“佣金战“硝烟再起”直逼券商“万二”底线”

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虽然证券公司的佣金率下降不是信息，但是国金证券、德邦证券的佣金低至“万分之二”的传言，还是像重磅炸弹一样在整个证券行业开花结果。

对中国证券业来说，证券公司的业务及其带来的佣金收入是最重要的收入来源，也是证券公司之间竞争的第一“战场”。 虽然竞争很激烈，但没有人挑战过“万分之二”的佣金率。 因为这被视为经纪业务的“生命线”。

证券公司为什么愿意主动断绝“财道”，让投资者受益？ 佣金降到极限对整个证券业有什么影响？ 证券公司的创新业务在这场变革中会起到什么样的作用呢？ 《每日经济信息》记者对此进行了调查。

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域的动态

经过记者李智

互联网金融时代的到来，催生了“余额宝”等新兴理财产品，给银行生存的盈利模式带来了巨大的挑战。 事实上，互联网金融的破坏力不仅如此，作为大型金融领域的另一重要组成部分，证券业也并非独善其身。

证券公司自己给自己贴上网络“标签”，积极拥抱网络。 然后，新的佣金战再起，业内广泛流传一些证券公司将支付万分之二的底线价格。 远远低于目前证券公司的佣金平均水平。 对普通投资者来说，如果消息属实，这无疑是一大利好。

“万二”佣金悬而未决

2月17日，腾讯财经主页上有一个“两个时代即将来临”的活动，活动的第一副本包含股票交易佣金，活动期限设定为2月20日。 《每日经济信息》记者联想到，该主页地址与国金证券主页地址基本相同，在国金证券与腾讯合作的背景下，国金证券的交易佣金将走向“万二”时代。 当天，企业股价强势上涨停止。

上述消息披露后，市场上很快就猜测，国金证券可能会公布新的佣金战略。 事实上，此前市场上有传言称，国金将在与腾讯联合上市的互联网金融产品中实施开户佣金率不到万分之二的政策。

今年2月国金证券和腾讯联合公告宣布，互联网低价化的特点开始蚕食证券公司的经纪业务收入。 近日，“国金证券含各项规费网上开户佣金率万二”的推特在网上多家媒体转载，引起读者热议，由此可见股东对低佣金的期待由来已久。

但是，对于市场的猜测，国金证券方面的表态很模糊，企业方面向《每日经济信息》记者宣布，将于2月20日推出与腾讯合作的产品的测试版。 关于“2时代”的推测，国金方面表示，观察了网上关于“网络开户佣金率万二”的解读，但这是市场预期，企业方面对此不予置评。 产品的具体情况将于届时( 2月20日)最终公布。

国金证券“2时代”的悬疑还没有解开。 昨天，据报道，德邦证券将于2月底开始在线开设手机账户。 届时，开户佣金将进一步下调，仅包括交易所监管费，预计将实现万二以下的“零佣金”。 但是，记者向德国证券求证时，企业方面没有给予确定的应对。

对于国金证券和德邦证券的“暗示”，华泰证券必须高调。 在华泰证券的官网上，确认了出现“十足不出一万三开户”的说法，并确定说明基础佣金为万分之三。

投资者接受佣金调整

毫无疑问，无论是1万分之2还是1万分之3，对大多数普通投资者来说，这样的佣金水平都是重大的利润。

一家证券公司的经纪业务负责人坦言，为了不过度价格战，几年前全国许多地区相继制定了各地“最低”证券交易佣金标准。 从地域上看，在以北上广深为首的一线城市，整体佣金水平较低、资金量较少的普通投资者可能佣金在万六到万八之间，只有极少数“大户”可能低至万三或万四。 在一些二三线城市，佣金的整体水平相对较高，普通投资者的佣金在千分之一左右，但记者表示，部分中小投资者的佣金甚至高达千分之三。

这个人解体说，如果佣金战争再次开始，受最直接影响的就是中小投资者这个群体。 “佣金大幅下降对他们来说是最具诱惑性的，他们也很容易转移到其他证券公司。 》记者也随机采访了几位普通投资者，他们表示，如果其他证券公司出台万二或万三的佣金优惠政策，目前所属证券公司也将考虑搬迁，除非降低佣金水平。

一点点的投资者可能会认为，即使从千分之一降到万分之二，期限的差异也不过是万分之八，但影响似乎并不大。 但是，请注意，如果交易频繁或成交金额较大，则两者的差异不可忽视。

