“中证500期指今上市 券商：市场短期承压长线仍牛”

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◎每次经过记者赵阳戈时

目标是时隔5年后期货迎来新的里程碑。 今天，上证50、中证500股指期货登场。 其中，中证500指数是中小市值股的代表，因此至今没有相应的对冲工具。 这中证500股是因为期货受到市场额外的关注。 值得一提的是，5年前的一年，沪深300股指期货上市后，沪指连续暴跌24%，成为市场中心。 那么，新的对冲工具出现了，还会变成另一个“大杀器”吗？ 昨天收盘的肃穆气氛，已经令人不寒而栗。

沪深300期是指造成了挫折

年4月16日，跟踪沪深300指数的股指期货正式上市，上市当天，沪指下跌1.1%，似乎趋于平稳，但不知道这是“杀手锏四伏”。 第二天，上海综合指数下跌空，从各时间图表来看，上午的指数贴着平均线一边往下下跌一边增长，到了这里，恐慌的气氛逐渐扩大。 当天下午，上海综合指数的释放量下跌，最终为150点，跌幅为4.79%。 回头看，这只是噩梦的开始。 从年4月16日开始的52个交易日内，上海综合指数累计下跌24.71%，至782点，在年7月2日看低2319点后，终于有所好转。

据公开新闻报道，沪深300指数权重股包括中国平安、中信证券、民生银行、招商银行、工商银行、海通证券、浦发银行、万科a、中国建筑、中国太保等“大象”股，这也正是沪指权重标，权重标高。

那么，中证500指数的情况如何呢？ 中证500指数是中证指数企业的核心规模指数，做成“样本/(/K0/)”之间的股票减去沪深300指数样本本股和最近一年的日均时价总额前300股后的股票，剩下的股票在最近一年)新股上市后)的日均成交额排名靠前。 其余股票按日平均时价总额从高到低编制，也就是说中证500指数为中小盘代表，其权重依次为东方财富、太平洋、南山铝业、中天城投、大智、万达新闻、卫宁软件、四维图新等，但截至4月10日，排名第一 可知该指数成分股的权重分布比较分散。

证券公司是中长时间牛市

即将上市的中证500股指期货对市场的影响，各证券公司也各自发表了看法。 《每日经济信息》记者看到，兴业证券的观点比较中性。 证券公司认为，中证500股指期货上市后，短期内通过期现套利、套期保值等操作，空双方博弈较多，或会影响现货股票指数的短期波动。 但是，从长期来看，中证500股指期货上市后，投资者可以通过空股指不集中抛售股票进行套期保值，另外，可以通过多股指代替指数成分股的投资来实现。 这是因为，从交投的角度来看，股指期货是金融工具，不会影响市场的长时间运行。 这中证500股是因为期货的发售不会影响现在的a股市场

国信证券的观点相对乐观。 证券公司表示，中证500股并不担心期货和注册制的上市，充其量是上周四的市场反应。 当时沪深300股指期货不是沪指暴跌的主要原因，市场调整的根本原因在于国内房地产政策的收紧和欧洲都柏林危机的发酵。 另外，对比沪深300指数的构成，中证500权重股同质性明显减弱，个股权重也明显下降，这些都不利于简单多了，或者空。 从纵向比较来看，a股2007年迎来牛市泡沫，中证500于2007年10月初市盈率达到51.4倍，目前为33.7倍。 美国纳斯达克在2000年迎来泡沫，那一年没有数据，但在2001年末，市盈率翻了40倍，比2000年3月的高点下跌了60%~70%。 总的来看，目前中小盘中的估值很高，但距离历史高点还很远。

另外，申万宏源表示股指期货上市，中长期难以改变市场走势，但短期内中证500股指期货是首款有效的小券认购工具，因此考虑到基金小券仓位高、盈余大、小券估值缺乏安全边际， 另外，关于投机诉求，中证500股指期货目前的投机方向也以空为主。 因此，短期内中证500股指期货市场上市受到压力，很可能传导至基础支撑。