“网络金融来袭：“零佣金”倒逼券商转型”

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经过记者郑佩珊

当互联网把触角伸向证券业的时候，很快就给全领域的生态带来了巨大的变化。 象征着国金证券“雇佣兵金宝”的上市，整个证券业依赖经纪业务“铁饭碗”为生的物质基础被彻底打破。 事实上，不仅是证券公司，被称为“金融业皇冠”的证券公司的投资领域也会受到互联网的冲击。 此次《转型期热点领域专题报道》将深入分析互联网对证券业的影响，并以国金证券与腾讯的合作为例，解读两个领域首次合作的背后有越来越多的动因。

虽然从领域上看，我知道互联网金融推翻传统证券的商业模式是早晚的事。 但是，大多数证券公司都默默祈祷这一时刻晚一点再来。 但是，由于国金证券正式发放了1万分之2的佣金，“零佣金”的血战时刻到来了。

这意味着证券公司迄今为止“靠天吃饭”、“靠通道吃饭”的单一盈利模式已经接近尾声。 近年来，理财、融资融券等创新业务层出不穷，但在“渠道收钱”的既得利益手里，证券公司始终缺乏变革经纪业务快速发展模式的动力。

当前，随着互联网金融的全面冲击，在“零佣金”战争全面爆发的情况下，证券公司必须自身寻求变化。 除证券公司业务外，投资领域的业务、债券业务等都受到冲击，证券公司不得不进行全面改革。

“零佣金”时代到来了

2月20日，国金证券与腾讯战术合作推出的首款互联网金融产品“雇佣军金宝”正式上线，投资者通过腾讯股票频道开通网络账户后，将可获得1万分之2的交易佣金。

现在证券公司的总价格包括正规费用、营业税等约为1万分之2。 除去这部分证券公司的价格，国金证券提供1万分之2的佣金，意味着证券公司的经纪业务正式进入了“零佣金”时代。 这场由网络金融思维推动的“零佣金”战争将会给证券公司的经纪业务佣金模式带来非凡的变化。

事实上，年底，华泰证券已经将网上开户佣金降至万三领域的底线，从而大幅增加了网上开户数量。 除此之外，2月17日，市场传言德邦证券将于2月底上线手机开户，但届时开户佣金将进一步下调，仅包括交易所规则费，有望实现万二以下的“零佣金” 德邦证券当天在官网上否认了这一点，但未能阻止这一消息的广泛传播，充分看到了市场的预期之高。 2月18日，据东航期货报道，企业即日起对新增客户免收佣金，(只代收交易所手续费和期货投资者保障基金)同时，存量客户)特别法人口账户除外)也将于2月28日收盘后统一下调为“零佣金”。 另外，顾客还可以用身份证和银行卡直接在网上开户。 虽然东航期货这一政策最终被监管部门叫停，但“零佣金”已经是一股浪潮。

目前，我国城市之间证券公司的佣金水平存在很大差异，北上广深等一线城市的佣金已经降到了1万分之5以下，但许多3、4线城市的营业部，更是以1000分之3的价格收取佣金。

宏原证券研究所副所长、首席拆师易欢欢向《每日经济信息》记者表示，“零佣金”是证券公司经纪业务的大趋势。 国内投资者分散比例高、佣金率下降对他们来说是非常敏感的事件，能够提供低佣金率的网络证券公司的快速发展潜力非常大。

平安证券表示，近两年证券领域的佣金率(含监管费)水平稳定在万八左右，但如上所述，证券公司渠道业务的净价不到万分之二，证券公司的利润率很高。

根据中国证券业协会的数据，全年115家证券企业实现营业收入1592亿元，年净利润440.21亿元，104家公司占证券企业总数的90.43%实现盈利。 从业务构成来看，其中证券买卖代理业务净利润759.21亿元，经纪业务同比增长51%，达到48%。 也就是说，在新股发行全年暂停的情况下，证券公司业绩的提高取决于股市活跃带来的证券公司的上升，资本中介业务对证券公司来说发展迅速，但以前流传的证券公司的重要性依然不言而喻。

但是，随着跨地区设立营业部的政策和领域协会最低佣金率下限政策的放宽以及互联网券商的倒闭，领域佣金率再次进入下降周期，以前就有消息称，经纪业务已经到了必须转型的时候。

网络金融改变经纪业务

“零佣金”的背后是互联网金融时代的到来。 国金证券正式与腾讯结婚后，证券公司领域的互联网金融路径也逐渐明朗。

易欢展示了互联网金融快速发展的三条道路。 “网络核心战术选择:大企业选择小企业，大企业选择小企业通过投资并购创新； 对于大规模分配是指小金融公司寻找大企业合作，实现逆袭的领域内越来越多的公司，必须自我发育，为在线客户服务，使客户网络化，提供越来越多的综合理财服务 ”

易欢指出:“对证券公司来说，服务于顾客、提供除股票以外的综合证券平台、创造更低的流量价格是其非凡的关键。”

