“千亿抄底光伏业 恒大赴港买“新壳””

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经过记者顾家彦从广州出发

此前高调进军矿泉水、粮油等快速消费领域后，恒大地产( 03333，hk )将多样化的触角延伸到了光伏产业。

恒大地产9月29日宣布投资900亿元建设太阳能发电项目后不久，10月7日晚与国藏集团( 00559，hk )发表联合公告，恒大诉美国太阳能公司solarpowerinc.(以下简称spi ) 交易完成后，恒大地产将成为国藏集团第一大股东，获得的资金将用于太阳能业务的快速发展。

粤海证券投资银行董事黄立冲向《每日经济信息》记者表示，受政策扶持和上游产业链价格下滑的良好影响，光伏电站从去年开始受到资本支持，巨大的产业空之间是恒大期待的重要原因。 但是，由于光伏产业前期需要巨额资金投入，鉴于房地产领域自身高负债的特点，收购“壳企业”独立运营，寻找融资机会是更好的选择。 另外，资本市场对新能源的估值远远高于房地产，独立运营有助于提高光伏企业的估值水平，为后续股权融资奠定基础。

恒大将成为国藏的第一大股东

公告显示，恒大地产、国藏集团和spi签订谅解备忘录，国藏集团向恒大地产分发约308.13亿股，约占扩大后股东资本的73.59%，spi分发约74.64亿股，约占扩大后股东资本的17.83%。 认购股份约相当于国藏发行的所有股份的1064.92%，约占扩大后股份的91.42%。

据悉，此次收购价格约为0.03港元/股，较国藏集团收盘价折价0.24港元/股86.99%，此次交易总认购价为12亿港元。 其中，恒大地产认购价约9.66亿港元，如果交易达成，恒大地产将成为国藏集团第一大股东。

资料显示，国藏集团主要从事电缆、电线和铜棒的制造和买卖，酒类产品的买卖和流通以及上市证券的投资。 但是《每日经济信息》记者发现，企业今年以来相继抛售这些资产和上市证券。

“这是购买标准外壳的行为。 ’黄立冲表示，交易完成后，恒大地产和spi将控制国藏集团90%以上的股权，并应香港证券交易所的要求，启动全面要约收购条例。 由于该收购方需要向香港证券交易所申请豁免，因此必须通过在独立股东大会上不提出全面要约收购的建议，维持上市地位。

公告称，恒大地产还同意认购spi共2174万股普通股，总认购价约3000万美元，约占spi已发行股份的3.95%。

资料显示，spi是在美国加利福尼亚州注册的垂直综合太阳能发电开发商，该公司有完整的太阳能发电设施和太阳能发电处理方案，主要为美国的工商业、政府、公共设施和住宅设施提供太阳能发电系统。 今年，企业开始在欧洲、日本和中国开展业务。

期待光伏产业迅速发展的潜力[/s2/]

在相继进入矿泉水、粮食等早期消费领域后，恒大在新能源行业频繁波动。 9月29日晚，恒大地产宣布在张家口投资约900亿元建设920万千瓦太阳能发电项目。 这包括三年内600万千瓦太阳能电站建设项目、20万千瓦工业园区分布式太阳能发电项目、300万千瓦太阳能发电农业项目。

“太阳能发电产业主要分为两块，一块是上游设备制造，一块是太阳能硅的生产。 该业务几年前受欧洲都柏林危机、双反贸易战的影响，价格大跌，领域惨淡。 尽管现在生存状况有所好转，但还没有摆脱困境。 ”江苏省光伏领域协会秘书长许瑞林表示，另一个是下游光伏电站，得益于产业链的价格下降和国家扶持政策，各路资本竞相进入。

据记者不完全统计，从年7月至年4月，国内至少发布了17条光伏领域政策。 由于采取了确定基准电价补贴20年、按季度月度结算支付补贴资金、征收增值税后返还50%等对照政策，光伏电站未来收益的不确定性大幅降低。 今年以来，乐山电力( 600644，sh )、中利科技) 002309，sz )、隆基股份) 601012，sh )等多家a股上市企业宣布投资太阳能发电站。

“太阳能发电站的商业模式难以产生差别。 这意味着未来有更多竞争对手加入，目前对政府补贴的依赖度越高，规模越大，公司的话语权也越强。 ”黄立冲对记者说。 但是，考虑到光伏电站前期资本投入巨大，纳入恒大房地产上市企业资产将进一步提高负债率，负面影响房地产业务融资。 因为这个恒大的太阳能发电产业需要独立的上市企业平台。

从黄立冲看来，将太阳能发电业务纳入新的外壳企业中，是许家印美丽的资本运营。 另一方面，恒大的光伏产业才刚刚开始，所以没有资产注入情况。 因为这家新买的壳企业也没有融资障碍。 另一方面，资本市场对新能源的估值远远高于房地产，独立运营有助于提高光伏企业的估值水平，为后续股权融资奠定基础。