“PMI释放经济筑底信号 二季度降息概率大”

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经过记者胡健从北京出发

从二季度到中期，经济下行压力依然没有明显减轻。

5月1日，国家统计局、中国物流与采购联合会联合发布的4月份pmi为50.1%，与3月相同，连续2月超过50%的临界点。

在经济专家看来，从整体上看，我国目前的经济走势呈现见底企业的稳定态势，但数据表现还很弱。 目前，“稳定增长”仍处于重要位置。 因此，必须加快释放良好政策，稳定市场信心，诱惑社会期望，并加快关键项目启动、关键战术逐步实施，释放内需增长潜力，拓展外需增长动力。

电力使用量显示了经济的良好势头

关于4月的pmi数据，交行首席经济学家连平对《每日经济信息》记者表示，4月制造业pmi没有季节性回升，目前制造业仍面临较大压力。 但是，结合生产指数和原材料库存指数回升、近期用电上涨、部分原材料价格下跌止步回升，经济运行发出了稳定企业的积极信号。

停机压力主要源于诉求薄弱，1~4月，新订单指数维持在略高于50%的水平，与去年同期相比、上个月相比注意力较弱。

据中国物流新闻中心拆除师陈中涛介绍，自去年第四季度以来，公司反映订单不足的公司数量明显上升，比重达到48%以上，明显高于去年第三季度。

从4月指数来看，3大订单中，手订单和新出口订单分别下降0.3、0.2个百分点，分别降至43.8%、48.1%，新订单指数50.2%与上月持平。

和平分解表明，订单指数近半年来一直处于低位，诉求严重不足。 制造业面临着脱产能的压力，在低附加值产能淘汰的过程中，要为经济增长提供新的动能，就需要比较有效地诉求创造新的替代产业。

这是对公司显影的影响有向利润下滑的趋势。 陈氏表示，另一方面，由于市场环境紧张，公司扩大规模放缓。 另一方面，公司的价格压力增大，劳动力、资金、物流等价格居高不下，在公司利润空之间受到压迫。

通货紧缩缓和了

3月底以来，决策层从加大投资力度、放宽房地产政策等多个方面发出了稳定增长的信号。

连平表示，中小企业的pmi指数虽然弱势未变，但明显上升，涨幅均为1.5个百分点，分别达到49.8%和48.4%。 新订单和生产指数上涨尤为明显，涨幅达到2个百分点以上。

陈涛也认为，国家积极支持中小企业快速发展的各种政策措施逐渐见效，中小企业生产经营形势呈现良好变化迹象。

另外，购入价格指数依然处于低位，自去年8月以来一直在50%以下，但最近3个月持续回升趋势，同时上升幅度扩大。

4月，该指数达到47.8%，比上个月上升2.8个百分点，涨幅比上个月扩大1.7个百分点。 价格出现反弹的迹象，反映了市场整体形势正在好转，有利于市场通胀预期的改善，有利于公司利润的改善。

连平表示，近期，国际原油、大宗商品价格下跌，部分商品呈现回升迹象，随着全球资源能源产品市场供需格局的调整与再平衡，预计未来大宗商品价格触底后将略有反弹。

交行报告显示，工业公司采购价负增长状态有所改善，采购价跌幅逐渐收窄，随之ppi跌幅也逐渐收窄，3月份ppi同比上涨-4.6%，比2月份收窄0.2个百分点。 预计今后工业产品出厂价格环比将回升，工业通缩状态有可能缓解。

有政策的温风力或强化

五一长假前，中共中央政治局召开会议，分解研究当前的经济形势和经济工作。 会议指出，要高度重视应对经济下行压力，加快改革开放步伐，保持稳定增长、促进改革、结构调整、惠及民生、防范风险的综合平衡。 积极的财政政策要增加公共支出，加大减税劳动力，稳健的货币政策要把握程度，观察货币政策对实体经济的传导途径，发挥投资的重要作用，认真选择投资项目，有市场，有长期回报

对此，连平表示，当前经济增长动能依然微弱，积极的财政政策需要加快支出进度，加大结构调整力度，货币政策要进一步向宽松方向调整，以降低经营价格，为公司生产营造更好的经营环境。

“中央的宏观管理构想已经发生了巨大的转变，放弃了过去两年的‘总供给收缩’，转向‘总诉求扩张’。 总诉求扩张的首要思路是中央货币宽松+地方基础设施建设的基础。 》民生证券在政治局会议后发表了解读报告。

渣打银行经济学家丁爽也向《每日经济信息》记者表示，基础设施投资增长势头强劲，但地方政府能否保持投资快速增长仍需谨慎。 未来将制定更加积极的财政政策，地方政府预算外资金收紧后，将提供越来越多的缓冲区。

他认为央行将继续将m2增长目标设定在12%以上，从而导致融资价格下跌，支撑实体经济。 到6月底，央行将再次下调基准利率，以比较有效地降低融资价格。

另外，近期，央行行长周小川表示，决策部门要警惕通货紧缩风险，并指出通过利率手段和量化宽松等措施放松货币政策还有一定的时间空。 由此，市场继续维持对放松政策的预期。