好买基金网首席执行官杨文斌表示:“其实我们现在正进入越来越呈现寡头垄断特征的阶段。 流量越来越高，集中垄断在大型网络公司手中。 作为垂直系的网站将面临很大的问题。 你光做产品是不够的。 你的这些流量怎么来？ 这是一个非常困难的问题。 ”

“此外，网络草根思维和服务体系制度对顾客体验、服务有极高的要求，这对证券领域具有挑战性。 证券领域也有特点，例如证券的股票账号和股票新闻服务很多顾客每天都会看好几次。 很强的应用程序。 如何与这个要点合作提供服务是重要的拷贝。 对证券公司来说，在金融领域，机制灵活创新，与互联网的合作是其特点。 ”易欢欢对《每日经济信息》记者说。

在互联网金融的冲击下，证券公司的商业模式多向前端收取交易费，并呈混合式发展。 易欢指出:“网民集中的大型网络销售平台一定会成为主流。” 目前，第三方支付企业正在努力获得牌照，以前的券商、基金企业、客户新闻这些最核心的资源大多牢牢掌握在银行手中，随着未来互联网金融的开展，这种状况将会逐渐改善。 ”

关于互联网对证券公司经纪业务的改造，喜闻乐见的表现在三个方面。

第一，这样简单的业务将来一定会免费。 现在的证券公司只能基于自己现有的专业能力，做一些杂七杂八的、比较高端的业务来淡化负面影响。

第二，对于证券企业来说，必须树立经营数据流的理念，并一定要介入顾客层面。 这是经纪业务能否实现转型的关键，将为未来层出不穷的新业务、新理念提供坚实的客户基础。

证券公司转型对大证券公司来说形势严峻，“网络的快速发展速度、资金、账户、客户粘度、社会交往关系等一下子被引导到网络上，证券公司发展成了单纯的通道。 这是最大的危机。 ”。 欢欢说。

“经纪业务面临着很多危机。 大家还在探索这个将来会如何变革。 ”华泰证券投行子公司华泰联合证券总裁助理付小楠做了如下陈述。

易欢对记者表示，近期许多证券企业和基金企业面临变革压力感到悲观，但挑战往往包含着巨大的机遇。 如果我们和互联网企业合作，或者把自己变成互联网企业，发掘哪些银行不提供服务的行业(我们称之为中小企业和其他客户的90% )，我们的客户数量可能会增长30%到40%。

领域任务:承销功能被弱化

业界普遍认为，随着互联网金融的深化，证券业以前流传的渠道业务将减弱，将来部分业务将消失。

易欢认为，从证券市场整体来看，网络技术改变了证券市场的运行机制，高效透明的新闻生产、传播、组织方式加快了金融业的自媒体进程，不断压缩优化证券市场产业链，最终实现资金供求双方的互动、直接交易 从证券企业层面来看，互联网将打破地域壁垒，促进产业边界融合，公司跨境难度下降，领域竞争加剧。 在这个过程中，地区证券企业将面临巨大的冲击。 此外，证券企业以前流传的业务运营模式也将受到影响。

付楠对《每日经济信息》记者表示，“互联网对投票的冲击集中在对证券公司投资领域服务承销方法和融资方法的影响上。”

“大众薪酬模式，即大众筹资或大众筹资”的兴起削弱了证券公司承销功能的一部分。 ’她这样补充道。 “具体来说，投行的承销方法将来会受到很大的冲击，之前流传下来的债券业务也会受到一定的冲击，在o2o商业模式完善之后，证券公司的渠道功能将会进一步减弱。 另外，包括并购在内的几乎所有业务都会受到不同程度的冲击。 ”

付楠进一步表示:“证券公司能够固守的是产品设计这一部分。 证券公司职员在该行业的专业性特征将长期持续，如并购中介和交易方法的明确等。 这项业务需要人为设计和中介双方，所以无法在互联网上完成。 这将成为投行未来的一大特征。”

他还补充说:“投资领域有自己的产品，将来可以使用自己设计的产品与互联网企业进行合作。”

易欢也表示:“p2p和众包模式代表着市场的快速发展趋势，但从短期来看，金融一直占主流。 但是，随着市场结构的变化，区域性证券企业面临考验，未来将形成几大综合证券公司+许多小而美的证券公司的产业结构。 ”

金融业:危险“机械”并存

杨文斌指出，目前金融业是互联网最可能关注的领域，互联网的出现极大地处理了新闻不对称问题。

星投资总裁杨玲首席战略师就《每日经济信息》表示:“金融服务价值链有三个主要环节。 互联网金融目前只是取代最基本的渠道价值。 由于腾讯和国金证券的婚姻，证券公司看起来岌岌可危，但他认为这只会改变证券公司的取钱方式。 ”

二级市场的神经对金融公司的“接触网络”很敏感，这与“余额宝”的巨大成功分不开。 数据显示，截至1月15日，天弘基金余额宝规模突破2500亿元，客户超过4900万户，小基金企业依靠互联网实现彻底逆袭，一举跃居领域领头羊。 余额宝也被认为是拉开新闻网络金融序幕的重要标志。

