“去年M2同比增13.6% 专家称融资贵将持续”

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经过记者万敏从北京出发

市场担心在年11月末达到14.2%的m2增长率，难以实现年初制定的目标。 但是，根据央行昨天( 1月15日)公布的数据，监管层正确控制了信贷增长。 年12月人民币贷款仅增长4825亿元，到年底，m2增速也放缓至13.6%，分别比上年末和上年末下降0.6个百分点和0.2个百分点。

针对这些数据，央行调查统计司司长盛松成在昨天的新闻发布会上表示:“我们的广义货币供应量m2控制在14%以内，新增人民币贷款控制在9万亿元以内，社会融资规模在17.3万亿元以内。 可以说我们基本上达到了控制目标的要求。 ”

招商银行金融市场部高级分析师刘东亮对《每日经济信息》记者表示，明年下半年流动性紧张局面将导致利率上升，融资价格依然持续，全年流动性依然疲软。

去年年末货币增长放缓/

根据央行数据，年末广义货币( m2 )余额110.65万亿元，比去年同期增长13.6%，狭义货币) m1 )余额33.73万亿元，比去年同期增长9.3%，比11月末下降0.1个百分点，比上年末高出2.8个百分点。

对于m2增长率为13.6%，超出年初预期目标的问题，盛松成在回答记者提问时解释说，与储蓄率高的经济区块相比，货币总量往往也更高。 中国的国民储蓄率超过50%，储蓄率高会增加经济主体对存款的诉求。 另外，间接融资占比较高的经济区块，货币总量也相对较多，美国直接融资约占80%，银行贷款相对较少，最终m2相对较少，但中国间接融资也就是银行贷款相对较高。

这也印证了全年社会融资规模的结构，尽管全年人民币贷款占社会融资规模的比重持续从全年的52%降至51.4%，但人民币贷款显然仍是实体经济的主要融资工具。 全年人民币贷款增加8.89万亿元，比去年同期增加6879亿元。

“货币政策本质上是在价格稳定和经济增长、就业等目标之间取得平衡。 ’盛松成表示，近十几年来，我国物价涨幅平均在2%~3%，经济增长近10年达到9%~10%，中国经济实现了相对高增长、相对低通胀，货币政策为经济平稳健康快速发展而稳定

今年的货币供给还很困难/

年委托贷款、信托贷款、未贴现的银行承兑汇票3项共计5.17万亿元，比上年多1.55万亿元； 占同期社会融资规模的29.9%，比去年高7个百分点。 盛松成表示，这意味着金融机构的表外业务占社会整体融资规模的30%左右。 其中，委托贷款和信托贷款分别增加2.55万亿元和1.84万亿元，均为年度历史最高水平。

招商银行金融市场部高级拆船师刘东亮对《每日经济信息》记者表示，年表外融资增长还很快。 据评估，今年上半年货币政策还不宽松，融资指标反映出实体经济对资金诉求仍很旺盛，无论是表内还是表外都有这种表现。 另外，下半年流动性紧张局面导致利率上升，融资价格依然持续，全年流动性依然疲软。

但是，由于对经济增长放缓的担忧，市场也期待货币宽松。

渣打银行经济学家李炜认为，整体来看，信贷增速放缓，一方面全年通胀未迅速回升，通胀压力特别是非食品通胀压力在低位工作，另一方面对经济增速预期有负面影响，全年货币政策可能有适度宽松的操作。 预计将在适当时候降低存款准备金率。 “经济增长放缓可能会减缓社会对资金的诉求，gdp增长目标可能控制在7.5%，通货膨胀率可能控制在3%以下。 ”

李炜预计，年m2增长预期仍在12.5%~13%之间，增长率将下降，货币供应将适度放缓。 预计年信贷供应将在8.5万亿至9万亿之间。

显然，货币政策趋势市场存在一定的分歧。 刘东亮认为，明年下半年下调准备金率和放宽利率需要三个条件。 一是经济硬着陆；二是大范围实体公司破产倒闭；三是债务链断裂。

“目前，我们认为全年发生这些问题的概率很低，即使有也只是局部发生，系统性风险很小。 ”刘东亮预计，今年gdp增长的底线可能为7%，维持流动性增长放缓没有问题。 通货膨胀在3%左右保持平稳，最高点在第二季度达到3.3%左右，之后逐渐下降，下半年将维持在2.6%~3%之间。

中央银行将加强监管影子银行的风险/

最近，《107号文》，即《国务院办公厅关于加强影子银行监管有关问题的通知》，对影子银行的管理提出了框架性要求，包括银行、保险、证券、基金、信托、小贷款企业等大部分知名品牌的金融机构，包括影子银行的管理。

盛松成昨天确定影子银行是银行类金融机构的实体，是以前银行名不见经传的机构和业务。 他列举了中小企业和部分理财产品在影子银行范围内，但“影子银行有不同的定义、不同的概念，所以社会上其统计、监测还没有完全统一。 ”。

盛松成说，影子银行是市场经济条件下现实、现实的反映，既要看到积极作用，也要看到风险。 “这对我们中小金融机构融资、利率市场化、商业银行经营业务转型、金融领域监管当局来说，既是新的课题，也是必须面对的问题。 要积极推动影子银行向好的方向快速发展，监控相关风险，为我们金融的顺利运营和实体经济的快速发展做得更好。”

他说已经加强了影子银行的统计解体。 “那是全方位的。 它与哪个部门、哪个监管机构有关。 我们各部门应该履行各自的职责。 作为人民银行，我们将加强相关影银领域的监测、拆除。 ”。

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