记者表示，目前投资者的交易价格由三部分组成。 一是证监会和交易所收取的规费，二是证券公司收取的佣金，三是抛售时缴纳的印花税。 在实际操作中，规费通常包含在证券公司的佣金中。 例如，一个投资者以10万元买入一只股票后，不考虑股价波动的影响而抛售，千分之一和万分之二的佣金费用分别为300元和140元，不考虑印花税的话为200元和40元，差异达到160元。 如果交易频繁或成交金额更大，佣金调整的影响就更明显了。

信息链接

德邦证券澄清谣言

与昨天“德邦证券试水网无佣金”的媒体报道相比，德邦证券昨天晚上在官网上紧急发表了明确的公告。

德邦证券表示，企业近期将宣传网上开户和手机开户等相关业务，探讨根据服务种类收取佣金的新政策，既不是报道中的“零佣金”，也不是报道中的“万二以下”。

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领域的展望

低佣金有望越来越受到证券公司转型创新业务的关注

经记者王砚丹

证券公司降低佣金，投资者自然会拍手称快，但对证券公司来说无异于难以下咽的苦果。 因为从收入贡献来看，证券公司最重要的收入来源是证券公司，2008年为证券公司领域贡献了7成的收入。

证券公司自行降低佣金需要壮士断臂的勇气，胸有竹底。 对证券公司来说，证券公司目前已经为摆脱证券公司业务的“靠天吃饭”模式奠定了一定的基础。 从2008年到2008年，证券公司业务占证券领域收益的比例从70.5%下降到47.68%，与之对应的是自营业务、两融业务等创新业务的异军突起。

经纪业务仍然占首位/

这不是该领域历史上第一次佣金战，但在互联网金融时代，这次佣金战尤为特殊。 国金、华泰等先行者接触到的是领域最大的蛋糕。

1月16日，中国证券业协会公布证券公司年度经营数据。 据证券企业未对财务报表进行审计，去年中国115家证券企业全年实现营业收入1592.41亿元，比去年同期增长23%。 各业务中，代理证券业务净利润759.21亿元，比去年同期增长48.6%，达到47.67%，仍是所有领域最大的收入来源。

一位江浙证券公司相关人士对《每日证券公司信息》记者表示，实际上，万二、万三等最低证券公司的佣金只是一个提成价，也就是普通客户进行普通交易时的佣金价。 “如果从事融资融券业务，或者需要更好的信息理财服务，佣金率会高一些。 但是，所有领域的佣金率持续下降是大势所趋。 另外，以前券商的佣金战地域色彩浓厚，北上广深等一线城市的佣金率本来就很低，但中西部欠发达地区和二三线城市可以维持较高的佣金率。 网络时代到来后，坐在西部某山区城镇的投资者也可以在网上开户，享受同样低的佣金。 这次佣金战争的力量和深度可能空前之大。 ”

历史上，证券公司的佣金战伴随着证券公司业绩的下降和市场的担忧。 自2002年实行佣金浮动制以来，证券公司曾多次为争夺顾客而“大打出手”。 为此，各地监管机构和地方领域协会经常发出佣金联盟的通知，规定了领域最低佣金的门槛。 到了2010年，许多监管机构出台了统一佣金“万分之八”的行政监管措施。

但是，面对跨领域袭来的互联网潮流，佣金价格联盟面临危机。 即使没有国家和华泰等混局，在证券公司领域也享受不到“靠天吃饭”的美好时光了。 申银万国最新研究报告称，年各证券公司新设的大量c级营业部将于年被采用，新增c类营业部的价格极低。 因为这个边际佣金率会变低。 另外，网络开户的普及和网络机构与证券公司的合作将大幅降低领域的佣金率。 预计全年领域整体佣金率下跌15%，领域收入减少100亿元，占年收入的7%。

创新业务的兴起/

但《每日经纪信息》记者表示，与以往的佣金战不同，融资融券、约定式回购等创新业务的快速发展和互联网金融时代的到来也为证券公司提供了缓冲垫，全领域的商业模式的变革也在考虑之中。

年，全领域融资融券利息收入达到184.62亿元，仅次于证券买卖业务和证券投资收益代理，占总营业收入的11.59%。 受托理财业务净利润为70.30亿元。

“将来，证券公司会以极低的佣金来吸引基础顾客。 此外，大力发展理财、证券咨询等增值服务，这些将取代证券公司的收入，成为证券公司新的利润来源。 另一个重点是证券公司专注于高净值客户服务或转向投资模式。 确实，互联网金融告别了整个证券领域经纪业务独立的时代，告别了同质化竞争的时代。 ”上述江浙地区证券公司的人指出。

