“3个月17家企业欲借壳闯A股 密集度创纪录”

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经过记者王一鸣

6月以来，依托借壳登陆a股市场的潮流蓬勃形成。 据记者不完全统计，截至今年9月24日三个月，确定借壳上市的企业已达到17家，炒作垃圾股的盛宴再次袭来。

从表面上看，借壳上市的利润很多。 对于购买成绩不好的股票的投资者来说，壳的价值的存在带来了无法血本无归的风险。 对于借壳方来说，可以避免ipo的严格审查，迅速实现上市； 对于有壳资源的地方政府来说，要想壳资源不被退市，业绩还剩下……

但是，资金支持垃圾股，没有流向更高质量的企业和领域，这无疑是资源的巨大浪费，偏离了设立资本市场的初衷。 借贷市场的普遍存在，是导致资源配置失真的主要推手，a股市场的深负效应远远超过短期的“甜头”。 在当前的大背景下，如何处理这个现实难题？ 《每日经济信息》深入采访行业老手，找出答案。

借壳上市的浪潮席卷了整个资本市场，截至9月，这种趋势似乎并未停止。 a股市场以独特的方法充分利用大量垃圾股票，出让壳资源，实现了这中国式的“优胜劣势”。

用a股上市井喷/

9月17日，估计值18亿1400万元的天楹环保安排租用壳*st科健，后者一度陷入破产边缘，经过近两年的破产重建； 同日，川化股份也计划通过资产置换“出售外壳”。 9月24日，金丰投资公告表示，绿地集团有租用该壳的意向。

《每日经济信息》记者对近期公告进行初步梳理发现，6月以来推出重组方案的上市公司已有17家，重组规模、密集度创历史新高，借壳上市浪潮席卷整个a股市场，但这一趋势目前似乎仍未停止。

据记者不完全统计，8月拟借壳上市的企业达8家。 8月1日估计值为30.83亿的陕汽集团将租用壳牌博通股份。 8月2日约30亿1700万元的神州报纸计划租用壳体*st太光； 8月5日，估值56亿元的济川药业计划租用洪城股份； 8月9日，估值22亿9000万元的长城电影将租用江苏宏宝。 8月14日，中钢设备计划租用中钢吉炭； 8月16日，景峰制药计划租用壳子*st天一； 8月17日，共计约24亿9400万元的华夏视觉和汉华易美计划租用壳*st远东； 8月28日，估计值13亿1100万元的晨光稀土打算借银润投资。

此外，8月7日，海航资本以16亿元进入主亿城股份，被外界解释为“买壳”。 9月2日，估值130亿元的海澜之家计划租用肯诺技术。 迄今为止，各自也遇到过不少企业借壳。 6月3日，判断值为24.87亿元的宝鹰股借贷壳*st成霖。 7月5日的估算约为37亿3700万元，鑫海科技计划租用万家好房子； 7月23日，估计值27.92亿元的昌源水务将租用壳香梨股份。 7月25日亿帆生物及亿帆药业计划租用壳铁富药业等。 另外，业内传言9月初ipo拆迁的水星家纺有可能借壳上市，创业板ipo拆迁的炫媒等企业也在寻找壳资源。

值得注意的是，相关上市公司公布贷款重组方案后，其股价在短期内相继暴涨，上演了致富神话。 期间涨幅第一位的是江苏宏宝，8月复市后连续12个月涨停，股价从6.03元上涨至18.90元，涨幅达到213.43%。 其次，8月末复市后的银润投资连续10个停止上涨，最高涨幅为185.52%； * * * ST提瓜在复旧后连续15个停止上涨，8月最高涨幅为140%； 9月复旧后的肯诺技术连续8个停止上涨，最高涨幅为135.48%； 洪城股8月连续6个涨停，月内最大涨幅为118.4%……另外，远东股、亿城股8月分别录得77.07%、57.09%的涨幅。

背后的好处链/

那么，为什么会引发这场a股市场的浪潮呢？ 这样的趋势会持续到什么时候呢？

ken以前在两家内资证券公司工作，参与制定过几个借贷上市计划，他向记者刻画了现在借贷上市井喷背后的众生相。 在ken看来，在外部成为话题的ipo停滞只是其影响因素之一。 因为从很多借壳的例子来看，很多公司因为有缺陷很难通过ipo审查，无论是否开门，都很难用ipo方法上市。 但是，这些公司在支付“借壳费”后，可以通过借壳实现上市。 这样，不仅可以以开发审查委员会的严格审查和700多家ipo为中心排队，而且与ipo马上要等待两三年的漫长痛苦相比，借壳上市前后只需要一年的时间。 另外，对被贷款的企业及其大股东来说，不仅获得了很高的报酬，也没有企业退出市场的风险。

第二，地方政府作为借壳上市的一环，大多发挥着重要的作用。 ken指出，地方政府管辖区内上市企业数量的多寡不仅属于长相问题，也属于其业绩评价的范畴。 因此，地方政府经常对当地有退市风险的上市公司的“保壳”行为给予各种各样的支持。

值得注意的是，根据上证所和深交所于年制定并生效的退市新规，由于监管措施和退市指标的完善，年a股市场很可能迎来退市高峰。 “从现在开始保护壳的时间段正好。 越晚变量越大。 但是，在借壳重组中，地方政府提出了不得转移到重组(借壳)一侧的条件。 ”ken说。

此外，中介和投资机构的作用也不容忽视。 “ipo暂停后，投资领域正在寻找出路，并购重组已成为其良好的快速发展方向。 同时政策也明显倾斜，许多证券公司组成了并购专业的团队。 ”ken表示，除此之外，借入方的创投pe们也在其中掀起波澜，起着主导作用。 例如，公司和pe可能签订了利润、上市期限等打赌条款，如果违约，则回购股票。 另一个pe从基金存续期、投资转化率等方面，希望尽快获得退出渠道，向公司施压。

《每日经济信息》记者观察到，曾折戟ipo的海澜之家，还剩下诚挚的东方投资、江阴晟汇、国星集团、亚太4家公司的pe，持股比例共计18%。 江苏宏宝长城电影股东名单中潜伏着横店控股、惠风投资、蓝山投资等8家公司的pe，持股比例共计14.69%。 另外，如果像景峰制药一样借壳成功的话，包括私募大佬郑伟鹤在内的很多pe有望全身而退。 从上市公司投资者的角度来看，我们也期待重组后股价的短期暴涨。

对监管部门来说，产生了大量借壳申诉的力量，充分利用存量壳企业“处理”大量壳企业退市问题，从地方政府、投资者等手中消除了股票退市带来的各种矛盾和压力。

从借壳方面到壳企、投资者、证券公司到创投pe、地方政府，这似乎已经形成了巨大的优势圈。 而眼前的a股上市浪潮，以其自身独特的方式演绎着中国式的“优胜劣势”。

但在众多看似盈利的背后，在众多业内人士看来，却对证券市场的长期盈利和运营机制产生了不良影响。