“美联储开启“无痛”退出 新兴市场走势分化加大”

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“金融危机爆发近5年后，货币刺激终于达到了‘顶点’。 》英国《金融时报》对联邦储备系统理事会于北京时间19日做出的退出量化宽松( qe )的意外决定作了这样的评论。

对于这样的“重磅炸弹”，几个月前谈到老虎颜色变化的投资者反而鼓掌喝彩。 从当天的美国股票到19日的亚太和欧洲市场，主要股市大幅上涨。

业内人士认为，投资者对退出qe决策的积极回应，是因为市场充分消化了这一利润空。 但是，其中长期开启着退出qe的大门，不能忽视美国的政策给世界带来的风险。

欧美股市大跌

令许多人惊讶的是，在北京时间19日凌晨结束的今年最后一次会议上，联邦储备系统理事会出人意料地宣布退出qe，将于明年1月正式实施，月度购房债务规模将减少100亿美元。

当天，美股三大指数上涨，最终道路指收盘价上涨近300点，创历史新高。 19日的亚太市场，地区股票多数上涨，日本和澳大利亚股市分别上涨1.7%和2%。 此后，开放的欧洲股市纷纷大涨，英法德股市早盘涨幅均超过1%。

“股市最初的反应很积极，一方面投资者不仅缩小规模只有100亿美元无法释怀，还可能承诺利率将长期保持在低位。 ”安本资产亚太战略和资产配置负责人埃尔斯顿19日对上证新闻记者说。

野村的美国经济研究小组认为，与今年9月相比，联邦储备系统理事会的政策角度“略有变化”。 其理由是，另一方面，伯南克在新闻发布会上强调，如果经济数据疲软，联邦储备系统理事会有可能暂停退出。

但是，美国多年来缓慢的货币政策转变，多少对新兴市场产生了影响，印度、泰国、香港等股市19日有所下跌。 更值得注意的是，19日欧洲交易期间，黄金、白银分别下跌2.5%、3.7%左右，黄金盘中一度跌破1200美元，近半年来创下低点。

伯南克《有尽头》

由于股市暴涨，汇丰等认为，联邦储备系统理事会退出的决定“无痛”，也就是说退出并不意味着收紧。 但是，也有机构认为这次决策的拐点意义重大。

“我们关心的是联邦储备系统理事会实际上做了什么，而不是他们在说什么。 ”以托马斯·科斯特格尔为首的渣打研究小组在发给上证新闻记者的报告中写道。 “会议声明中描绘的政策前景依然总体宽松，但我们已经看到了更鹰派的联邦储备系统理事会。 ”为此，该行宣布将联邦储备系统理事会首次加息的时期从去年第一季度提前到第四季度。

尽管渣打强调伯南克退出qe没有默认渠道，但实际上，除非经济大幅恶化，否则联邦储备系统理事会不太可能受到短期利空数据的干扰，这种情况在渣打中很难发生 “在今后的各次会议上，联邦储备系统理事会将削减购买债务100亿美元，预计明年10月结束收购这笔债券。 ”

中金的拆师团队认为，虽然此次联邦储备系统理事会行动对短期市场的反应有限，但投资者有必要关注长时间qe减量的“长时间累积效应”。 “由于qe减量代表着美国货币政策方向的变化，这几年在极度宽松的货币环境下累积形成的新问题和隐含的旧问题有可能逐渐暴露出来。 ”

UBS财富管理亚太地区首席投资官浦永灏表示，联邦储备系统理事会意外早早开启qe并退出，体现出伯南克作为FRB老板“有尽头”。 2008年伯南克一手开启了qe的大胆实验，但现在也应该由本人开启qe的退出。

按照计划，伯南克任期将于明年1月底届满，但本周的会议，他很可能将作为主席最后一次出席联邦储备系统理事会的新闻发布会。

在当天的发表会上，看起来卸下了重担的伯南克有时露出了罕见的笑容。 但是，比较他功过的争论依然不小。 ing银行的蒂姆·坎顿亚洲首席经济学家在几年后，当伯南克作为联邦储备系统理事会主席的业绩受到外界好评时，人们最深刻的记忆还是他没能及时出手救市，历时半个多世纪，

新兴市场的动向变大了

这次稍有意外的联邦储备系统理事会决定，对全球股市、新兴市场意味着什么？

以凯文·洛根为首的汇丰研究战略小组认为，联邦储备系统理事会在声明中认为，联邦基金利率将更长期保持在低位，以抵消退出带来的任何货币紧缩效应。

汇丰认为，联邦储备系统理事会仍致力于推进高度宽松政策，只是对政策工具组合进行了微调。 即，今后依赖于低短期利率的实施、强化前瞻性的政策指导，但会减少对资产收购的依赖。

穆迪创始人、首席经济学家马克·詹迪表示，进一步降低利率上调失业率的门槛，意味着联邦储备系统理事会此次退出的决定被披上了“糖衣”，联邦储备系统理事会实际上增加了货币刺激。 所以，美股在联邦储备系统理事会宣布决定后上涨。

一些机构对退出qe开始后的股市前景依然乐观。 UBS Fortune Management Information Director办公室认为，在美国开始退出qe的背景下，全球股市前景依然积极。

action经济企业首席执行官迈克·英格伦认为，股市已经广泛预计到qe退出，唯一的争论就是时机和节奏。 “这次市场确实发生了意外。 但是，从市场的反应可以看出，股市已经被充分消化了。 同时，较之联邦储备系统理事会选择的退出时机，更温和的声明成为股市更大的推动因素。 ”。

新兴市场曾是退出qe的最大“受害者”。 但是汇丰认为此次新兴市场资产抛售的浪潮不会重演。 另一方面，投资者已经做好准备，新兴市场的资产价格已经调整。 汇丰提出，或许可以适当增加风险敞口。

UBS认为，新兴市场今后有可能呈现进一步分化的局面。 短期内，新兴市场可能会因联邦储备系统理事会的释放流动性减少而受到冲击。 然而，美国稳健复苏的前景最终将使新兴市场股市表现良好。 具体来说，UBS非常适合墨西哥、中国、韩国和俄罗斯的股市。

原文链接:日本新闻/财富//- 12/20/c _ 12588624