“去年新增信贷近10万亿 影子银行年末升温”

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经过记者万敏从北京出发

根据中央银行昨天( 1月15日)公布的数据，截至去年12月底，(广义货币) m2 )的余额为122.84万亿元，比去年同期增长12.2%，低于此前公布的13%的调控预期值。 另外，当月人民币贷款增加6973亿元，远低于此前市场预计的8000亿~9000亿元规模。

值得一提的是，此前多家外资投资银行呼吁中国央行及时实施进一步货币宽松政策，年12月的一系列经济数据也不乐观，但在昨日公布数据的基础上，央行仍将通过另一个软文“继续实施稳健的货币政策”

另外，《每日经济信息》记者根据央行数据，年12月影子银行再次上涨，社会融资相关指标12月大幅上升，12月新增融资也仅占当月社会融资总量的约41%，该数据11月为74%。

年新的信用革新高

数据显示，全年人民币贷款增加9.78万亿元，比去年同期增加8900亿元，创历史最高水平。 另外，从历史经验来看，年末通常是信用增长的低谷，与往年同期数据相比，近7000亿元的12月新增贷款并不低。 那么，为什么不能期待今年的m2成长呢？

对此，央行调查统计司司长盛松成在昨天的通气会上表示，m2增长率较低的原因有三个方面。 一是外汇占款明显放缓，年末外汇占款27万亿元，全年增加6410亿元，比去年同期减少2.12万亿元，因此央行无需回收外汇投入流动性。 二是同业业务监管加强，货币衍生能力下降。 三是由于存款偏离度评价指标的实施，季末、年末商业银行在存款高峰期的积极性下降，12月的存款增长不如往年。

中国银行国际金融研究所副所长宗良对《每日经济信息》记者表示，虽然m2增长率低于预期，但在经济新常态环境下符合实体经济的真正需要。 由于我国经济增长方式正经历着由重“量”向重“结构”的调整，经济增长率放缓，也不需要相应地有那么高的货币供给增长，体现了央行流动性调控中的稳健方向。

顺便说一下，全年人民币存款增加9.48万亿元，比去年同期减少3.08万亿元12月人民币存款增加7229亿元，比去年同期减少4281亿元。 存款数据的弱势有可能削弱金融机构进一步投入融资的能力。

招商银行总行金融市场部高级分析师刘东亮表示，计算得出的12月公司长期贷款增加近5300亿元，创同期历史新高。 公司借款“淡季不淡”对经济来说是一个积极的信号，可能与之前央行同意的提高借款规模有关，也可能与近期密集发行的投资计划有关。 但是，这种趋势与目前信贷风险上升、资金风险偏好下降的趋势背道而驰，其中是否存在非市场因素、高增长势头能否持续值得注意。

12月表外融资大幅增加

央行数据显示，全年社会融资规模为16.46万亿元，比上年少8598亿元。 从结构看，全年人民币贷款占同期社会融资规模的59.4%，比去年同期高8.1个百分点。 年委托贷款增加2.51万亿元，比去年同期减少396亿元； 信托贷款增加5174亿元，比去年同期减少1.32万亿元未贴现银行承兑汇票减少1285亿元，比去年同期减少9041亿元。 另外，直接融资规模增加，年公司债券净融资额2.43万亿元，比去年同期多6142亿元的非金融公司国内股权融资4350亿元，比去年同期多2131亿元。 年12月社会融资规模为1.69万亿元，分别比上个月和去年同期多5486亿元和4413亿元。

宗良表示，由于表外融资受到政策调整的挤压，大量融资诉求转向表内信贷，年信贷在社会融资规模上出现反弹。

盛松成指出，随着金融市场和金融创新的快速发展，未来人民币贷款占比总体呈下降趋势。 他说:“在一定时期内，人民币贷款占社会融资规模的比例为50%~55%，是一个比较合理的区间。 ”。

值得注意的是，11月央行降息后，影子银行明显上涨。

关于去年12月的社会融资情况，《每日经济信息》记者根据央行公布的全年和前11个月的明细数据计算，12月，影子银行委托贷款、信托贷款、未贴现银行承兑汇票相关的增量大幅上升。 其中，12月委托贷款比11月增加3000多亿元，信托贷款比上个月增加2416亿元，未贴现银行承兑汇票增加值由负转为正，从11月的-672亿元增加到12月的约600亿元，比上个月约增加1200亿元。 另外，12月未满7000亿元的新增融资也只占当月社会融资总量的约41%，该数据在11月为74%。

刘东亮表示，从信用结构来看，12月社融为亮点，达到1.69万亿元，下半年新高，恢复至年上半年水平，与历史同期一样，表外融资出现积极迹象，信托、委托贷款大幅增加，实体经济融资获得性明显。 如果社融升值的局面能够持续下去，就有利于缓和信用风险压力的上升，也有利于一系列投资计划的执行。 ”

专家:维持中央银行或静刹车

另外，年央行货币信贷和金融市场实务会议于1月13日至14日召开。 会议强调继续实施稳健的货币政策，更加重视宽松、定向的控制和创新。 保持流动性合理充裕，货币贷款和社会融资平稳适度增长，为结构调整和转型升级创造中性适度的货币金融环境。 基于区间管制加强方向管制，促进信用结构优化。

《每日经济信息》记者观察到，自2009年以来，“定向”、“微调”成为央行主要的货币政策调控手段，尽管央行在年末实行了一次降息，但仍在密切关注进一步的降息和基准下调。 央行官员也多次强调，降息并不意味着稳健的货币政策转变。

“除非金融数据急剧下跌，否则央行有可能在中短期政策基调上维持目前的静态刹车结构。 ’刘东亮想。

值得一提的是，盛松成根据央行抽样统计数据，2009年12月底，公司贷款利率比年初下降5个基点，比3季度末下降14个基点。 这说明央行降低实体经济融资价格的政策已经显示出了一定的效果。

宗良表示，央行通过slf、mlf等定向流动性调节工具，具有影响货币市场资金利率，间接诱发长期公司融资利率下降的效果。