“为用户提供金融服务，价值链中有三个主要环节。 一是投资功能，通过运用客户资产实现合理利润二是财富管理功能，通过为用户提供个性化的资产分配建议，提高客户整体财富运用的性价比三是渠道功能，为用户提供不同类型的金融产品。 ”杨玲指出。

她补充说，互联网的成功在于那三个基因。 方便、经济、自助。 这些基因正是为用户提供了经济高效的渠道功能，将顾客为渠道功能支付的费用降到了最低。 但是金融服务的前两个功能在互联网上很难实现。 也就是说，在金融业，渠道功能越收钱，网络的冲击就越大。

国内的情况是，垄断度越高，对通道功能的存款就越高。 从这个角度来理解的话，银行领域的渠道功能是最收钱的。 国内证券企业本来就比银行竞争激烈得多，垄断度也小一些。 因此，佣金中支付给渠道功能的占有率不高，网络汹涌而来的冲击似乎也相当小。

“但是，有可能影响未来的是，金融业的取钱方式受到网络的关注，财富管理功能的取钱方式逐渐暴露，有可能不再与渠道功能的收钱打包。 ’杨玲解体说。

证券公司的百态

佣金“铁饭碗”被打破的大型证券公司被投资者用脚投票

经记者王砚丹

国金证券( 600109，sh )与腾讯合作推出了“雇佣兵金宝”。 这是近期股东和券商的热门话题，也是影响证券公司板块走势的重要因素。

本周一( 2月24日)，a股交易中的18只证券股(宏观元证券停牌高)走势明显分化。 国金证券在连续4天下跌后，终于逆势上涨，最终以上涨2.74%收盘。 太平洋( 601099，sh )上涨7.58%，国海证券、山西证券也以赤盘收盘。

《每日经济信息》记者观察到，与上述四家小型证券公司相反，证券公司领域近期股价非常低迷。 中信、华泰、海通周一跌幅均超过2%，广发下跌3.15%。 据统计，今年以来，国金上涨43.37%，居板块首位，太平洋上涨26.39%。 中信和招商分别下跌16.16%和15.93%，收到证券公司板块。

证券公司:中小证券公司更受网络欢迎

在互联网金融时代的汹涌浪潮中，为什么证券商股之间会出现完全不同的趋势？

北京一家证券公司的分解师向记者指出，之前流传的证券公司无论是国泰、国泰证券，都很早开始了网上开户业务。 但是，都比不上国金证券，这次引起关注的最重要的理由是国金和互联网巨头腾讯进行了合作。 “华泰证券涨网虽然已经在短期内搭建起来，但与腾讯带来的知名度、流量、顾客粘性相比，还差得很远。 另外，国家黄金经纪业务的市场占有率本来就不高，基数低会加快市场份额的扩大。 ”

一家大型证券公司的相关人士也向记者表示，企业并不是不愿意与网络运营商合作，但互联网企业在寻找合作对象时，大多希望找规模适中的民营证券公司，“大型证券公司的决定更慢，可能会提出越来越多的条款。 这和支付宝( Alipay )选择与天弘基金合作是一样的理由。 ”。

《每日经济信息》记者观察到，之前流传的大型证券公司也在积极应对。 2月21日，华泰证券上海武定路营业部(华泰是上海指定的手机开户服务营业部)向顾客发送“火药气味”强烈的邮件，称“要投资只有两个是不够的！ 网络时代来临，华泰证券上海武定路的百余名员工已经建立起全面的网络服务平台，站在网络服务的前列！ ”。

拆迁师:领域整理的利润正在下降

佣金战争的爆发对证券公司经纪业务的影响是明显的。 根据证券业协会的统计数据，我国115家证券企业全年实现营业收入1592.41亿元(未核定)，其中代理证券业务净利润759.21亿元，占总收入的47.67%。

一位分析人士表示，国金证券发放万二佣金，已经触及领域最大的“奶酪”，自身经纪业务的收入短期也将受到影响。

广发证券拆解师李聪确定，国金佣金宝上市偏重领域影响，表示:“在网络证券模式初期，低佣金是第一竞争手段； 目前，国内证券企业实现网络开户it流程建设只有1~3个月，但今年预计越来越多的证券企业将跟进，整个领域的利润将会下降。 ”

高华证券为证券公司核算了账目，目前在大型证券公司中，中信证券经纪佣金收入占总收入的比例最低，为21%； 如果佣金率下降一个基点，净利润将减少6%。 另一方面，光大证券经纪佣金收入占总收入的比例高达49%，佣金率每下降一个，净利润就下降21%。

但是，并不是所有的拆迁师都这么悲观。 李聪认为，国金“万二”佣金会对所有证券公司的利益产生负面影响。 虽然短期内应采取谨慎态度，但当估值接近历史低点时，股价仍将得到大力支持。 例如，接近1.2倍p/b附近的中信、海通； “对国金来说，目前国金市值约338亿元，未来市场份额达到2.6%左右。 以经纪业务为例，对应客户数为226万人，与国金目前约40万客户数相比，未来将增加近200万户。 ”