中信证券也在最新的研究报告中指出，实际上，美国金融业有成功从佣金折扣商转型为资产管理企业的先例。 如1971年在旧金山成立的嘉信理财，1998年整合了前几年流传的交易和网上交易，统一降低了佣金率，一笔交易的佣金从1995年的73.11美元降至每年的12.28美元，大致每年11.21%。 更早的时候，1989年，证券公司账户中的客户闲置资金转入货币基金账户，为用户提供利息收入。 它还开设了基金超市服务，将所有基金合并为一个账户( onesource )，免除了在不同基金转换中的交易佣金。 这些措施对佣金敏感型个人投资者很有吸引力，在积累资产规模较大的客户群的同时，拥有标准化的营销平台，因此基金企业在其平台上产品销售将根据每天的资产余额向嘉信支付管理费。 1998年~年，嘉信理财理财收入从1.75亿美元增加到6.28亿美元，年复合增长率为11.24%； 占营业收入的比例也从6%增加到15%。 中信证券认为，国金有可能定位为嘉信模式，形成新的商业模式。

招商证券表示，券商整体领域分化加剧，大型券商自建平台寻求与小券商合作的速度加快，新券商开始参战，最终形成较为稳定的竞争格局。

昨天，腾讯的网站上出现了国金证券“万二时代”的活动，这个活动与更低的佣金有关。 对此，市场的一般解释是，国金证券的佣金率将降至万分之二。

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领域的监督

许多让市场发挥决策作用的证券监督局表示，他们不会过多干涉证券公司的佣金战

经过记者唐强

现在越来越多的证券公司提出了低佣金推进战略，佣金战似乎一触即发。 《每日经纪信息》记者在采访中表示，深圳、四川等多个证券业领域协会和中国证券业领域协会表示，如果交易佣金不低于价格，证券公司可以根据市场情况制定，证券监督局也不会过多干涉。

佣金不能低于价格/

2009年，由于股市下跌，证券公司经纪业务低迷，新的客户数量锐减，受此影响，证券公司为了生存发起了“佣金战”，降低了交易佣金。 但是，一些地区的证券公司在当地证券业协会的指导下，通过签订自律条约制定佣金下限的方法，形成了佣金价格联盟。

其中，深圳证券业协会曾与深圳证券监督局一起，关注佣金率排名的后20名证券营业部。 另外，深圳证券业协会发布了《深圳地区证券营业部诚信自律公约》的确定规定，证券营业部不得竞争和推广佣金价格，不得以低于价格的佣金招揽顾客。

对比目前的情况，《每日经济信息》记者打电话给中国证券业协会时，法务部相关工作人员表示，证券公司只需要在价格以上销售，价格没有具体界限。 事实上，证券业协会已经关注德邦证券“零佣金”(手机、网上开户佣金不超过1万分之2 )的推广新闻，进行了研究和论证，但目前还没有正式的定论和表述。

此外，深圳证券监督局相关人士告诉记者，2009年主要是为了防止权证商业的恶性竞争，与深圳证券业协会一起关注了佣金率较低的证券营业部。 她进一步指出，交易佣金的水平没有由证监会和证券监督局规定。 “每个证券公司都必须根据经营情况制定，应该不再涉及证券公司的佣金。 ”

四川省证券监督局的工作人员在接受记者采访时也做出了同样的表态。

市场化是趋势/

“证券公司佣金联盟完全违反市场规律，是反市场化的产物，违背了中国股市市场化快速发展的大趋势。 ’市场上的人是这么说的。

上述人士认为，证券公司营业部为实现自身利益，通过降低交易佣金来吸引顾客，鼓励投资者多做交易，都是各证券公司营业部正当的市场化行为。 相比之下，证券公司佣金联盟制定了统一的最低交易佣金标准，这实际上是地域垄断，不利于证券公司之间的竞争。

从世界范围来看，主要国家和地区的证券市场基本上都实行了证券交易佣金自由化，但自由化程度有一定差距。 据统计，纽约、纳斯达克、东京等大部分证券交易所实行完全自由谈判制，斯德哥尔摩、新西兰等少数证券交易所规定最低汇率、最高汇率或在一定区间内协商谈判方法。

对此，知名证券律师严义明认为应从两个角度来看。 首先，根据《防止不正当竞争法》，为了排斥同行的竞争对手，不能以低于价格的价格提供服务。 其次，实际上应该鼓励竞争，除非低于价格。 降低交易佣金的方法对投资者有利。

事实上，随着国内证券市场的变化，一些地区证券公司的佣金价格同盟有崩溃的迹象。 年11月多家媒体报道，陕西证券期货业协会秘书通知本辖区会员单位，决定停止执行“不得以低于1‰的佣金率招揽新客户”的规定。