等级债券)嘉实多利优先、嘉实多利进取)，从过去的管理经验来看，越来越集中于固定收益产品。

从嘉实多元和嘉实多利的二季度报告来看，股票仓库占基金总资产的比例分别为16.22%和13.63%，但歌华有线、航天长峰、建设银行、益生股、康得新、紫鑫药业、兴业银行、上海机电等前10股重合度非常高，

从陈少平、邹唯、邵秋涛管理的嘉实研究精选、嘉实主题精选混合、嘉实成长利润来看，股票仓位占比达到89.96%、90.8%、62.76%，从10大重仓股来看，这些基金并不重叠，但配置不大。 三家基金主要重仓的股票有省广股、永辉超市、华策电影、东土科技、万达院线、该有科技、天润曲轴、国药一致、南风股等。

各经理现有的产品配置交叉

从这些管理者的操作风格来看，主要有以下优点。 首先，一些基金企业更加谨慎，比如招商基金李亚管理的产品，无论是招商丰庆，还是招商瑞丰混合以及招商国企改革主题混合，目前都处于较低的仓位； 相比之下，嘉实新机遇和华夏新经济的管理者更为积极。

其次，这些管理者目前除了400亿元的“大块头”基金外，还兼任2~3只基金，投资方向一致。 如果多个基金重叠，有可能被复制到“代表队”基金。 像2、6、3这样的基金，不仅出现在同一个管理者管理的产品上，也出现在华夏、南方不同管理者的产品上。

另外，从整体风格上看，这些基金经理对下半年的看法比较一致，国有企业改革和新经济利润增长股较好，另外费用、医药、商业服务业较受欢迎，如伊利股份、绿电、省广股等有多家